太空算力+商业航天更新 ①特...

①特斯拉自建芯片工厂“Terafab”项目即将于近期启动。

②马斯克：“Terafab”项目将落户奥斯汀，由特斯拉和SpaceX共同运营。

③该项目目标是每年生产超过1太瓦的计算能力(逻辑、内存和封装)，其中约80%用于太空，约20%用于地面。

④黄仁勋谈太空数据中心：直接在太空处理数据是合乎逻辑的，太空冷却是最大难题之一。

近期马斯克宣布TeraFab项目，由SpaceX和Tesla联合进行。

TeraFab主要目标是形成每年1TW的算力芯片生产能力，具体生产两种芯片：一种专为边缘计划与推理优化，用于机器人和汽车；一种专为太空设计的高效率芯片。

马斯克规划每年运输1TW算力，对应约1000万吨卫星，每吨对应100KW，举例来说，星舰V3的发射容量100吨~10MW、下一代星舰V4的发射容量200吨~20MW；初步设计的AI卫星单星功率100kW，未来有望达到MW量级。

我们认为在每年1TW的太空算力展望下，设备采购将具备可持续性和迭代性。当前赔率高、环节格局好、确定性强、具备先发优势的迈为股份；环节格局好、天地机会共握、且产品有望向多环节延生的奥特维；已形成稳定合作模式、有实际供应的东方日升。

马斯克提到太空光伏组件不需要厚重的玻璃或边框，我们预计可以做到更低生产成本、更轻量化的CPI膜有望成为未来太空光伏组件的标配辅材。有望率先形成全球稀缺的SCPI膜量产能力、太空光伏产品已成为研发-在轨-研发的迭代闭环、卫星子公司估值几乎未被定价的钧达股份；有望在太空场景迎来量价齐升、低温银浆技术难度高的聚和材料、苏州固锝。

此外，我们相信T链短期落地节奏和业绩端的体现将来得更快，26H1设备企业财务端有望体现，10GW订单后市场格局和认可度相对清晰。相关：设备拉普拉斯、高测股份、晶盛机电、奥特维、捷佳伟创；辅材：亚玛顿、永臻股份、泽润新能、福斯特、帝科股份。

姚遥/曾爽

超预期1：太空光伏超预期。

太空算力卫星AI Sat mini首次亮相，发布会展示了starship v3与此新型卫星的比例图。starship v3高约120m，直径约9m，据此比例换算，AI Sat mini太阳翼的面积约为900平米，是目前starlink v2 259平米太阳翼的3.5倍！若以p型hjt单平230kw发电效率计算，单星功率可达200kw，每1次发射就需要20mw以上光伏做配套。另外根据mini的后缀，可知此算力卫星为小型版，标准版的单星功率将更大。

超预期2：PCB超预期。

发布会对于spaceX的描述中有一行小字：Built largest PCB manufacturing site in the U.S. 实际上我们年初已在产业链验到spaceX正计划将位于台湾的PCB供应链移至本土。对太空中高温差、高辐照等要求，PCB可能会在封装材料与结构设计上做出创新，核心产业链的价值量将迎来大幅通胀。

符合预期：1TW算力量级符合预期。本次发布会之前，市场对terafab的产能预期为初期等效10万片/月，远期等效100万片/月。假设单颗die功耗400w，gpu功耗占比为50%，单片12英寸晶圆可切100颗die，则等效100万片/月产能对应960GW算力，基本符合预期。

太空光伏S链核心供应商迈为股份，周四公司亦参加了我们的策略会。地面T链核心供应商拉普拉斯。PCB与台系厂商有合作的钻针、TGV厂商，本月均有调研。

ZX机械组

Musk召开发布会，正式宣布启动Terafab超级大规模芯片制造项目，目标是建设年产能超1TW（1000GW）的芯片制造体系。

Terafab将在同一工厂内完成逻辑芯片、存储芯片的制造、封装、测试，制作并优化掩膜，并持续循环迭代。

Terafab计划生产两类芯片，一类是针对边缘计算与推理优化的芯片，主要用于Optimus机器人和汽车。另一类是专为太空设计的高功率芯片。

据媒体此前报道，项目总投资200亿美金，将生产2nm芯片。

Musk预测太空算力最终会占总算力的绝大部分，最终的格局可能是地面芯片每年100~200GW、太空芯片每年1TW。太空部署AI的成本，可能只需要2~3年，就会低于地面。

