AIDC+燃机+电力更新 1...

AI电源：HVDC在2026年META、Google放量确定，目前台达、VRT大概7-8月大批量订单落地。

+-400及800v方案分别对应CSP及NV，落地时间早于NV半年，报价约为40w刀对应每个800kw机柜，目前来看量产后单价应在3块/w以上。

国产招标：我们去年强调柴发涨价更多来自于字节采购价差，而且口径混乱（包括是否含箱含税等），今年在更换负责人后未出现明显涨价行情。

从招标来看，排除掉年初充分交易的idc，电池圣阳股份等，变压器特变电工，金盘科技等，ups良信股份等，柴发玉柴等。

相关梳理（不构成投资建议）：

锐明技术：目前已经小批量交付，预计7-8月大批量，订单能见度超过4e美元，我们预计今年收入3-5e，明年20e以上，远期超过70e。

顺络电子：钽电容我们确定其为apple二供，后续存储及nv客户仍在验证。一季度我们预测仍保持稳定，毛利率略有压力。

麦格米特：一季度仍以测试订单为主，海外龙头台达历史新高，我们看好电源行业2026整体景气度。

欧陆通：谷歌订单等未完全验证。

中富电路：aws订单持续放量，谷歌落地节点在二季度，MPS相关nv产品加速导入。

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703所与巴西石油公司的订单基本敲定。我们认为，本次大订单类似2月份的东方电气及Q1航发动力字节订单，将对相关主机厂产生较大催化。

产业链：

1）整机：中国动力

2）涡轮叶片：万泽股份

3）机匣：航宇科技、广联航空

4）盘：三角防务

核心：中国动力、万泽股份，以及航宇科技、广联航空、三角防务。

其余：俩家主机厂及涡轮叶片厂：航发动力、东方电气、应流股份。

今年Q1以来海外整机（含EPC）报价调涨20%，下半年2个待推进燃机项目价格仍有上行动力。

同时，国内机组价格最近项目也出现10-20%涨幅，北美市场一机难求矛盾继续激化，#中国供应链进入全球市场百年一遇窗口期打开。

相关梳理，仅供参考，不构成投资建议！

自主整机东方电气在交期+产能复制速度两个优势下会看到北美订单导入加速。26年PE估值A股27.7、24.5X。【建投电新】

北美推高价格抢机头必然带来国产链在全球市场订单遍地开花，中国动力南美订单就是最好的证明。主业为全球船舶发动机龙一，2026年30亿利润，30X，若少数股权注入完成，2027年76亿利润，12X 【建投机械】

杰瑞股份直接销售给美国AIDC燃机机组的唯一A股标的，成壳能力、机头资源、美国渠道构筑壁垒，2026年32X，2027年24X【建投机械】

潍柴动力“三箭齐发”加速迈向国产AI电力龙头，26年AIDC备电柴发产销两旺持续超预期，燃气发电机组进军主电领域在即，SOFC扩产节奏加快。当年AIDC利润占比近20%，预期PE不足16X，分部估值指向22X，赔率空间可观。【建投汽车】

从零部件产业链来看，近期万泽股份持续导入DQ/703国产燃机订单，且在国产主机链产能优势下国产机组配套叶片有望带来更大的订单弹性，#14x估值下赔率高，确定性强。同时也看好【应流股份】【建投电新/机械】

6️联德股份目前满产满销，卡特颜巴赫订单排产至28年且有扩产预期，Q1预计发货环比提升，利润率修复明显，长期产能满产下估值18x【建投电新/机械】

西子洁能，主业5E打底，估值28x，当前存在SCR出海北美预期差，产能充足支持接单【建投电新/机械】

电力业务是当前AI的核心瓶颈之一，这一点从未改变，北美大厂在多个场合都有公开强调。

主要公司均已回到前高位置，证明了油价之类的影响是伪命题，未来整体的抗风险能力也会因此增强。此前市场的直觉反应是油价高涨利空北美缺电产业链，而事实上这种担心是多余的，详细分析可参考我们此前的“美国天然气价格-用量-能源结构复盘”。本轮油价从70涨到110再回到95，而美国气价的价格甚至低于战前，股价也回到前高的位置，这是市场认知逐渐理性和收敛的过程。这个过程完成之后，未来即使出现新的地缘变化，对股价上的影响幅度也会比之前更小。

