美护+合成生物+麦角硫因更新 ...

行业逐渐成熟，未来3~5年难有大的成分/概念/渠道等红利，初创美妆品牌会很少，大量的资源、人才向现有的上市公司集中。

如天猫美妆前CEO古迈、前蕉下CEO加盟上美，前美妆创业者加盟珀莱雅/贝泰妮/丸美等。 美妆行业深耕1到n，沿原有逻辑做大做强，该过程可持续5~10年：

逻辑1：国产替代，由当前的50%左右迈向70%~80%；

逻辑2：市占率提升—现中国市场巴黎欧莱雅市占率4.8%，而本土最大品牌珀莱雅市占率仅2.3%，即2倍以上空间；现中国市场最大化妆品集团欧莱雅市占率14.4%，而上市公司珀莱雅市占率仅2.6%，即5~6倍空间。

市占率提升的过程也是大单品→多品类→多品牌→集团化的过程。现在国内并没有真正意义上的化妆品集团！

逻辑3：国际化尚处萌芽期，未来是星辰大海。

估值：当前估值纵向在历史50~60分位；横向低于国际化妆品公司的均值30x~40xPE。

1）成长型重组胶原蛋白赛道：巨子生物/丸美生物/锦波生物， 2）成长型高壁垒高端彩妆毛戈平； 3）性质比/性价比：珀莱雅/上美/润本； 4）变革中，或现拐点型：上海家化，华熙生物（麦角硫因、母乳寡糖等生物材料），贝泰妮

此前包括重组胶原蛋白等新成份领域，国货龙头公司已经领跑市场，具备话语权和议价能力。

销售暴增60倍：NMN被禁后，麦角硫因凭借更强抗氧化性（辅酶Q10的30倍）和临床背书，成为抗衰市场新宠。

麦角硫因由生物提取，作为天然的抗氧化剂，具有降低炎症反应、细胞保护、延缓衰老、调节机体调节机体代谢和预防多种疾病的发生等生物活性。

大佬带货效应：科伦药业75岁董事长刘革新赤膊秀肌肉，高调宣称服用麦角硫因3年，旗下抗衰胶囊即将上市（定价1499元/60粒），行业商业化进程加速。

资本涌入：合成生物学企业仅三生物完成亿元Pre-A轮融资，川宁生物、金达威等上市公司密集布局。目前合成生物技术能实现高品质成本可控的麦角硫因量产，在护肤、保健品、医药、食品领域有所应用。

产业链相关：仙乐健康：口服抗衰ODM，在全球布局营养保健品代工，麦角硫因相关剂型技术成熟，与下游品牌深度合作，可直接受益于下游产品放量。嘉必优：基于深厚的合成生物学技术积累，积极推进麦角硫因产品的开发。百合股份：具备多剂型、规模化生产能力，研发代工优势突出。川宁生物：麦角硫因的原料产品已经销售，专注生物发酵技术和合成生物学产品的研发与产业化。若羽臣：核心成分麦角硫因的四大单品小蓝瓶、小紫瓶小绿瓶、小金瓶，24年9月上线，针对高端女性主打口服抗衰。目前投资的KEY iN科技护肤品牌已经联合斐萃特别定制麦角硫因光雕舱面膜。金达威：计划推出新产品麦角硫因，针对新产品的上市，将构建全链路数字化营销矩阵。丽人丽妆：推出了“千金极光饮”产品， 同步搭配白番茄浓缩粉、麦角硫因、胶原三肽等科技成分。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！