反内卷更新：生猪+SIC+航空...

我们了解到的信息如下：

1）头部猪企产能预计压降30万头左右；出栏体重由屠宰企业去控制在120kg以内。就通过这两个途径的话，把母猪产能给降下来，大体是这么一个思路。

2）目标价的话，差不多把猪价拉到16～17 块钱，涨幅大概是10%~20%。

3）猪肉在CPI中的权重为2.5%左右，猪价回升对CPI的拉动在0.25-0.5个百分点。

1）近期SIC领域也开启反内卷，根据产业反馈，新的扩产项目审批全部暂停（暂定一年之内），SIC各环节扩产节奏都有望放缓。

2）此前SIC是半导体领域最卷的赛道，在行业需求爆发之前，各地建设有大量项目，衬底、器件、模块各环节规划产能超过远期需求（实际高阶产能相对平衡），叠加SIC上车节奏低于预期，过去三年行业价格下降较快（衬底早于器件模块）。

3）当前时点，由于SIC模块成本进一步下探，SIC上车节奏正在加速。本次行业反内卷有望导致供给端扩张低于预期，前期拿到扩产许可的头部厂商盈利能力有望好于预期。

1）反内卷行情近期火热，光伏作为供需失衡最严重、盈利压力最大的行业之一，近期政治高度不断提升，有望最先受益反内卷主线。

2）本次光伏行业反内卷主要围绕依法依规治理企业低价无序竞争以及推动落后产能有序退出两个条线在推进：

-治理低价无序竞争方面，反不正当竞争法修订提出不得以低于成本的价格销售商品，主链各环节开会已明确不低于成本价销售，硅料龙头最高成交价达到4.9万，后续下游价格亦有望持续上涨，带动产业链价格修复至合理水平。

-推动落后产能有序退出方面，主要方式为头部硅料企业成立合资公司收购小企业关停产能，时间节点明确正在持续推进中，7月底之前预计形成初步方案。此外，7月底政府会议召开，亦有望构成催化。

3）继续看好本轮持续性。短期来看优先布局有直接催化的环节，季度维度看硅料仍然是政策核心（通威、协鑫、大全等）；其次电池组件（BC-隆基、爱旭，TP改造-晶科、晶澳、天合、阿特斯、横店、钧达等，少银化-聚和、博迁、帝科）；此外这轮贝塔型修复，其他环节亦受益包括硅片（TCL中环、双良、弘元等），辅材（福斯特、福莱特、海优新材、中信博、美畅等）。

民航业“反内卷”将助力航空业盈利恢复： 6月26日，民航局召开专题会议部署综合整治“内卷式”竞争工作。7月22日，全国民航年中工作电视电话会议召开，民航局局长再次强调将综合整治行业“内卷式”竞争。

航旅纵横APP上线民航版“12306”，用户可在单一界面完成多家航司直销机票的比价和购买。航旅纵横为中国航信旗下平台，航信对其持股比例为23%左右。

经营数据更新：2025年1-6月，中国航司系统处理总量3.6亿人次，yoy+5.5%，其中国内航段系统处理量3.2亿人次，yoy+3.6%，国际航段系统处理量4581万人次，yoy+21.5%。同期，外国航司系统处理总量581万人次，yoy-7.8%。

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