人形机器人更新 1、人形机器...

特斯拉：人形机器人26年投产，26Q1向公众展示，百万台产线26年底启动生产。AI技术与车同源， 相同的神经网络将为 Optimus 人形机器人提供动力；相同的视频生成系统现在也应用于 Optimus，该系统可以模拟和规划机器人的运动，轻松适应新的形式。即将大规模拓展智能辅助驾驶与无人驾驶网约车业务，赛博无人驾驶电动车26Q2量产。

京东：10月24日，京东物流宣布，未来5年要采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景，进一步巩固其在智能物流领域的技术领先地位。

汉诺威上海工业联展：本周汉诺威上海工业联展即将召开，物流机器人、AGV、智能仓储技术将有集中展示。

美的集团：公布国际专利申请：“距离信息的确定方法及装置、可读存储介质和机器人”。

西工大：研制AI仿生水母机器人，开启深海探测新路径。

以下信息为市场信息汇总，不代表个人观点，不构成投资建议，请谨慎参考。

极智嘉：唯一海外收入占比超80%的仓储AMR方案商；拣货环节，具身机械臂替人商业化落地清晰，已推出样品，大客户覆盖多个领域，下游客户验证持续推进。

爱柯迪：公司近一年机器人业务战略权重逐渐提升，完成收购微电机定转子供应商卓尔博，明确延伸机器人结构件领域；11月墨西哥工厂有望迎来边际变化，机器人业务在结构件、电子定子、电机总成有一定预期差。

锦富技术：人形机器人制造产线总包方，已经接到人形机器人整条制造产线订单。

力星股份：接到T 6根身体关节大丝杠陶瓷球需求，ASP继续提高。

浙海德曼、长源东谷、福立旺：10月24日，由五八智能牵头建设的杭州市人形机器人中试基地暨应用推广中心正式揭牌；中心总投资近 2 亿元，建筑面积超 15000 平方米，以 “四中心一联盟一平台” 为核心架构，战略伙伴浙海德曼、长源东谷、福立旺现场签约。

恒立液压：线性驱动项目上半年顺利量产，工业丝杠及其他高端应用领域推进国产替代+海外突破；机器人业务多方布局，后续有成为Tier1的潜力。

天奈科技：设立全资子公司常州天奈机器人，拓展碳纳米管在机器人应用领域的材料研发，包括增强复合材料、电磁屏蔽材料、抗静电材料、键绳、人工肌肉、柔性传感器等；碳纳米管电子皮肤与国内知名科研院所在机器人领域应用开展相关合作。

品茗科技：2025年9月公司实控人等与通智清研签署股份转让协议，通智清研有望成为大股东；通研院业务涵盖智能算法、智能产品开发，提供人工智能硬件、工业机器人、可穿戴智能设备等产品，聚力打造具备人类核心认知能力的通用智能体，并与宇树、乐聚等头部机器人公司达成合作，组成“通智大脑”联盟。

恒帅股份：北美客户完成泰国工厂审厂工作，机器人进展有望超预期。

本周汉诺威上海工业联展即将召开，物流机器人、AGV、智能仓储技术将有集中展示，杭叉集团、兰剑智能等企业均有交流。

物流应用一直是机器人+AI的重点领域，目前仓储技术相对成熟发达，但是外部运输到工厂内部的物料搬运储存及工厂内部生产、运输节点之前的智能化、自动化依然是物流最后一公里的痛点。此外，物流搬运为目前机器人专用场景中相对简单的场景应用，机器人+AI具备率先落地的需求前景和技术底座。

两个思路：

1）本体企业最受益于应用，除了无人物流车、无人叉车等应用在加速场景渗透，人形机器人在工厂搬运的场景验证亦在积极推进。

杭叉集团：深度布局AI+智能物流，产品包括AGV、系统集成、人形物流机器人等，整合国自后全栈算法能力得到质的飞跃，人形物流&巡检机器人已有订单，看好公司智能物流业务持续高速增长。

安徽合力：深耕智能物流业务多年，25年与江淮中心联合成立实验室，聚焦智能物流具身机器人、特种机器人等研发和产业化，智能化业务有望快速放量。

中力股份：立足物流和工厂场景，布局产品级、系统级、模式级三个层次，已实现京东、顺丰等大客户应用，已形成示范效应，有望加速推广。

2）物流设备企业与外部企业合作，结合自身物流行业项目经验，推动人形机器人/无人叉车/无人物流车等解决方案落地。

兰剑智能：今年7月，与京东物流、顺丰供应链签订5亿元采购订单，为其提供智能仓储机器人、穿梭车系统等核心设备

德马科技：物流系统+核心零部件覆盖海内外电商、物流龙头，与智元深度合作机器人拣选+物流设备分拣场景应用，实现无人化，WAIC等会议已有展示。

极智嘉：侧重物流仓储场景，机器人产品标准化程度高，做到开箱即用，业务覆盖美国、欧洲、亚太、国内，渗透空间广阔，成长空间大。

10月24日，京东物流宣布未来5年要采购300万台机器人+100万台无人车+10万架无人机，2025亚洲国际物流展将于10.28-10.31召开，智慧物流景气度提升。

