端侧AI+果链+AI眼镜更新 ...

①苹果秋季发布会定档9月9日。

②MetaConnect发布会定档9月17日，目前供应链已进入量产备货阶段，AI眼镜出货量有望超预期。此次预计将发布RayBan-Meta第三代以及首款量产AR眼镜MetaCeleste。

多款新品值得期待：9月iPhone17系列开始引入Air超薄机型，26年有望发布折叠屏iPhone和AI眼镜，27年有望推出20周年纪念iPhone。

AI加速追赶：

库克称苹果正大幅增加AI投资，对于AI收购持“非常开放”态度且不限定标的规模，定调AI是公司最高优先级，要求“不惜一切，赢得AI竞争”

苹果称将于2026年推出个性化的Siri功能；9月iOS26等系统将从GPT-4o升级至GPT-5，同时开放基础模型API，允许第三方调用。

目前果链板块估值仍处于较低水平，主要标的2026年Wind一致预期PE处于12-22倍区间。随着关税问题落地、苹果加大AI投资和新品节奏，未来几年果链有望进入估值修复与景气上行区间。建议关注：果链核心供应商、折叠屏/AI眼镜等新品弹性标的、果链3C设备厂商。

产业链相关：领益智造、歌尔股份、蓝思科技、鹏鼎控股、立讯精密、珠海冠宇、信维通信、统联精密、水晶光电、蓝特光学、舜宇光学科技、瑞声科技、宜安科技、铂力特、华曙高科、华工科技、大族激光等。

苹果启动新一轮三年计划，将对iPhone进行重新设计。根据Mark Gurman爆料，苹果即将启动三年计划，重新设计iPhone，包括连续推出三款全新机型：iPhone Air、折叠iPhone和 20 周年纪念版iPhone。消费电子行业创新仍为核心增长方向，本轮苹果重启大规模iPhone创新或有望拉动终端出货量，带动产业链业绩上升。

下半年新机备货+下一代手机开启NPI，果链进入旺季。AI终端仍为当前重要创新方向之一，苹果iPhone 17将于25H2发布，7月开始果链迎来新机备货旺季，作为苹果首款专门适配端侧AI应用的iPhone终端，在芯片、外观、散热等方面均针对端侧AI进行了升级，为产业链部分环节带来明确增量。另外iPhone 18系列于下半年亦将开启新机NPI，直板机以及折叠屏创新逐步清晰，产业链相关标的亦有望明确受益。

果链AI硬件产业链相关梳理：

-领益智造：公司导入iphone 17的vc散热和钢壳电池产品，新机价值量增长显著；深度布局机器人，公司第二成长曲线明确。

-蓝思科技：iPhone新机外观创新，公司3d玻璃在新机型价值量大幅提升；苹果折叠机utg核心玩家。

-中石科技：公司vc材料已通过苹果认证，今年有望在新产品中使用；公司vc产品积极配合光模块厂商开发，料将下半年开始面世。

- 东山精密：左手苹果产业链最优质格局赛道FPC；右手收并购索尔思，光模块业务助力公司高成长。

-其他：立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、水晶光电、恒铭达等。

0826消费电子板块迎来普涨，苹果产业链及光学等细分赛道均有反弹，我们判断主要系板块轮动背景下，消费电子尤其是果链估值处于低位，同时往1-2年维度看，端侧AI硬件具备投资价值。

短期看什么？

关注低估值果链龙头公司底部机会。我们认为本周主要是资金轮动影响，在国产/海外算力及半导体等板块普涨后，消费电子在电子板块中估值处于相对低位，下行风险有限，彰显投资价值。

细分方向如何选择？

1）考虑到全球手机市场低迷，我们对安卓产业链保持中性预期，优选果链龙头。从基本面看，下半年苹果进入新品发布期，尤其往2026年看苹果将进入产品大年，因此果链从基本面看业绩有支撑，后续新品催化有助于提升估值及业绩。

2）从细分环节看，考虑竞争格局/技术创新方向/龙头公司实力，优选光学、EMS/ODM、电池、终端品牌四大方向。

3）从题材角度，关注下半年折叠屏、AI眼镜等细分方向。

长期消费电子的机会在哪里？

在关税扰动逐渐消除后，长期看，在经历过云端算力、AI大模型、AI应用的持续迭代后，我们认为终端AI硬件的发展会是下一个阶段的必经之路。虽然在产品形态上目前仍不成熟，但AI手机、眼镜、可穿戴等端侧硬件产品的入口价值和更新迭代有望带来新的投资机会。

关注苹果产业链。苹果（AAPL）、鹏鼎控股、蓝思科技、工业富联、蓝特光学、领益智造、高伟电子、舜宇光学、瑞声科技、信维通信、环旭电子等相关公司。

25H2是智能眼镜产业链旺季，Meta、三星、阿里、字节、理想汽车等公司均有望发布其眼镜新品，且考虑到眼镜板块核心大厂Meta将于9月17日发布其首款量产级AR眼镜（还剩16个交易日），我们预计本轮眼镜行情重心应落到有AR核心业务（光学及显示）布局的公司。

基于此，我们重申本轮眼镜行情配置思路：光波导+MicroLED+其他。

1）光学环节：

歌尔股份，光波导+组装能力靠前，歌尔光学与奥来强强联合，机构容量配置首选。

其次蓝特光学，光波导打磨抛光，叠加模造高景气+大疆产业链逻辑，机构弹性配置小票。

第三为天岳先进，碳化硅衬底核心供应商，受益衍射波导渗透。其他有光波导布局的公司： 水晶光电（阵列光波导国内领先）。

2）显示环节：考虑到后续META将在眼镜端从LCoS显示升级为MicroLED ，我们看好有MicroLED逻辑的公司。龙一JBD暂未上市，建议关注华灿光电，公司布局眼镜端MicroLED业务，卡位稀缺、辨识度高（可回顾去年底眼镜行情中的个股表现做参考）。其他有MicroLED布局的公司：思泰克（投资思坦科技）。

其他眼镜产业链相关： 豪威、恒玄、宇瞳、舜宇、康耐特、亿道、龙旗、环旭、佳禾、天键、国光、紫建、博士、比依等。

2024年以来，根据我们对板块核心上市公司移远通信、广和通、美格智能的跟踪，物联网模组板块需求端呈现持续改善，龙头公司移远通信25Q2业绩延续同比高速增长态势。

边缘侧/端侧AI发展或为产业大势所趋，为物联网模组市场注入新的增长驱动力：我们认为云端一体化对于低时延要求进一步提升背景下，未来5G蜂窝模组等高速品类产品需求有望在边缘侧/端侧AI持续发展的推动下而释放。

此外长期来看，AI算力及应用从中心侧向边缘侧迁移的背景下，物联网模组所承载的功能有望由“传输”向“传输+计算”转变，而获得更高的附加价值，未来成长天花板有望进一步打开。

我们认为未来国内物联网模组厂商有望基于自身在研发实力、性价比、服务响应速度等方面的优势持续强化市场地位。产业链相关：移远通信；以及广和通、美格智能。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！