军工更新 事件：8月23日1...

演练包括纪念大会仪式（含阅兵）、转场、观众组织及应急处置等各项内容，重点检验了各流程、各环节的衔接配合。

虽然阅兵彩排开始致军工短期资金开始兑现，但我们认为市场整体风险偏好不断提升，且十五五规划预期打开军工空间上限，叠加军贸不断预期催化，预期行情持续上行，尤其是一些底部且基本面发生变化的标的具有较强上涨动力。

1）军工基本面进入上行大周期：军工内需核心驱动力是军队建设，我军现正在"机械化+信息化"建设冲刺期，有望在百年建军后顺利切入以六代装备为代表的"智能化+无人化"下一个军队建设周期，从而提升国内需求，保障军工进入增长大周期。

2）军贸开启供需共振大格局：随着全球地缘政治变化加剧，全球军贸需求不断扩大，而随着产品迭代加快且体系能力强化，尤其经过印巴冲突，我国产品性能和供给能力获得高度认可，所以预计我国军贸的需求与供给将会发生强烈共振，从而造就中国军贸未来大格局。

3）星族组网进入密集发射期，星族组网进程持续加速。根据中国航天公众号披露，我国近期完成多次低轨卫星互联网组网发射，海南商业航天发射场已实现常态化发射，发射频次大幅提高。我们分析认为，随着海南商业航天发射场常态化运营，叠加国家队火箭长六，长八，长十二产能爬坡，民营大运力商业火箭加速研制，国内星座建设进程有望不断加速，产业生态日趋成熟，把握商业航天产业化黄金拐点。

1）主机关注下一代装备；2）精确制导武器预计在2025年将开始初次增长阶段；3）军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现；4）AI/机器人正加速迭代，为新质战力核心。

我们前期反复强调，俄乌冲突推动了无人机和导弹的大规模运用，让世界看到了“拥有快速、可靠、廉价地制造先进武器能力”的重要性。

当前，中东欧、中东、非洲、东南亚等区域的庞大武器需求在追逐有限的产能供给。在全球范围内，核心军工产能的稀缺性日益凸显。

现代军工的价值内核是“科技力+金融力+军事力”三位一体的综合映射，军事力是基石。军工产业是我国货真价实的优势产业。从全球需求的角度看，中国军工产能输出空间广阔，有望成为国际产业链的重要一极。

因此，对于承载着国家战略安全与综合实力投射使命的中国军工企业，有必要重新审视，并赋予核心军工产能与其战略地位相匹配的估值逻辑与市场地位。

从某种意义上说，这既能提升我国优势产业的国际影响力，更关乎对国家未来竞争力的深层次认识和理解。

产业链再梳理：

主机厂&军贸：洪都航空，中航沈飞，中航成飞

军工芯片：成都华微，紫光国微，复旦微电，智明达

军工通信：邦彦技术，普天科技

军工材料：中简科技，楚江新材

*仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！