Musk的目标已经非常明确，就是要实现每年1TW太空算力。这需要每年需要向轨道发射约1000万吨载荷（由SpaceX实现），逐步#建设1TW太阳能系统以解决能源问题。而Terafab项目就是为了应对未来3~4年可能出现的芯片短缺问题。

近期我们不仅看到NVIDIA、Blue Origin等新玩家入局太空算力，Musk更是将太空算力的天花板由100GW提高到1000GW。

设备依然是当下最好的选择，之前对设备的担心是100GW之后的持续性。聚焦S链核心设备：迈为股份、奥特维、高测股份、连城数控。

设备以外的主、辅材晶科能源（深度参与T 100GW项目落地），以及辅材环节的钧达股份（SpaceX供应CPI膜）、福斯特（CPI膜+改性硅胶）、聚和材料（Musk专门提到了光刻掩膜，关注潜在Blank Mask供应机会）。

孙潇雅/敖颖晨/林晋帆

事件脉络持续清晰，马斯克“1TW AI算力”叙事正在成型：

1）TERAFAB抛出1TW目标：马斯克联合 SpaceX、Tesla、xAI 推出 TERAFAB，目标建设年产 1太瓦计算能力 的超级算力工厂，意味着其正尝试把“制造算力—运输算力—部署算力”打通为一套完整工业体系。

2）“星舰被定义为关键载体：马斯克此前明确表示，随着 Starship 成熟，大规模部署太阳能 AI 卫星成为可能，这也是其实现 每年1TW AI算力部署 的核心路径。

3）市场开始向产业链映射：国内媒体进一步发酵“太空数据中心”逻辑，认为在地面电力与机房瓶颈加剧背景下，太空能源、轨道算力、卫星组网等方向有望成为新一轮主题催化。

从产业逻辑看，我们认为，本轮催化核心在于，马斯克正将 算力、能源、运力 三个原本分散的环节整合：一是 TERAFAB 强化算力制造工厂化趋势；二是 Starship 打开轨道部署空间，推动太空数据中心从概念走向工程化；三是 电力约束+AI需求扩张 共振下，太空算力和太空能源的产业关注度有望持续提升。

