英特尔+数据中心芯片+PC更新...

事件：英伟达将向英特尔注资50亿美元，双方联合开发PC与数据中心芯片。英特尔隔夜美股大涨超22%，创最近约38年来最佳单日表现。

事件： 英伟达50亿美元入股英特尔定制x86.

2025年9月18日，英伟达宣布以每股23.28美元对英特尔投资50亿美元，双方同时对外披露将建立长期战略合作关系。

合作内容：

1）数据中心：英特尔将构建英伟达定制的 x86 CPU，英伟达将其集成到其AI基础设施平台中。

2）个人计算领域：英特尔将打造并向市场推出集成英伟达RTX GPU 芯片组的 x86 SOC。

3）英伟达将以每股 23.28 美元的价格向英特尔普通股投资 50 亿美元。

海光信息自研CPU+DCU平台高度兼容主流框架，开发者迁移成本低；公司已启动先进封装与高带宽低时延Chiplet互联研发，并通过ComboPHY支持 处理器间互连总线、PCIe及CXL 等高速I/O接口，可扩展片上网络（NoC）、强化QoS与低时延特性。

近期，曙光发布96卡AI超集群单机柜方案，海光开放CPU的系统互联总线协议扩展到GPU、DPU、OEM、IO、OS等全产业链伙伴。我们认为同时布局CPU、GPU（DCU）、Switch互联，已初步形成算力基础设施全覆盖，卡位优势显著。

英伟达与英特尔9月18日宣布建立合作关系。

在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制x86 CPU，由英伟达将其集成至人工智能基础设施平台并投放市场。在个人计算领域，英特尔将生产并向市场供应集成英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片（SOC）。

超节点时代，总线互联、全域内存寻址、近存计算等成为减缓摩尔定律失效的关键手段，如何连接GPU和CPU变得尤为关键，CPU的重要性更加凸显，价值被重估。

海光信息：开放总线协议（HSL）、打造国产算力基座

HSL：高带宽、低延迟、可扩展的内存语义互联总线，支持内存语义、高性能、可扩展，支持任意类型互联（板级直连和Switch扩展）。

HSL本质是统一内存虚拟空间，打通CPU与GPU的内存协议，替代传统IO互联，实现底层高效交互。

海光CPU是国内唯一规模化量产的高端X86架构CPU。在“CPU+AI加速处理器”异构计算新范式下，我们预计每5000亿元国产AI芯片市场乐观对应800亿元CPU增量市场，且该市场海光份额潜力更高。预计至少将海光CPU价值从2500亿元抬升至5000亿元。

* 相关厂商中，一博科技跟英特尔、AMD、英伟达均有合作，在高速PCB设计、SI/PI仿真分析方面为其提供技术服务，同时针对其下一代芯片相关的芯片测试板提供包括PCB设计及PCBA物料选型等一站式硬件创新服务。兴森科技FCBGA封装基板可用于CPU、GPU、FPGA、ASIC等芯片的封装，公司客户包括华为、中兴、 英特尔等。

事件重点：

1） NVDA 投资 INTC 50 亿美金，是在约（1100 亿市值，23.2 美金）成交的；

2） 合作包含两个重点：第一PC，以后买 INTC的集显，核心部分包含INTC设计的 CPU 核心（x86 架构），又包含 INTC的 GPU chiplet，用 NVLink耦合在一起变成一颗“组合芯片”；

3） 第二，数据中心，INTC将为 NVDA 定制 x86 CPU，NVDA 用 NVLink将其集成到其 AI 平台中提供除了 ARM 架构 CPU 之外的第二选择

4） 更多的产品细节，出货时间节点仍不清晰

基本面上的影响（利好）：

1）INTC：重大利好，PC 侧被 AMD 吃份额的叙事或告一段落；数据中心的 CPU 由于功耗低，效率高基本上被认为是 ARM 架构的天下，但现在企业可以保留用 x86 的软件生态与兼容性，同时还能用到 NVLink 连 GPU 与内存访问带宽很高的通道，有些企业就没必要去冒险换那个“发动机”了；

