AI链更新：Deepseek+...

①12月1日，DeepSeek发布两个正式版模型：DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale。

②12月1日，快手可灵AI（Kling AI）宣布其视频O1模型正式全量上线。

③12月18日-12月19日，2025火山引擎原动力大会·冬将举办。

④“谷歌AI生态链”的核心参与者，数据库软件开发商MongoDB2026财年第三财季财报盈利和收入超预期且指引强劲。

双版本发布，开源模型推理能力新高，模型迭代持续无上限

12月1日，DeepSeek正式发布V3.2及V3.2-Speciale双版本。

1）DeepSeek-V3.2（标准版）： 平衡推理与长度，适合通用Agent。推理Benchmark达到GPT-5水平，仅略低于Gemini-3.0-Pro；相比Kimi-K2-Thinking，输出长度大幅降低，显著减少用户等待时间与计算开销。

2）DeepSeek-V3.2-Speciale（长思考增强版）： 探索能力边界，结合Math-V2定理证明能力。在IMO/CMO/IOI 2025均获金牌，ICPC World Finals 2025成绩达人类选手第二名水平，综合性能媲美Gemini-3.0-Pro。

首创思考模式+工具调用，合成数据强化泛化性，作用增强

DeepSeek-V3.2是首个将思考融入工具使用的模型，支持多轮“思考+工具调用”。

1）数据构建： 提出大规模Agent训练数据合成方法，构造1800+环境、8.5万+条“难解答，易验证”的强化学习任务。

2）泛化能力： 在未针对测试集特定训练的情况下，Agent评测大幅刷新开源记录，缩小与闭源模型差距，验证了其在真实场景的强泛化性。

API生态更新，支持Claude Code

1）部署策略： 官网/App/API全面升级至V3.2；Speciale版本以临时API形式（有效期至2025年底）供社区研究，暂不支持工具调用。

2）生态适配： 思考模式新增对Claude Code支持，但在Cline等非标准组件上建议维持非思考模式。

3）API特性： 支持用户回传思维链（reasoning_content），实现多轮深度思考交互。

DeepSeek V3.2的发布标志着开源模型正式进入"推理+Agent"融合阶段。通过合成数据解决复杂Agent任务的思路，进一步验证了RL在后训练阶段对模型逻辑与泛化能力的巨大提升作用，开源与闭源SOTA的差距正在被迅速抹平。

结论：国内模型能力迭代持续，商业化加速ing。

1）算力需求持续，模型迭代仍未有瓶颈，海光信息、深信服、神州数码等算力核心国产适配度高；

2）商业化落地加速，金山办公、合合信息、道通科技、税友股份等；

3）合成数据成为本轮模型升级破局关键，数据相关产业链海天瑞声、达梦数据等；

中信建投计算机团队 应瑛/王嘉昊/张敏/李楚涵

核心亮点：

1）DSA技术大幅降低推理消耗： 大白话，以前L长度的上下文需全部两两做计算，现在先通过一个很小的indexer选出 k个最重要的token（所谓top-k)，大幅降低推理算力消耗(计算复杂度从L的平方降低至LK，其中k远小于L）。

2）进一步扩展后训练规模(超预训练10%)，并通过agentic任务合成系统，在部分基准上达到甚至超越了Gemini3等水平。

不足：

1）在一些高复杂度的agent任务中，成功率不如Gemini3pro等（ds 12% vs gemini 64%）

2）达到与Gemini同样的效果需要更多token。

3） 世界知识不如Gemini等。

应用再迎助推剂

同样的效果，更低的成本，国内应用原本受限于模型能力与成本(消费能力)，现在DS V3.2等于说在部分场景拉平了这一差距，国内做应用更强。叠加应用低筹码+豆包手机等因素，持续关注应用。税友、金山、合合、深信服、fubo集团、金蝶等，手机相关产业链。

ds预训练算力不足

ds论文最后明确写到，与前沿模型相比，世界知识的广度不足，这会影响ds v3.2回答一些知识性问题时的正确率，后续ds预计 进一步扩大预训练规模。 虽然ds用强大的技术力(后训练与推理阶段)在部分基准实现了追赶，但遇到包括高复杂度的agent任务等问题时，仍是一分耕耘一份收获。

