市场+早报+宏观更新 1、全...

1）据央视新闻，当地时间8日，霍尔木兹海峡已再次关闭。伊朗称“十点计划”中的三项被违反 “谈判基础”已被破坏。

2）日韩开盘：日经225指数开盘下跌0.17%，报56210.27点；韩国KOSPI指数跌幅扩大至1%，三星电子和SK海力士跌约2%。

3）周四亚太早盘：美股期指小幅走低，道琼斯指数期货跌0.08%，标普500指数期货跌0.10%，纳斯达克100指数期货跌0.12%。

5）原油：周四早盘国际油阶反弹，WTI原油转涨2.82%，报96.97美元/桶；布伦特原油涨2.51%，报97.12美元/桶。

6）贵金属：现货黄金向下跌破4700美元，日内下跌0.42%。

7）隔夜美股：三大指数涨超2%，科技股上涨。富时中国A50指数期货夜盘收平，报14882点。

1）市场情绪

经过约一个月的盘整后，市场昨日迎来久违的反弹，超 5100 只个股上涨，135 只个股涨停。

上证综指目前距离收复 4000 点仅一步之遥。

尽管不确定性尚未完全消除，地缘政治头条仍可能引发市场波动，但随着短期局势升级风险缓解，市场或将部分焦点重新转回业绩与基本面。

隔夜，更多资源、锂矿相关企业发布业绩大幅超预期的公告，有望进一步推动相关板块反弹。

本周，DeepSeek 即将发布的新模型也持续获得增量关注，据报道其将推出推理能力大幅提升的 “Expect Mode”。

这些催化因素将持续支撑市场情绪，但在昨日大幅上涨后，市场或在相对拥挤的板块出现部分获利了结，行情将更具选择性，而非全面普涨延续。

2）市场要闻

地缘政治：特朗普表示，任何向伊朗提供武器的国家，其销往美国的所有商品都将面临立即加征 50% 关税，且无任何豁免。

监管动态：国务院国有资产监督管理委员会（国资委）设立新的境外国有资产局，以监管国有企业的全球扩张，加强对离岸资产的监督，并提升风险管理水平。

-TMT 板块

工业和信息化部表示，将加速空间计算生态建设，出台政策引导相关部署，支持星载 AI 计算、星间通信及相关应用发展。

DeepSeek 在灰度测试中推出 “Expert Mode”（专家模式），同时上线快速模式，预示其在即将发布的 V4 模型前，推理能力已进一步深化。

-金属 / 矿业

-中国铝业预告 2026 年第一季度净利润为 53.0-55.9 亿元人民币，同比增长 50%-58%，受铝价走强推动，环比大幅反弹约 2 倍。

天华新能预告 2026 年第一季度净利润为 9-10.5 亿元人民币，同比增长超 275%，受益于储能系统（ESS）和动力电池需求走强，锂材料业务盈利大幅回升。

可再生能源：亿纬锂能宣布将新建两座制造工厂，合计年产能 110 吉瓦时，总投资 110 亿元人民币（约 16 亿美元）。

宁德时代计划向中恒电气控股股东战略投资 41 亿元人民币，支持双方在绿色 ICT 基础设施、算电融合领域的合作，不改变中恒电气控制权。

1）昨天盘前刚TACO，早上起来又反转，以色列袭击黎巴嫩，伊朗愤而再次关闭霍尔木兹海峡，本来市场也预料谈判不会很顺利，只是没有想到这么快就掰。特朗普也开始反口提15点谈判体系，似乎万斯又不参与了，这都会徒增谈判变数。不过从昨天全球风险资产的反应来看，虽然商品和债券都比较克制，但股票已经在淡化地缘扰动的影响，特朗普接二连三的TACO已经验证了他不想拉锯的事实，后续口头再如何威胁，对市场的冲击也会边际变小。这就给了风险偏好修复的契机，空头回补本身也会带来比较强的情绪集中释放。所以后续地缘的不确定性，只会影响短线资金的交易，不会影响中线资金逢低操作。

2）A股指数昨天光头大阳线，量能回到2.45万亿，单日放量8000亿，资金不是博弈短期反弹，大容量资金在回补仓位。虽然谈判的变数很大，但昨天能够算一个新周期的右侧起点，股指刚好收在3995，是本轮调整的0.5分位，昨天我们说先看突破4000点丝不丝滑，不只是因为心理关口，这是本轮下挫的起点，往上4015到4043都还有不少筹码压力，这是有震荡诉求的。回到本周也是防一手反复，周五会谈开始前有回踩都正常，如果涨多才要谨慎，幅度应该可控，今天就清楚了。时间上，如果顺利可以修复到特朗普5月中旬访华前。

