生猪养殖更新 事件：3月19...

事件：3月19日相关部门召开会议，要求多家猪企汇报全年生产目标，并提出在调减能繁母猪的基础上进一步调减年度出栏量。

本次会议从“控母猪”到“压出栏”，调控力度升级。此前行业产能去化主要聚焦于能繁母猪存栏。但鉴于生产效率（PSY）持续提升，单纯调减母猪头数未必能有效传导至终端猪肉供给。

大型猪企是市场供应主力，若头部企业带头压减出栏目标，2026年全年生猪出栏均重和总量或将得到控制。尤其是在当前能繁母猪已连续数月调减的背景下，此次“减产”号召将加速行业供需格局由松转紧。

展望后市，若从二季度开始严格执行减产，供应缺口效应将在三季度末至四季度集中体现，届时叠加季节性消费回暖，猪价有望迎来一波反弹行情。

持续关注Q2仔猪价格及饲料销量变化，以验证产能去化进程。在政策+市场双重压力下，有望加速高成本养殖主体及落后产能退出，低成本优质猪企。

风险提示：政策执行不及预期，需求不及预期等风险

核心要点：

1）通报出栏超计划企业。

2）集团公司降产力度不够大。

3）超产能企业落实不好的，回去调整产能（能繁、仔猪、中大猪）。

4）下一步加大调控力度，金融机构、央行发督导提示函等。

5）集团公司不要带头赌行情，2025年行业前20，产能占比36.6%。

6、集团企业不能逆势扩张产能，借机抢资源。

7）前30家集团公司，公司+农户模式，25年放养出栏量1.5亿头，表示肯定。

8）头部企业做出表帅，主动降产能。

9）禁二育。

10）降体重120公斤，稳步降体重，不能降重太快，导致踩踏出栏，价格更低。

11）石油大涨对各行各业影响巨大（民生、物价水平）！

12）中小型养殖企业主要还是看头部企业发展规划。

13）进一步明确中大猪统计数据口径一致。

1）生猪价格基本全面跌破5元/斤，多地开启4元/斤时代，创19年以来新低，但当前体重依然处于近5年高位水平，目前猪价还没有止跌企稳的信号。

2）仔猪价格本周继续下跌，多地断奶仔猪成交价格已经跌到280-290元/头，马上跌破行业成本线。

3）饲料原料玉米、豆粕价格继续上涨，成本抬升对养殖端无疑是雪上加霜。

当前行业头均亏损已经超300元，处于历史周期底部深亏区间。对比2023年，当前头均亏损更深、库存（体重）压力更大、仔猪价格更低，后续产能加速出清的逻辑更加清晰，高成本、高负债规模企业或成为去产能的主要群体。

1）猪价大幅下跌，被动累库继续，出栏体重高企加剧供给冗余，3月19日跌破10元心理支撑位❗️❗️3月19日全国外三元生猪价格跌至9.98元/kg，北方省份现货价格已下探至9.7元附近。当前价格已逼近所有养殖场户与企业的现金成本底，亏损进一步加剧。

2）被动累库态势延续。标肥价差收窄，托底力量缺位：主流二育区间增重饲料成本较高，同时标肥价差明显收窄，二育群体进场意愿不足。

3）仔猪价格旺季不旺，盈利快速收窄，全面亏损在即。3月17日6.5kg仔猪均价294元/头，较节前高点下跌约70元/头。仔猪外销已进入盈利平衡区间，后续全面亏损在即。从历史复盘来看，产业链环节同亏是产能加速调减的强信号。

观点：产能去化提速在即，左侧强催化陆续到来。向后展望，猪价或面临2021年后最大的考验阶段，被动累库与抄底力量的缺乏，或将共同击穿对猪价底部的原有预期。叠加饲料价格的上行，后续现金流压力将逐步累积，被动淘母与加速出栏或形成阶段性猪价的踩踏。

猪价探底、仔猪陷入亏损、淘汰母猪价格下跌、能繁母猪存栏明显去化均是板块后续1-3个月值得期待的强左侧催化。重点关注成本与安全性，相关：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、巨星农牧等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！