所谓推理"通缩"需着眼未来

其实是老生常谈，看现在，超级应用何处？非通缩型收费点何处？下一代模型何处？当前现金流+落后恐惧型投入达到极限，问题都存在，但越是此时越需着眼未来。

->未来1：杰文斯悖论的持续演绎（也是说烂了的点）。一个信息-某大厂内部目标明年token日均消耗增长10倍，更不提OAI的2030目标。这方面无法说服，只有跟踪，唯有信心。

->未来2： 世界模型、完整记忆模型、自主学习模型，这都是全新范式级别的跃升，有则一些问题都没了。这也不是空穴来风，谷歌的《nested learning》新论文、genie3，马斯克后面的视频模型+grok5。明年值得期待的东西还有很多很多。

关注算力、存力、网络、电力叙事。另：ds论文里还在使用H800，国产芯片明年的新品潜力巨大，国内的算力投入滞后性巨大。

1) 模型推理能力分数刷榜，刷新开源模型的推理能力， 进一步证明当前模型迭代依旧无上限；

2）思考融入工具，泛化性增强，采用了回传思维链（interleaved thinking /reasoning_content)。通过提高规划能力，提高Agent输出能力和准确性,；

3）合成数据占比继续提升，不影响泛化性。

当前重视AI商业化，商业化先做出来在看ROI。端侧、应用、国产算力当前的赔率均有吸引力，字节+阿里+DS的国内持续催化。相关梳理（不构成投资建议）ALPHA：合合信息、道通科技；BETA：寒武纪/海光信息、深信服、金山办公、汉得信息（字节）、税友股份（杭州）、海天瑞声（数据）、索辰软件(数据）。

事件：可灵AI（Kling AI）于12月1日宣布其视频O1模型正式全量上线。

首个统一多模态视频大模型，支持图文视频等多模态输入，实现统一视觉大模型。

允许用户在单一输入框内融合多种任务指令，实现局部增删改视频内容、参考原片智能延展前后镜头、捕捉真人动作生成创意画面等。

视频一致性水平大幅提升，支持自由组合多个主体应对复杂场景，允许生成3-10秒的自由时长视频，为用户提供了更大的叙事掌控空间，实现一个模型覆盖从生成到改写到续镜头所有视频任务。

目前，Freepik、Higgsfield、Flora、Leonardo、Invideo、WavespeedAI等主流第三方平台都已经在第一时间引入Kling O1模型。

点评：

我们认为，可灵O1模型的上线进一步降低了AI视频创作门槛，提高了生成素材质量，利好于文化娱乐及广告营销等依靠高质量创意生产驱动的行业：

AI漫剧拟人剧：其强大的多模态生成与编辑能力，能高效制作更高质量的漫剧、拟真人剧等视频内容；

AI营销：推动个性化、强创意的广告素材生产迈向实时更新、实时生成阶段，推动营销模式迭代；

AI游戏：为实时生成动态场景、角色互动及宣传片提供了强大工具。

快手-W、荣信文化、易点天下、汇量科技、恺英网络、巨人网络等

风险提示：模型使用成本可能上升、行业技术迭代竞争加剧、内容与技术监管政策收紧。

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事件：豆包手机助手以技术预览版的形式发布。基于公开信息的整理判断：

1）豆包手机助手是豆包和手机厂商在操作系统层面合作的手机AI助手，基于豆包大模型的能力和手机厂商的授权，豆包手机助手能够为用户带来更方便的交互和更丰富的体验。相比此前的智谱GLM，由于豆包手机助手能够从系统层面获得授权，因此从使用上相比智谱更加流畅。

2）豆包专门针对智能手机使用场景进行了模型优化，当前模型仍然有一些局限性，后续需关注模型能力的升级，以及手机终端硬件及系统的匹配。由于端侧使用任务及场景的复杂性，未来可能对于手机芯片、存储等都会有更高的要求，本次发售的工程机售价3499元，搭载骁龙8至尊版处理器，采取16G+512G配置。

3）豆包手机助手同时具备调用APP及Agent的能力，未来如何处理与APP的关系值得关注，尤其是与超级APP的合作。Agent有望在新的入口基础上得到加持。

阿里巴巴（端侧模型及多模态模型领先）、巨人网络、恺英网络、焦点科技、美图公司、快手、小米集团，世纪华通、值得买、光云科技、汇量科技等；SOC、存储、整机、零部件领域，以12月字节火山冬季原动力大会催化。

