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8月5日，宇树视频号发布Unitree新版本机器狗A2星际猎影。

搭配超广角激光雷达3D感知，整机重37kg，最快奔跑速度5km/h，最大攀爬高度为1m，轻松承重100kg，空载续航约20km。

A2运动性能优异 视频中展示可在崎岖路面、陡坡环境连续翻跟头，单足倒立旋转，陡坡快速奔跑，运动稳定性优秀。配重30kg持续行走12.55公里耗时3小时8分，此外还同步发布轮足版本。A2更轻，更强，更快，为行业应用而生。

我们的观点：宇树科技于近日完成IPO辅导备案，资本化路径清晰。且新产品推出进一步丰富了公司的产品矩阵，优秀的运动性能再次展现宇树的产品实力。

宇树链梳理：首程控股（机器人基金持股宇树）、长盛轴承（轴承）、华锐精密（精密加工刀具）、奥比中光（视觉传感器）、凌云光（动捕系统）、曼恩斯特（子公司蓝方技术签署战略协议）、速腾聚创（激光雷达）。

1）A2产品性能如何？

载重能力在工业级产品中领先。整机约37Kg，承载100公斤。

满足户外负重持续工作3+h，30kg负重完成12.55公里全地形穿越。

运动性能较强但不及工业级B系列产品，最大奔跑速度5米/秒，最大攀爬高度1米。

感知层面较A1新增3D激光雷达。

2）和年初推出的Go2有何不同？

A2聚焦行业应用，强调高负载、长续航和复杂地形适应能力

面向工业巡检、安防、物流等专业领域。

Go2聚焦消费级与教育市场，主打智能交互、轻量化和娱乐功能

适合家庭陪伴、科普展示及轻量科研。

3）和B系列产品有何不同?

此前宇树机器狗面向消费级、工业级市场分别推出Go和B系列，本次推出的A2系列性能介于Go和B系列中间，预计是一款#主打性价比适用于进阶消费市场及轻工业场景的产品。

4）对公司有何影响?

秀肌肉（强大运控能力）为IPO造势，宇树已完成上市辅导备案，预计今年Q4提交IPO材料。

宇树战略定位机器人硬件平台，供应链相关：包括长盛轴承（轴承）、美湖股份（模组）、奥比中光（视觉传感器）、速腾聚创（激光雷达）、万马股份（线缆）、蔚蓝锂芯（电池）、凌云光（机器视觉）。

流动性的改善是大前提 美国非农数据大幅下修，美联储降息压力增大，FedWatch显示9月议息会议降息25BP的概率已超90%，为国内政策打开空间，流动性宽松预期升温，利好长久期板块。叠加9.3阅兵，8月风险偏好有望持续抬升，坚定多8月机器人β。

海外看T链。轮本机器人主线将围绕Optimus V3的变化展开，建议关注新型减速器、轻量化、丝杠三大方向，布局细分赛道中军+边际变化。

国产看应用。上海、北京、河北陆续出台于机器人场景相关的补贴政策。其中，北京机器人消费节个人消费者最高可获得1500元补贴，企业消费者最高可获得25万元补贴。上海浦东新区5月印发人工智能赋能经济数字化转型高质量发展操作细则，细则指出鼓励人形机器人技术创新和产业化应用，给予不超过研发投入50%的补贴，单个企业年度补贴不超过1亿元。政策对应用场景落地的支持将推动国产机器人加快商业化落地。

WRC召开在即。本周世界机器人大会（WRC）在北京召开，超400位国内外顶尖科学家、国际组织代表、院士和企业家将聚焦机器人领域前沿技术风向、产业趋势、应用实践、创新成果，通过主旨演讲、高端对话、实物展示等丰富多彩的形式展开交流分享。200余家国内外优秀机器人企业的1500余件展品，其中首发新品100余款，50家人形机器人整机企业将带来最新展品及行业解决方案，人形机器人整机企业参展数量创同类展会之最。大会期间同步举办“E-Town 机器人消费节”，首届消费节以“Robo惠购，亦庄必Go！”为主题，由“体验4大消费场景+构建4大服务体系”构成。

