核聚变+核电+电力更新 ①M...

①Meta与Vistra、Oklo及TerraPower达成协议，共同资助位于俄亥俄州和宾夕法尼亚州的核电项目，计划释放高达6.6吉瓦的电力。

②2026核聚变能科技与产业大会将于1月16日至17日在安徽合肥举办。本次大会以“聚核之力，创见未来”为主题，旨在助力核聚变产业资金、产业技术合作的进一步提速。

订单概况：根据路透社官网，2026年1月9日，Meta与VST、OKLO和TerraPower等美国核电厂商达成协议，采购6GW核电，以支持 Meta 公司正在俄亥俄州新奥尔巴尼数据中心建设的 Prometheus 超级集群计算系统。

其中，Meta对传统核电供应厂商VST的采购规模约为2.53GW，涉及VST旗下位于俄亥俄州的Davis-Besse和Perry反应堆，以及位于宾夕法尼亚州的Beaver Valley设施；对OKLO的采购订单规模为1.2GW，该订单包含预付款条款，主要用于帮助OKLO采购燃料；迪欧TerraPower的采购订单达0.69GW。此外，Meta还将获得了另外六个未来反应堆项目的能源权益，这些项目总计将提供2.1GW的电力。

产业链影响：我们认为，上述采购对产业链将产生积极影响。对VST和CEG等传统核电厂商，这些合作将帮助其从核电溢价中持续受益。

根据我们的测算，CEG与亚马逊合作的20年长单电价较常规批发电价溢价率达78%。根据VST公司公告，当前VST核电产能为6.4GW。我们预计上述订单锁定将进一步推高VST核电电力售价。

而对于SMR厂商而言，Meta的订单不仅从侧面揭示了SMR技术的可行性，同时也为行业解决核燃料来源提供了资金支持。根据OKLO公司公告，在本次Meta采购前，公司积累订单达14GW，但均为意向订单。而此次Meta的1.2订单包含支持核燃料采购的预付款，行业后续进展值得关注。

在近日举办的可控核聚变创新联合体第二届锦江论坛上，国内权威专家明确表示，当前全球聚变能研究已进入面向工程新阶段。这意味着国内外主流聚变装置的最新进度，将成为外界了解聚变能领域发展最直观的窗口。

中信建投证券指出，人工智能和大数据产业蓬勃发展带来的远期供电缺口矛盾日益凸显，高温超导与AI技术在核聚变领域的应用极大降低了聚变装置建造成本、加快了装置迭代速度，共同催生了实验堆和示范堆建设的庞大资本开支，为产业链上游材料和中游设备企业带来了确定性的订单放量。

在聚变能源“发出第一度电”之前，为实验堆和示范堆提供核心材料、关键设备和系统的中上游企业将率先并持续受益，分享产业从0到1的巨大增长红利。

1）广西、辽宁核电全电量入市政策解读

核电全电量入市现状

沿海地区核电入市政策在比例、程度及兜底机制上存在差异，目前仅广西、辽宁两省实现核电全电量真实入市（即电量全部入市且无额外兜底）。

广西：2025 年政策为 “部分电量入市 + 兜底机制”；2026 年政策要求防城港红沙核电 1-4 号机组全电量入市，且年度交易仅采用挂牌方式（原政策允许多种交易方式）。

政策调整预期

核电全电量入市后，因边际成本高于新能源，在市场化交易中面临较大竞争压力。为保障核电稳定经营与交易平稳，未来或出台政策给予核电合理收益，对现有规则进行调整或修补。

2）1502 号文及电价市场化解读

1502 号文核心内容

1502 号文核心是取消行政分时电价，需与 136 号文配合理解：

136 号文：推动发电侧入市，降低批发侧价格；

1502 号文：推动零售侧电价市场化，分时电价不再由政府划定时段与价格，而是由市场供需决定（例如需求提升时，半夜 12 点也可能成为用电高峰）。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！