新能源更新：储能+光伏+锂电+...

①11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》。

②光伏钙钛矿电池重大进展：中国科学院半导体研究所游经碧研究员团队在钙钛矿太阳能电池领域取得重要进展，研发出光电转换效率为27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件。相关研究成果在线发表于《科学》杂志。

发改委、能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》。

意见提出，到2035年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成，新能源消纳调控体系进一步完善。意见旨在促进新能源在大规模开发的同时实现高质量消纳，新型电力系统的系统调节能力将大幅提升，新能源消纳机制将更加健全，满足全国每年新增200GW以上新能源的合理消纳需求。

PS: 国内取消“强制配储”之后，开始推其他Z策支持储能，该消息有望进一步刺激储能。

我们认为重点在于：

-明确2亿kW新能源消纳底线：

文件提出满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求。可以理解为每年至少新增200GW以上新能源装机的底线。

-再提储能容量电价：

文件提出健全完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源容量电价机制；加快市场价格信号传导至终端用户等措施。

我们反复强调，目前各地推出的容量电价、容量补偿等并非“补贴”，尤其不是财政补贴，而是全国统一电力市场体系下的市场化价格机制，具备可持续性。

-后续怎么看：

我们近期的实地研究表明，多省项目备案储备丰富，经济性良好，正在等待 容量电价政策的临门一脚。 但目前这个文件 并非全国性容量电价框架政策， 因涉及电价，后续预计会由 发改委价格司 出具。我们认为年底前有较大可能，储能的收益将更具确定性。

预计容量电价将参考本省煤电容量电价标准，我们测算峰谷价差在0.25元/kWh左右，搭配容量电价之后均可以取得6-8%或更高的IRR，经济性更加有保证。

相关梳理，不构成投资建议：

集成商：海博思创、阳光电源、阿特斯等

电池：宁德时代、亿纬锂能等

正极：YN、万润新能等

电解液、6F：天赐材料、多氟多、天际股份等

负极：尚太科技、PTL等

隔膜：恩捷、星源等

中信建投电新 雷云泽/朱玥

总体要求：到2030年，协同高效的多层次新能源消纳调控体系基本建立，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足。新型电力系统适配能力显著增强，电力市场促进新能源消纳的机制更加健全，跨省跨区新能源交易更加顺畅，满足全国每年新增200GW以上新能源合理消纳需求。到2035年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成，新能源消纳调控体系进一步完善，全国统一电力市场在新能源资源配置中发挥基础作用。

1）分类引导开发与消纳：针对风光、海上风电等基地场景，提出差异化开发与消纳策略，强调外送与就地消纳并举。

2）推动新模式新业态发展：鼓励新能源集成发展、与产业融合、以及发展源网荷储一体化等就近消纳新业态。

3）增强电力系统适配能力：加快抽水蓄能、新型储能建设，强化主配微协同的电网结构，优化调度运行模式，全面提升系统调节能力和新能源接纳能力。

4）完善全国统一电力市场体系：核心是发挥市场决定性作用，通过缩短交易周期、健全现货与辅助服务市场、创新价格机制（如绿证、分时电价）等方式，为新能源消纳创造有利的市场环境。

5）强化技术创新与保障措施：部署高效发电、灵活调节、电网运行及智能调控等关键技术攻关，并优化管理机制，明确各方责任，加强监测监管以确保目标落实。

点评：

意见提出，到2030年，需满足全国每年新增200GW以上新能源合理消纳需求，主要通过储能建设及优化电网结构从而提升系统调节能力和新能源接纳能力。后续有望通过健全现货辅助市场，进一步完善储能收益模式，看好国内储能长期装机需求。相关：阳光电源、海博思创、上能电气、阿特斯、科华数据等。

风险：宏观政策变化风险、竞争格局恶化

1）中国科学院半导体研究所游经碧研究员团队在钙钛矿太阳能电池领域取得重要进展，研发出光电转换效率为27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件。相关研究成果在线发表于《科学》杂志。

2）协鑫光电GW级钙钛矿商业组件下线。

点评：

当前钙钛矿领域正呈现“技术突破、产业落地与供应链自主化并进”的强劲态势。在产业端，里程碑式跨越接连涌现：协鑫光电GW级钙钛矿产线迎来历史性时刻：首片1150×2400mm超大尺寸钙钛矿商业组件于江苏昆山正式下线。

纤纳光电发布全球尺寸最大的钙钛矿光伏商用组件：纤纳2.88m2组件功率为509.21W，效率为18.60%。这标志着钙钛矿光伏技术从实验室及中试阶段，向大规模商业化应用迈出坚实一步。

同时TCO导电膜玻璃，已由金晶科技通过十年技术攻坚实现国产化突破，并将国产化率提升至95%以上，这一关键材料的自主可控为产业链安全提供了坚实保障。

与此同时，困扰行业已久的“效率-稳定性”悖论正迎来关键破解。韩国团队通过新型固态添加剂将电池寿命提升三倍以上，同时保持超过26%的效率；南京工业大学利用“全真空热蒸发”工艺也成功制备出高效稳定的器件。

行业研发已从单纯追求效率峰值，转向对“寿命、成本、工艺”等产业化要素的系统性攻坚。

核心关注钙钛矿GW级布局带来的产业化机会，相关布局厂商：金晶科技、万润股份、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特等。

风险提示：长期可靠性待验证；市场竞争加剧；技术迭代风险。

1）TCO玻璃生产难点主要在于在线镀膜技术，国内四家有此技术，耀皮、金晶和福莱特技术最初来源于外部，相对成熟，中玻技术为自主研发，目前成品率低，目前TCO的出货主要集中于耀皮和金晶，据专家说法金晶的出货量大于耀皮，若市场放量，专家认为福莱特是比较有可能的新进入者，南玻信义尝试了离线镀膜做tco但仍无突破。

2）耀皮TCO下游碲化镉占比80%左右，大连工厂在收购前已与主要碲化镉客户建立了关系，由于自身也希望进入钙钛矿电池领域，加之大连产线的其他产品盈利能力也很强，因此未将钙钛矿用TCO玻璃的外供作为重要发力点。金晶在钙钛矿下游客户的联合研发及验证阶段处于领先地位，TCO产品参数本身需要与客户做研发沟通，进入需要一定时间，但专家认为耀皮本身具备基础，进入会更快。

11月10日，从【铁锂】到【磷酸铁】全面大涨，主要系传头部电池厂同意铁锂涨价，我们认为铁锂涨价是必然事件：

更新底层调研信息：

A公司：已经发出全面涨价预期，二线企业基本落地，龙头企业正在谈

B公司：已经向龙头提出涨价

C公司：还未和龙头企业谈，但是上周已经向协会提交成本，这一轮成本价可能都会公示，不能低于成本价顶点，涨价是迟早的事情

D公司：客户来要货已经拿不到增量，涨价1000不亏损，涨价2000对应10%的毛利率，3000才能正常扩产

E公司：磷酸铁比铁锂目前更紧张（有点像VC），预期会涨价

继续看好铁锂产业链盈利修复，行业平均成本报价下头部企业优势显著。

铁锂：湖南裕能、万润新能、龙蟠；磷酸铁：安纳达、中伟等（不构成投资建议）

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！