内需更新 据广州市黄埔区穗东...

据广州市黄埔区穗东街南湾社区居委会消息，明确规定符合条件的家庭生育三孩可一次性申领50000元生育补助金。

华西证券研报指出，生育提振将促进乳品消费，利好乳业发展。从行业经营节奏看，基本面底部已确认，有望迎来经营拐点，重视乳品板块复苏带来的机遇。

1）人口是内需的核心基础，刺激生育才能刺激需求，预计各地（尤其是低线城市和乡镇县市地区）生育补贴政策会陆续落地； 2）经济差的时候生娃是最佳选择，精力不用集中在工作内卷上； 3）经济下滑对低线城市人民的生活成本边际影响小，生育补贴的边际刺激作用会放大，养娃边际成本大幅降低； 4）2024年龙年（国内对龙宝宝的传统偏好），叠加女性为保工作而怀孕，生育率较2023年有所回升，乳制品需求回升。 5）大摩预计，中国将会推出力度更大的刺激政策，且实施时间会比原计划7月底的政治局会议大幅提前，有可能在二季度就提前推出，其中包括消费补贴、全国育儿补贴以及对科技领域的支持等一系列政策。乳制品相关公司包括新乳业、品渥食品、熊猫乳品、骑士乳业、天润乳业等。

此外，伊利股份是乳业巨头，在做好国内业务的同时，公司稳步推进国际化战略，向“全球乳业第一”的长期战略目标迈进；光明乳业主要生产销售新鲜牛奶、新鲜酸奶、常温白奶、常温酸奶、乳酸菌饮品、冷饮、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等产品。

关税政策博弈或加速内需政策落地，同时叠加地产数据释放经济反转信号，重视后周期方向下白酒当前的投资机会。

1月房地产市场基本筑底完成，2月一线城市新房销售价格环比继续上涨0.1%，展望4-6月预计二线城市房价逐步企稳，一线延续小幅上涨，量价均有望改善。

预计25全年政策端延续宽松基调，降准降息预期明确，经济稳步改善，行业逐步奠定复苏基础。

白酒板块，预计25年贯穿动销改善、渠道库存改善、带动对未来预期及估值修复，高端酒企通过控货、直配等策略稳定批价，茅台定调25年营收同比增长9%的目标，五粮液计划量“只减不增”，次高端酒企伴随经济复苏有望释放更大修复弹性，库存压力有望在2025年中回归正常水平。重点关注茅台、五粮液、老窖、汾酒、迎驾、今世缘、老白干等头部酒企和动销表现强势酒企。

大众品板块，渠道变革与消费理性化共振，部分子行业已走出改善趋势。

继续看好：1）零食量贩带来渠道红利，推荐万辰、盐津、甘源、有友、卫龙等；2）餐饮供应链复苏：传统调味品龙头已逐步走出调整，复调及速冻有望在小B复苏下实现受益，格局端预计25年有望改善，啤酒在餐饮复苏下同样受益，主要厂商包括安井、青啤、华润、燕京、海天、颐海。3）饮料经营改善，同时竞争压力缓解，主要厂商包括东鹏、农夫、华润饮料。业务出海的消费企业的基本面，如乖宝宠物、中宠股份、仙乐健康、百龙创园等。 港股新消费及食饮龙头：泡泡玛特，布鲁可，华润饮料，华润啤酒，统一，康师傅，蜜雪集团，农夫山泉，锅圈等。

贸易战关税壁垒场景下看好具备防御功能的内需消费板块

关注纯内需且受益于出海供应商受阻的国内零售变革巨头——永辉超市 1、以永辉为代表的线下折扣零售仅依赖内需就可快速成长 2、永辉代表的精选型零售路线在国内需求旺盛，长期机会明显 3、贸易战下供应商出海受阻，利好永辉吸收优质供应商货品 4、超市大部分商品存在国产替代空间，可抵御贸易战和高关税影响 关注永辉超市、步步高、重庆百货等线下商超连锁巨头

关注人口刺激加码和低收入人群补助，利好母婴零售赛道 中央明确提出“加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度” 预计后续各地将进一步出台刺激生育政策 配套低收入人群的支持政策 关注孩子王爱婴室等明显受益于生育好转的内需厂商。

关注国补潜在扩容政策，利好二轮车家居等板块 换新量/终端参与门店数量/单车补贴边际显著提升，证明落地效果较优，头部企业在经销商&渠道布局能力/产品端新车型推出节奏/规模上显著占优，成长性优于行业大盘~

换新量：138万辆VS166万辆，完成24工作量的120%+ 参与网点数：4.1w VS 4.7w 单车结算价：2706 VS 2710元 单车补贴：400元+VS 600元

1、雅迪控股：1-2月量增150%，看好3月出货端超预期，大单品（T35/摩登系列） 2、爱玛科技：渠道开拓/增拓中高端价格带，Q1收入预期高双位数增长，单价提升，利润增长高于收入端 3、九号公司：截至3月初两轮车终端门店激活量翻倍，网点数加密开拓，高势能品牌力下，看好全年收入/利润端超预期增长。

*本文仅作为行业分析和信息分享参考，不构成任何投资建议！