风险提示：模型及终端研发进展及销售不及预期。

(文字长，比较用心值得一读)

1201豆包手机助手发布技术预览版，同时搭载豆包助手的样机nubia M153同步发售（#售价3499、16+512GB存储、首批备货3万台已售罄），基于大模型能力+手机厂商授权，豆包助手能为用户带来更方便的交互体验。

交互方面：

用户可以通过语音、AI按键、耳机#在系统层面唤醒豆包并进行对话，可直接读取手机屏幕，具有屏幕问答、语音通话、视频通话、屏幕共享等功能，支持结合原生相册系统和多模态生成，语音交互p图。

操作手机

1）标准功能：

例如，读屏识别商品进行全平台搜索比价下单（模拟点击），用户仅在补充填写信息、支付等敏感过程需要手动；

2）增加可开关的记忆功能：

信息本地存储，智能识别纪要、总结及日程，基于此生产代办和提醒等，且可随时询问唤醒记忆；

3）操作手机Pro模式：

可直接调用工具，执行更快更准确，基于记忆功能降低Agent询问用户频率，用户体验更流畅，复杂指令场景有更强的推理能力。

如何理解字节AI手机的意义：

1）功能意义：

字节AI手机是基于手机的权限去调用APP，而非豆包调用，但个人数据存储在本地，严格保护隐私；

2）字节竞争优势： 非手机+头部大模型性能+资金持续投入——国内外头部大模型厂商优势明显

技术难题方面，手机的Agent指令是复杂多重的需跟踪的指令，考验模型对自然语言的理解、模型的多任务分解和追踪能力，因此大模型能力+数据壁垒就成为使用体验的门槛，但各家手机厂商间具备互斥隔阂，在AI手机系统层面具备天然的劣势。

资金支持方面，前期算力投入+运营的算力/电力需求成为资金壁垒，因此资金雄厚的字节等头部大模型厂商在AI手机的系统层面具备更强的竞争优势。

3）AI手机实际意义：

直击AI大模型提升痛点，从模棱两可的对话等应用提升到落地执行阶段，快速训练提升大模型执行力。

提升手机+智能穿戴设备的联动能力，让AI具备感知真实物理世界的载体，迅速提升真正的物理AI能力；

AI直接重塑电商等APP的商业价值，为生活带来更高效的应用范式，从硬件和软件两个层面维度解决AI泡沫论争端。

豆包大模型的加持下，nubia M153仅是字节的第一部合作手机，后续会有更多手机厂商推进手机助手的合作落地计划；

此外，#后续还有诸多AI终端发布会等催化事件在路上：

理想AI眼镜（12.3）、字节原动力大会（12.18-19）、Xreal与谷歌开发的AR眼镜亮相（25.12）、字节眼镜发布（26Q1）、Meta眼镜发布会（26Q1）、亚马逊眼镜（26H2）等

以字节的操作系统级AI手机为起点，智能终端将在AI赋能下全面进入重估值时代，建议关注字节AI手机相关。

同时，字节在AI手机外还在不断扩展AI耳机、眼镜等多元硬件，与诸多端侧产业链公司开展合作，因此端侧板块的大多数公司都具备“字节”标签，本轮以字节AI手机为首带动的强催化行情，有望拓展到整体板块；

前期受国补退坡+存储涨价影响、端侧标的普遍跌幅30%+，后续修复空间可期

字节链相关（仅梳理，不构成投资建议）

1）字节AI手机合作伙伴：中兴通讯、传音控股等；

2）存储：佰维存储；

3）散热：道明光学、苏州天脉、中石科技等；

4）声学：歌尔股份、共达电声、敏芯股份等；

5）摄像头豪威集团、昀冢科技等；

其他AI终端产业链：

-SoC（乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯等）；

-代工及方案商（歌尔股份、龙旗科技、国光电器、润欣科技、天健股份、广和通等）；

-软件（汉得信息、中科创达等）

事件：12月1日，中兴官网发布nubia M153 豆包手机助手技术预览版，售价3499。目前已售罄。

1）豆包和手机厂商在操作系统层面合作，实现了更方便的交互。豆包没有开发手机的计划，目前正在和多家手机厂商推进手机助手的合作落地计划。

2）操作手机能力大幅提升。基础模式：可以实现跨APP产品购物比价，预定餐厅等操作。Pro模式：调用GUI Agent（模拟点击）之外，还可以直接调用工具，使得执行更快更准确，例如制定详细的旅游攻略规划。