相关梳理（不构成投资建议）：

SpaceX，北美客户：信维通信，钧达股份，西部材料等

太空能源：迈为股份，连城数控，电科蓝天，东方日升，拉普拉斯，晶盛机电，奥特维等。

️风险提示：火箭发射进度不及预期，商业落地不及预期

最新事件：马斯克官宣TERAFAB项目——启动年产1TW算力的超大规模芯片制造设施。 产能的80%将直接服务于太空任务

马斯克提到：“美国电网总容量仅0.5TW，无法承载前沿AI训练、亿级Optimus运行、轨道计算的叠加需求。 绝大部分产能必须送入太空

1）产能：约80%用于太空系统，20%用于地面；位于德克萨斯州奥斯汀Giga Texas

2）芯片：D3空间优化架构可耐受更高温度，大幅降低散热系统质量， 专为太空环境设计

3）卫星：首批100kW AI微型卫星原型已完成展示，计划升级至兆瓦级

【太空算力】必要性？可行性？--有望成为未来AIDC的终极方案

【太空光伏】未来的成长空间多大？--SpaceX、蓝色起源、谷歌等巨头纷纷布局，远期有望达百GW级水平

【光伏设备】市场空间、竞争格局如何演绎？--有望千亿级市场空间打开，龙头有望优先受益

重点受益SpaceX、蓝色起源、谷歌 等太空光伏需求的设备+主产业链公司。

浙商机械 邱世梁 王华君/李思扬

1）蓝箭航天，朱雀2E，推迟几天，酒泉

2）中国火箭，捷龙三号（不可回收），3月22日本周日，山东海阳

3）中科宇航，力箭二号（可回收首飞），下旬，酒泉

4）深蓝航天，星云一号（可回收首飞），最快下周，山东海阳

5）中科宇航，力箭一号（不回收），一箭八星，酒泉，已排队，最快下周

6）中国商火，长征12B型（可回收）， 3月底，酒泉

7）天兵科技，天龙3号（可回收首飞）， 4月初，酒泉

8）空间致航，致航一号（可回收首飞），3月底，酒泉

9）航天科技，长征八号（不可回收），4月7日，文昌

10）蓝箭航天，朱雀3 （可回收），4月下旬，酒泉

11）航天科技，长征十号B型（可回收首飞），4月19日，文昌，可能推迟

12）航天科技，长征八号（不可回收），4月30日，文昌

美：特斯拉计划2028年落地100GW光伏"从原材料到制造的太阳能产能”，主要匹配数据中心等用电需求，部分用于SpaceX卫星供电。核心标的包括迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯等。

美国后续仍有较大光伏需求空间，据美国公共电力协会报告，截至2024年，美国总发电装机容量为1300GW，其中仅有10%(即135GW）来自光伏。当前北美本土用电紧张，本土光伏需求有望进一步提升。

欧：此外2026开年，欧洲光伏市场迎来关键转折。据sun.store数据，双面TOPCon、单面TOPCon组件环比分别上涨10%、9%，全黑组件与背接触组件分别上涨8%、7%，四类高端产品均价首次集体突破0.1欧元/Wp。

当前中东局势紧张、霍尔木兹海峡波动，导致欧洲对能源安全紧张。光伏环节，欧洲光伏PMI指数维持69点，较2025年12月62点明显回升，欧洲未来数月仍在明显增加采购量。

据BNEF数据，欧美外，未来五年13个市场的累计组件进口缺口达218GW。

能源紧张程度加剧，海外光伏需求共振，看好国内光伏加速出海。

风险提示：需求不及预期；产业链价格不及预期；政策推进不及预期。

3月20日，特斯拉团队计划大规模采购中国光伏设备、涉及多家上市公司

消息获国内光伏企业证实该消息属实，采购合同规模达吉瓦级。此前，2月初马斯克就已考察多家中国光伏企业的消息就曾多次扰动市场，已有设备企业证实马斯克考察团完成了供应链实地考察，此次采购是前期考察落地的实质性动作，对接马斯克旗下企业全球光伏产能扩张需求。

中东冲突催生光伏需求

中东冲突背景下，沙特紧急上调2030年光伏装机至270GW、储能配套至100GWh，PIF追加100亿美元投资并缩短项目审批周期，催生确定性需求。2026年1-3月中国对中东光伏组件、储能系统出口同比分别激增470%、620%，且90%为3年以上长协单，印证国内企业全球竞争力。冲突加剧能源安全诉求，叠加政策红利与长协订单支撑，光伏储能赛道增长确定性强化。

供应海外链：迈为股份、宇晶股份、奥特维、钧达股份、晶盛机电、高测股份、连城数控等；

供应国产链：中来股份、电科蓝天、云南锗业等。

叠瓦技术为何受到关注？

叠瓦技术受到关注是因为它在北美电池片地面光伏路径中可能被采用，引发了业界对后端组件设备市场是否会因此变革的思考。

叠瓦技术有哪些技术优势？

叠瓦技术的优势在于其独特的工艺设计，不使用传统的串焊方式，而是通过柔性导电胶将两块光伏板以重合面积的形式粘接，从而消除了电池片间热胀冷缩的问题，理论上可使组件面积利用率和有效功率提升13%到17%。此外，叠瓦组件的多分片技术（如六分片）能够改善表面电流分布，降低热斑效应，提高发电效率，并且在BIPV技术路线中具有高接受度。