机器人在物流场景应用列举：

-卸货入库：运输类设备、码垛/扫描机器人、无人叉车、无人集卡等

-仓储：小件立体仓库（含堆垛机、运输线、扫描设备等）、集装箱立体库、提升机、智能货架等

-拣选&分拣：输送类设备、拣选机器人、SPS打包、人形机器人等

-配送至生产线：输送类设备、自动升降机、运输线机器人+视觉门（AGV/AMR）、无人牵引车等

企业物流机器人布局

1）兰剑智能：货架/堆垛机/穿梭车/输送机/AGV/AMR等+与宇树合作人形机器人（宇树本体+山大运控+兰剑智能数据场景，覆盖装卸/分拣/上架/分拨/小车配送等场景）

2）极智嘉：AMR解决方案，含AMR机器人、软件系统（IPO/WES/RMS）、Hyper+集群调度算法平台，以及具身智能技术（通用机械臂操作方案+感知决策分层的仓储用具身智能基座模型）。场景主要为仓储履约（收入占比90+%）和工业搬运

3）海康机器人：机器视觉工具+AGV/AMR+软件体系（仿真/WMS/MCS/RCS，形成软件开放架构），重视生态搭建

4）杭叉：传统叉车+AGV&物流集成（原杭叉智能）+堆垛机/输送线/RGV/WMS等（杭叉奥卡姆拉）+AGV/AMR&控制系统（原国自机器人）+人形机器人（轮式+夹爪，将亮相本次物流展），覆盖搬运、存储、巡检、潜伏顶升、拣选等任务

5）安徽合力：传统叉车+AGV+智能物流系统（CCS/WMS/PMS/MOM等），与江淮中心成立联合实验室布局智能物流具身机器人

6）中力股份：传统叉车（主要是电动叉车）+AGV/类AMR+具身拣选机器人（移动底盘+机械臂+料筐抓取装置）+具身装卸机器人（投资星源智机器人进行合作，拟11.11发布）+人形产品零部件储备中。客户偏中小型企业

7）诺力股份：AGV/堆垛机+物流系统集成（子公司中鼎智能），行业特色在锂电（化成分容）

鲁佩/彭星嘉

T链几个主要时间节点：

11月6号股东大会；

12月V3机器人初步定型；

明年2月底到3月定型，小批量白名单；

明年8月量产机型，量产白名单。

三季报即将结束，叠加后续行业催化持续，预计短期震荡，我们认为T链和国产链核心等结构性板块更优。

1）T链进展更新，后续将逐步进入去伪存真阶段，关注核心。

特斯拉三季度业绩会更新机器人进展，Q1(2/3月)准备展示量产原型机，明年年底开始建造100w台量产线，量产版本机器人或许要明年初推出，同时提出灵巧手等环节难度较大。

特斯拉此前有多次节点上延后，但其实后续均会持续推动项目进展并且得到市场认可。产业链相关：爱柯迪、浙江荣泰、拓普集团、三花智控、信质集团、五洲新春、金沃股份、均胜电子、恒立液压、恒勃股份等。

2）国产机器人产品和订单持续落地，关注机器人应用落地和卡位核心。

近期京东物流宣布大量采购机器人，此前优必选、智元等本体公司获得大量订单，头部机器人公司明年指引有数千台出货，同时国内机器人对于机器人应用探索更为丰富，国内机器人出货量同样不可小觑。产业链相关：欧圣电气、祥和实业、青鸟消防、劲旅环境、罗普特、景业智能、振江股份、永创智能、亿嘉和、丰立智能、豪能股份等。

3）轻量化为持续演绎方向，材料和方案均可重视。

目前更新展示的Optimus在核心关节的体积明显更小，我们认为这不光是材料带来的变化，与核心部件技术更新迭代也有关系，更高效的电机，更优异的减速器、丝杠有助于实现相关功能。

同时材料端的优化同样值得关注，关注新技术路线带来的机会，包括微型丝杠、摆线减速器、轴向电机、PEEK、尼龙、一体化压铸、链条、腱绳等。产业链相关：爱柯迪、富春染织、祥和实业、征和工业、恒勃股份、易德龙、夏厦精密、唯科科技、南山智尚、豪能股份、伊之密、聚合顺、明新旭腾等。

以上不构成投资建议！

1）大脑是机器人实现智能的核心。“大脑”主要基于AI大模型，自主做出最优决策。机器人大模型和通用大模型有一定区别，难以直接共用，后者需要考虑与物理世界的实时交互，技术难度较大。

2）大脑是阻碍具身智能发展的关键瓶颈。王兴兴强调，智能体机器人当下和未来所面临的最关键挑战是机器人大模型，这也是限制人形机器人大规模应用的最大阻碍。

3）全球各大机器人大脑厂商百花齐放，多家大脑公司估值超百亿。其中专注做机器人大脑的公司值得重视，例如中国的#通研院（与宇树签署合作协议，共建具身智能与人形机器人联合实验室，联合宇树、乐聚等企业共同发起成立“通智大脑联盟”），美国的π和Skild AI等。银河通用估值115亿元，美国π估值24亿美元，Skild AI估值45亿美元。

我们认为具身智能大脑技术难度最高，也是最关键的环节。品茗科技（通研院子公司拟协议转让取得品茗科技16%股权），银河通用（未上市），Tesla，Figure AI，π和Skild AI（未上市）等。

风险提示：技术研发不及预期；具身智能产业发展不及预期；技术路线发展不确定性。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成投资建议！