T链新方向

1）新型减速器：双环传动（新型减速器唯一与T联合研发公司）、豪能、精锻，以及高测

2）轻量化：恒勃、福赛、唯科

3）丝杠：恒立、浙江荣泰、五洲、北特，以及夏厦、嵘泰、雷迪克

小米链新变化

1）丝杠：震裕、北特

2）旋转执行器：金杨（国华）、西菱

3）其他：中鼎、华依

国产应用场景

1）物流场景：诺力、德马、杭叉

2）国防军工：众辰、景业、佰奥

3）医疗康养：欧圣、松霖、亿嘉和

4）纺织：杰克

其他：

富春染织：上游龙头公司背书切入PEEK材料赛道，打造第二增长曲线

江苏博云：小而美的PA和PEEK改性材料供应商，众多机器人相关下游客户

恒而达：与天工国际成立合资公司，切入丝杠加工

翔楼新材：新对接头部客户摆线减速器材料

帕西尼感知：完成A轮融资，由京东领投，具身智能全链路覆盖，四个月内累计融资超10亿元，涉及机器人感知与核心部件。

五洲新春：近期获舍弗勒多个规格丝杠代工订单百余根（5个型号，每个型号几十根），小米预计8月下旬三轮送样，持续对接字节、新剑、智元、银轮等客户。

金沃股份：舍弗勒机器人事业部核心供应商。新剑核心供应商，6月螺母交货，9/10月小滚柱和太阳柱。国内整机客户开始推进丝杠整体。

易德龙：开发机器狗用PCB轴向磁通电机，主打轻量化与自动化生产，预计10月发布，具备一定机器人电机潜力。

高测股份：已签T公司NDA协议，T公司新一代产品技术路径的关键变化是谐波减速器转向行星减速器，公司已组建专业减速器设计团队，同时布局MIM技术。

富春染织：机器人新材料布局加速，PEEK塑料替代金属件，芜湖基地具备土地与融资储备，聚焦丝杠、骨架、电机等中高端部件。

兆丰股份：“汽车+机器人”等方向产业投资逐步兑现，公司持股奇瑞、开普勒、银河通用、云深处、新石器等，25年公司年产100万套人形机器人滚珠丝杠项目已获批产业用地。

上纬新材：澄清智元控股传闻，暂无资产重组计划，机器人相关进展未确定。上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易的自律监管措施。

振江股份：传本周有外骨骼机器人订单落地。

嵘泰股份：收购中山澳多51%股权，扩展汽车电子领域，与丝杠形成协同，向模组发展。

新瀚新材：全球DFBP龙头，全球DFBP市占率超35%，绑定威格斯与索尔维，PEEK材料向特斯拉机器人链条送样验证，DFBP→PEEK树脂一体化布局国内唯一，技术壁垒高于同行。

东睦股份：公司披露25半年报，25H1总营收29.3亿元，同比增长24.51%；归母净利润2.61亿元，同比增长37.61%；扣非净利润2.5亿元，同比增长40.61%。

嵘泰股份公告，拟以自有资金2.88亿元收购澳多电子51%股权，将纳入合并报表范围，且构成关联交易，实控人夏诚亮系标的股东之一，所持7.27%股权一并转让。

我们认为此次收购的重大意义在于嵘泰机器人能力边界的进一步拓宽，从与润孚合资丝杠，到收购具备电机能力的澳多，#目标已经清晰——进军关节模组tier1。

澳多电子：汽车电子细分隐形冠军

主营产品：智能电动踏板（国内市占率第一）、电动撑杆、智能侧开门系统（电动限位器）、车身域控制器等。

客户结构：已获得理想、赛力斯、小鹏、吉利、奇瑞、长安、零跑等定点，海外客户拓展迅速，已中标马来西亚第一大主机厂Perodua及宝腾汽车，预计今明两年将获得奔驰、宝马、大众等欧洲项目定点。

技术与资质：拥有150+人研发团队；具备从硬件、软件、结构、运动仿真、电机控制到产线的完整研发能力。

财务数据：24年营收 5.60 亿元，净利润 4413 万元；25年1-5月营收 2.20 亿元，净利润 1332 万元；前五客户收入占比约 62%。

估值与对赌：收购估值为5.69亿元，设有对赌条款，25、26、27-28年净利润分别≥4500万元、≥5500万元、≥6000万元。若未完成，对赌方需现金补偿，或被要求回购股权；若超额完成业绩，有50%溢出利润可作为管理层奖金。

如何理解收购的要义？

澳多电子虽主打汽车电子业务，实则掌握机电一体化底层核心技术，为未来向机器人电机与关节模组转型准备充分。据了解， 澳多目前已给机器狗供货关节电机。

此前我们更新较多嵘泰的丝杠业务，包括润孚的机器人/汽车丝杠为什么领先行业，北美客户资源的关键优势下，收购电机或意味着公司更大的野心。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！