化工+工程机械+数字货币更新 ...

行业情况：氨纶价格目前位于历史0%百分位，大多数厂商长期亏损运行；2025年行业总产能145万吨，开工率79%，CR5达82%。当前处于行业周期底部产能出清的关键时点。

出清后供给格局将显著收紧。诸暨华海拥有氨纶产能22.5万吨，占比15.7%。据我们测算，出清后氨纶产能预计将维持在120万吨水平，2025年表观需求量110万吨，供需格局将较上一轮周期更紧张。随着高成本、落后产能退出与需求稳步增长，供需格局将快速改善，氨纶涨价周期或即将启动，龙头企业有望迎来业绩与估值共振。

相关梳理（不构成投资建议）：

华峰化学目前拥有40万吨氨纶产能，占比28%，行业第一，26年产能释放完毕后将达47.5万吨。公司位于成本曲线最左侧，目前氨纶单吨净利润近2000元/吨（同行略亏或亏至现金流，成本差距大于3000元）。氨纶价格每上涨1000元/吨，对应公司净利润增加4+亿元。

新乡化纤：氨纶产能20万吨，位于盈亏平衡线附近，弹性最大，有望充分受益于行业供需格局改善及价格上行周期。

泰和新材：氨纶产能10万吨，行业景气度回升背景下业绩修复空间明确。

刘祎绪/任丹

1）国内：12月国内挖机增速是11%、超预期！市场预期在个位数增长。大中小挖全面向好！大挖增长2%、中挖增长5%、小挖增长13%。要知道房地产没有好转、基建仍然疲软，但是却连中挖都转正了，非常不容易！要相信更新周期的力量！

2）海外：12月挖机出口增速是27%、大超预期！市场预期在15%的增速。并且主要是大挖提供的增长，大挖的增速在62%。大挖的价格比中小挖要高得多，这体现在上市公司的收入层面增速会更高！

总结：物有本末、工程机械的立世之本是业绩、这一轮的机会对应工程机械未来3-5年利润CAGR在25%以上。 工程机械的航海新时代早就开启，会非常精彩、风起云涌！我们相信

市场会从关注国内到慢慢转向关注海外，工程机械也会走成慢牛！

长城机械 邓宇亮

数字人民币App推出“碳普惠”服务，率先在上海地区上线。用户开通该服务后，日常绿色低碳行为产生的碳积分将自动归集至“碳普惠”账户， 碳积分可以直接兑换为数字人民币。

“碳普惠”小程序首批接入Metro大都会（上海地铁）、哈啰出行和T3出行三大平台，使用上述平台的出行服务时，系统会自动记录低碳行为，并将对应的碳积分归集到“碳普惠”账户中。后续数币APP将持续引入更多低碳场景，同时拓展除上海外的其他参与地区，构建多城市协同的碳普惠服务网络。

“碳普惠”服务为用户使用数币钱包提供激励，期待后续更多激励措施。数币相关方向：1）收单和跨境支付：新大陆、新国都、拉卡拉、连连数字；2）银行IT系统：四方精创、京北方、宇信科技、长亮科技、新晨科技、天阳科技、神州信息；3）金融机具及硬件钱包：广电运通、恒银科技。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！