确实是美国的最大亲儿子，政府持股，重大财政补贴，政策优待，稳定扶持，尽一切可能为它铺路

目前没有迹象显示 NV 的代工会从台积电转移到英特尔，但或许从以前的大门紧闭到现在看到了一丝丝希望，长远看或许是地缘政治或者产能极度紧缺时的第二选择

2）ASML & SNPS：利好，英特尔是重要客户，设备预期拉单。同时 NVDA 和 INTC 的合作，新的集成 SoC、CPU + GPU +互连 +高带宽内存等复杂系统，这些系统设计非常依赖 EDA 工具和各种 IP 核。而 SNPS 业绩上季度 miss，英特尔是主要原因

3）NVDA ：小利好，之前两家公司的产品都是使用 PCIe 接口连接英特尔 CPU 和英伟达 GPU。新的合作关系使用 NVLink 接口实现更紧密的集成，相比 PCIe 提供多达 14 倍的带宽并具有更低的延迟，配合后性能更高。数据中心部分因为有了 X86 的选择保留了软件兼容性，降低切换成本，但CPU 对于英伟达业绩的弹性有限，价值量并不高，只能算是小利好

4）HGXX：X86 的预期增强了海光这种兼容 x86 的国产厂商的战略价值。目前看 HG 是唯一一家cpu+gpu+互联芯片+液冷+服务器都做国产数据中心解决方案公司

基本面上的影响（利空）：

1）AMD：大利空，PC 和数据中心的 CPU部分，两边角色都被削弱；

2）ARM：如果继续使用 X86 可以将 NVLink 带宽接入 HBM 内存，客户可以继续使用 X86，保持所有企业软件的兼容性，跳槽的动机减弱

3）TSM：现在没有任何的迹象显示转移，但可能性的大门已打开

其它推测：这个事情说明 NVDA愿意并且已经在配合美国政府的“本土化制造 /技术政策”，同时有助于在未来中国出售先进芯片的限制的谈判上获得更多可能性。

我们认为，英伟达与Intel加深合作，有望加速AI端侧渗透。

GPU与x86 CPU重要厂商达成合作，有望推出具备更强算力的x86 CPU，提升端侧AI能力，加速端侧AI落地。

数据中心双方合作有望提升机柜竞争力，同时为客户提供除了grace、vera等arm base CPU以外的x86解决方案。

另外我们注意到，本次合作并不涉及晶圆代工的合作。我们继续看好台积电继续保持强竞争力。

1）Nvidia与Intel合作有望定义AI PC并加速其发展

对Nvidia而言，自行开发Windows on ARM处理器的不确定性高；对 Intel 而言，要在GPU领域快速提升竞争力难度高。两者合作（CPU＋GPU）可望在PC生态中形成强综效与优势。

2）在 x86／中低阶／推论用 AI 服务器上也具高综效

企业自建x86／中低阶／推论用的AI服务器为未来关键趋势。Intel拥有 x86服务器企业客户与通路资源；Nvidia具备技术优势 (AI芯片、NVLink、CUDA等)。若双方高度整合技术与销售优势，将有机会显著受惠于庞大的潜在需求。

3）台积电：先进制程与AI芯片订单数年内不受影响，主要观察PC、GPU、x86服务器与网通客户的市占与订单变化，但整体而言风险可控

- 台积电先进制程优势可望至少维持至2030年，Nvidia与Intel合作不易改变此趋势。

- AI芯片需最先进制程，台积电的AI芯片订单不受影响。

-此投资未来可能改变Nvidia与Intel的竞争者之市占 (如AMD的PC、GPU与x86服务器芯片、Broadcom的网通芯片等)，进而影响台积电的订单。但考量到Nvidia与Intel仍将持续在台积电投片，网通产品没有用到最先进的制程故对台积电贡献较低，因此整体而言风险可控。

微软CEO Satya Nadella通过社交媒体宣布，成立世界上最强大的人工智能（AI）数据中心，位于威斯康星州东南部。

Fairwater是一个由英伟达数十万个NVIDIA gb200组成的无缝集群，由足够绕地球4.5圈的光纤连接起来。

它的性能将是当今世界上最快的超级计算机的10倍，使人工智能训练和推理工作负载达到前所未有的水平。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！