叠瓦技术为何未能在国内得到广泛应用？叠瓦技术在太空环境下的挑战是什么？

叠瓦技术在国内推广受阻主要在于几个工艺问题，特别是导电胶在极端温度变化下的性能稳定性，以及局部电池片失效对整个组件发电效率的影响。尽管叠瓦组件通过微型二极管实现断路保护，但在太空环境下，导电胶的寿命和性能验证仍面临挑战。在太空环境中，叠瓦组件可能会面临温差大幅变化导致导电胶性能下降，从而出现大面积失效的风险。虽然叠瓦组件相较于传统串焊结构更不易因单个电池片失效而导致整个组件失效，但在太空条件下仍需对导电胶的性能和材料选择进行进一步验证。

叠瓦技术在国内未能得到大规模推广的原因有哪些？

叠瓦技术在国内未被广泛采用的主要原因包括材料选择、导电胶寿命考虑以及新增的六分片工艺带来的挑战。分片过程中裂片可能性增大导致良率下降，尤其是对于较薄的太空光伏产品进行连续六分片时，碎片率较高。此外，在加工工艺中，传感机和丝网印刷设备的应用过程中，如果重合面积控制不当，会对叠瓦组件的功率和效率产生直接影响。同时，固化的温度标准要求高，并且对自动化设备的操作精确度也有较高需求。

叠瓦技术相较于传统技术有哪些优势，为何市场对其仍存在分歧？

叠瓦技术具备提效、美观等优势，在地面和太空光伏领域有较大应用潜力。市场分歧在于叠瓦是否需要串焊及对此的价值判断。实际上，即便是六分片设计，串焊机仍不可或缺，且叠瓦产线的价值量并不低于传统双氧机，甚至可能有溢价。另外，叠瓦增加了专用印刷和胶粘剂等设备，为国内头部企业提供了进一步总包的可能性，但也意味着技术难度提升，需要整合多个环节设备进行交付。此外，叠瓦产品结构复杂，对自动化设备改进和工艺变革要求高，这使得其设备投资价格高于传统生产线。

叠瓦技术应用对主阶段设备有何影响，有哪些企业可能从中受益？

叠瓦技术如果导入应用，将对主阶段设备，尤其是组件端设备带来显著提升。目前了解到奥特维等企业在串焊及组件叠瓦相关设备上有布局，而金山新基作为自动化设备领域的国内龙头，也有可能在这个技术变革中获得更大收益。叠瓦技术的推广将促使主阶段设备向更高自动化、更精确的方向发展。

库存累积推动硅料价格下行，硅料毛利转负；中东地缘冲突导致EVA粒子涨价，组件端成本压力加大；3月硅料排产小幅提升1-2GW，电池片组件环节排产环比提升10GW，硅片环比增产5GW

含税价格

多晶硅:N型复投料报价45.50元/kg（环比-3.7%），N型颗粒硅报价44.0元/kg（环比持平）；

硅片:N型183硅片报价1.03元/片（环比-1.9%），N型210硅片报价1.33元/片（环比-1.5%）；

电池片:TOPCon183电池片报价0.41元/W（环比-2.9%），TOPCon210电池片报价0.405元/W（环比-1.2%）；

组件:TOPCon183双玻组件报价0.76元/W（环比持平），HJT210双玻组件报价0.77元/W（环比持平）；

胶膜:EVA粒子报价1.32万元/吨（环比+5.6%），EVA胶膜报价6.99元/平（环比+3.9%）。

单位毛利：多晶硅单W毛利约-0.1分/W（环比转亏），一体化（硅片+电池+组件）单位毛利约-20.9分/W（亏损环比收窄4分/W）。

排产：2026年3月，预计多晶硅排产37-39GW；硅片排产49.5GW；电池片排产46.8GW；组件排产41.39GW。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！