​相关：潍柴动力，银轮股份（热交换、后处理）、天润工业（曲轴、连杆）、中原内配（缸套、活塞）、威孚高科（燃喷系统）等产业链公司。

产业趋势不改，依旧看好AIDC供电产业链的景气度。

1）潍柴动力A+H：AIDC备用电源柴发+主电源的燃气发电机+SOFC三箭齐发，公司AIDC相关业务产能、出货量、海内外订单乐观，目标市值2500亿元+；

2）从发动机上游零部件的配套角度出发，相关汽车配件公司梳理（不构成投资建议）：

-威孚高科：AIDC柴发的大功率燃喷系统+燃气机的增压器，已供货山柴、玉柴、重康、动力新科等。

-天润工业：大机曲轴+连杆用于AIDC发电机组发动机的核心部件产品，与潍柴、玉柴、卡特彼勒、康明斯等国内外核心厂商保持深度合作。

-中原内配：公司1月份公告拟收购中原吉凯恩59%股份，中原吉凯恩为全球大缸径气缸套核心供应商，其产品已稳定配套康明斯、卡特彼勒等。

-银轮股份：公司在发电机领域的主要产品包括发电机冷却模块、换热器、尾气排放处理系统等，其中3月初公告获得国际客户燃气发电机尾气排放处理系统项目订单，持续开拓北美市场。

东风将至，AI重塑电力交易新蓝海

乘电改东风，AI重塑电力交易新蓝海。我国电力体制改革逐步进入深水区，随着电力现货市场的全面铺开与交易规则的日益复杂，利用AI赋能电力交易“降成本、提收益、控风险”，已然成为各类市场经营主体发展的核心命题。其中，海量高价值数据的挖掘与应用，正是构筑这一核心竞争壁垒的关键。

看全球镜鉴，海外先发市场的探索与实践。美国依托实时出清机制与节点电价体系，驱动AI聚焦高频预测与精细化节点套利，使其成为算法博弈的“极致战场”；欧洲凭借跨国市场耦合与多样化产品体系，引领AI在虚拟电厂聚合及大模型系统级应用，解决跨国协同的“复杂约束”；澳大利亚作为高比例风光储的极限压力场，其价格的极度波动迫使AI从提效工具转为“生存刚需”，主导着高频交易的军备竞赛。

观行业标杆，全球电力交易龙头的模式与进展。Octopus Energy、Fluence Energy、Second Foundation等全球电力交易先驱，依托深厚的行业底蕴与尖端 AI 算法，并结合分布式资源聚合与储能系统的智能调度等多元途径，通过高效捕捉电力市场的实时波动溢价，成功将其转化为确定性强、可规模化的超额收益。

市场空间测算： 在国家政策落地实施进展顺利、现货市场稳步推进的前提条件下，我们认为电价波动性增强将快速打开电力市场化主体对AI交易产品及服务的需求空间。在中性估值场景下，假设AI渗透率达到75%，2030年AI赋能电力交易市场增量空间将达到295.2亿元。

1）粤电共计拿了6船，其中3800卡拿到549元，环比上周的最高价540元涨了9元钱；3000卡拿了两船最高价405元；

2）华能本周开标11船，要了7船*，具体中标电厂及价格请查看发给大家的表格；

3）在价格风向标出来后，今日华电可门3800卡投标价格就涨到了552元，如果电厂确认将是2026年的第一个突破550元的；

4）另外今日华能放标，本次共计17船，是2026年单周放标量的第二位，仅次于1月23日放标的18船；

5）大唐近期的招标也比较频繁，本周几乎每日都有福建三兄弟的影子（宁德、雷州、潮州），加之国投三兄弟（嵩屿、钦州、湄洲湾），因此本周的电厂活跃度是3月份以来最高的；

6）国内价格也开始缓缓向上，但是在需求基本面没有大改善的情况下，高度预计也就10-15元吧。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！