3）记忆功能，降低用户介入频率。功能开启后，可以将记忆的信息转化为文本，保存在本地，智能识别出纪要、总结或生成待办、提醒等。

4）多模态交互方式，解放双手：用户可以通过打开APP、语音唤醒、手机侧面的AI按键和耳机和豆包对话。官方视频演示中，用户可在搬运重物或开车时通过豆包Ola耳机唤醒豆包。

相关梳理（不构成投资建议）：

手机：中兴通讯、传音控股等。

耳机：天健股份、国光电器等。

端侧SoC：乐鑫科技、润欣科技、恒玄科技、中科蓝讯等。

软件：汉得信息、中科创达等。

风险提及：技术发展不及预期。

1）不仅仅是GUI（屏幕拍照+模拟人手点点点），是GUI+AIOS，第三方等不能调用的APP的用GUI，AIOS能操作的是自带app、能调用的APP、手机自己的数据等

2）GUI是云端运行，OS是本地运行，本地端13B

3）量：工程机3w台，今天售罄的是数千台，26年预计量很大

4）定位：这是款试水的产品，但很重要

5）系统升级：今天到Q1保持2周更新一下，所以有不断的催化

6）点评：这是一个重要的尝试，AI手机是所有公司都关注的方向，苹果、谷歌、三星、国内的公司都在尝试，海外AI手机还停留在siri的阶段，autoglm的app还是很浅（云端app，手机的数据无法触达），豆包是第一次把AI和OS和硬件结合最深的一次。今天和市场交流来看，无论是投资者还是产业，正面反馈的更多。

7）明天买卖方都陆续收到新机，实测一下效果，决定了行情能走多远，市场会先yy到18号。

末AI端侧进入密集新品发布催化期

AI眼镜： 阿里夸克、理想、三星、百度、360、Pico等厂商AI眼镜陆续步入新品发布阶段。

AI玩具： hw、字节等头部厂商陆续发布AI玩具，其中部分AI玩具或含IP属性。

AI手机： 字节联合中兴通讯发布搭载豆包手机助手的nubia M153手机。

此外，火山引擎FORCE原动力大会将于12月18-19日召开。

AI端侧迎来密集催化期，产业链再梳理（不构成投资建议）

端侧存储链：兆易创新、佰维存储、普冉股份

端侧SoC：瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、晶晨股份、中科蓝讯、炬芯科技、

眼镜代工：歌尔股份、龙旗科技

AI手机：昀冢科技、翱捷科技、蓝思科技

解决方案提供商：润欣科技

欢迎联系长江电子团队

豆包手机助手：落地手机侧系统级 AI

豆包宣布推出豆包手机助手技术预览版，以操作系统级能力接入手机厂商生态。基于豆包大模型与手机厂商底层授权，手机助手能够在系统层面提供更自然的交互方式及更丰富的智能体验。首批搭载预览版的nubia M153工程样机已小规模发售。

豆包手机助手试用亮点：系统级交互+跨App执行能力显著超预期

首先是系统级交互能力增强，支持语音/侧边键/耳机多入口唤醒。其次，跨App执行能力带来强体验差异：可在后台完成比价下单、跨应用图片处理与回传等。第三，支持定时任务自动执行，如定时抓取微博热搜截图、每日自动领券等。所有任务均在后台运行，不占前台界面，保证智能体执行与用户操作互不干扰。

一方面，整个板块与字节AI硬件产业链息息相关，经历过去年AI眼镜行情以及豆包链行情，大多数SoC板块的标的均有打上“字节”标签。

另一方面，我们认为行情的潜在持续性有望超预期。核心逻辑是SoC标的目前估值普遍处于中性乃至低估的市值区间。低估值、强催化，有望成为本轮行情的燃料。

产业链相关梳理：端侧算力：乐鑫科技-字节AIoT核心、恒玄科技-字节AI眼镜核心 、晶晨股份-谷歌AIoT核心、兆易创新、端侧存储核心，以及瑞芯微、泰凌微、炬芯科技、中科蓝讯、翱捷科技、星宸科技、全志科技等；消费电子：信维通信（OpenAI硬件相关）、天岳先进（智能眼镜显示）。（不构成投资建议）

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成投资建议！