3）港股也是跟随全球情绪，幅度上也体现出弹性，恒科继续在4800点附近做底部结构，南下资金净流出超200亿，但海外资金应该在积极买入。昨天人民币离岸汇率一度升到6.82，创最近三年新高，有美元下跌的原因，但也说明了对中国资产比较优势的计价。昨天普涨格局里面，还是有一些结构共识，科技有色主线回归，科创100ETF，科创200ETF，创业板50ETF，以及工业有色ETF和有色ETF都跟上预期了。

4）加上是财报季，产业逻辑景气的方向，在这轮超跌的反弹最多，国产算力产业链都爆发，科创芯片ETF，科创芯片设计ETF，科创半导体设备ETF。燃气轮机和电网设备都不错，国防ETF和工程机械ETF都是比较稳的。另外，新能源和化工替代的中线逻辑会被强化，地缘溢价回吐后，需要重点关注化工ETF和科创新能源ETF，昨天化工资金回流巨大。题材优先看卫星ETF，4月催化多。

仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎

市场集体反弹，沪指百点长阳，创业板指涨近6%、科创50指数涨超6%。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超5100只 个股上涨，其中135只个股涨停，连续两日超百股涨停。

之所以能迎来这么强的反弹，源于美伊冲突谈判的进展超出预期，叠加交易情绪被压制许久后集中爆发所致。

成交量来看，今日量能明显放大，沪深两市成交额2.43万亿，市场资金开始进行博弈，但依旧不够支撑全面反弹。

美伊将会在4月10日正式谈判，预计不会那么顺利，因此还会有一些市场波动。结合资金和情绪面考虑，普涨之后可能会出现分化行情。

1.核心结论：

1）特朗普政治资源耗竭（几乎所有战前强硬派盟友均反对升级）下，伊朗在中方调停下接受短期停火，是特朗普好不容易找到的出口，美伊直接军事冲突或难再现；

2）双方截然不同的立场，意味着基本很难有正式的停火协议，最终形式或类似朝鲜战争，不断谈判延长，舆论关注度较低，双方实际上默认现状；

3）短期的不确定性与反复在于两点：

第一，霍尔木兹海峡的实际放松程度，这与以色列对黎巴嫩真主党局势密切相关。以色列总理明确表示，停火仅包括对伊朗，不包括对真主党，这点与巴基斯坦早先表述完全不同且涉及伊朗核心利益，若伊朗、以色列冲突继续，则海峡封控程度或依然较强；实际上，当前海峡船只仍通过标准不透明、不确定的和伊朗逐一谈判付费形式；

第二，在截止日期临近时，特朗普为了体现强硬姿态，或再次出现对伊“强硬表态”，此时市场冲突再起的预期或再度走强，但与这次类似，施压后仍会宣布继续谈判。

4）就中期而言，本次冲突结果，伊朗彻底获得霍尔木兹海峡控制权，和浓缩铀/核能力，进而对中东和opec影响空前增加，之后，伊朗秩序下的中东，巴林、伊拉克、也门胡塞、黎巴嫩什叶派武装的力量和信心会显著增强，这些国家的力量平衡会被打破，中东整体仍将延续动荡；

而美国则丢掉关键航路，同时，与沙特、北约关系恶化，沙特已经暂停对美国军事装备购买，后续对油价配合美国的控制和对美国的算力AI投资亦将显著减弱；

这几点决定了：美元弱化、黄金强势、油价中期依然维持在80美元以上，或是最确定的资产价格趋势，同时，部分全球资本从迪拜、新加坡等离岸美军基地地区向香港再配置是确定性趋势。

4）故兼顾短期超跌反弹弹性与中期美元弱化趋势等两类资产：黄金/有色+港股红利/恒生科技；

5）风险偏好回升下，国产算力短期弹性较高，但由于3月调整至今，长线资金整体抄底力度较弱，重要科技ipo暂缓，和量化新规等监管开始，科技的持续性尚需观察；

6）安全类资产：新能源（光伏、风电、储能、电力设备），煤化工，军工扩张（小金属、光纤、工程机械），这些板块短期因一季报和冲突缓和预期和交易集中度高，或调整，但在海峡与中东话语权伊朗掌握下，欧盟、东南亚、日韩等国相应安全需求会快速增加。

与此同时，沙特、阿联酋亦将大力强化沙漠油气管道建设，相关基建、管道类公司主题机会亦可关注；

7）能化板块：除了煤化工原材料安全逻辑，其他整体亦可继续配置：A股石油化工指数呈现典型的提前炒预期特征，而冲突之后，油价中长期偏高位运行，使上述板块3月调整后依然可继续持有。

风险提示：特朗普政策不确定性和市场博弈复杂性超预期

结合3月以来涨跌幅&年初以来净利润上修幅度，筛选本轮外部冲击以来跌幅较大的绩优行业，主要集中在：

1、TMT：半导体国产算力、AI应用（计算机、游戏、消费电子）；

2、先进制造：军工、新能源（光伏、风电、电网）；

3、周期资源品：有色、化工、钢铁、玻璃玻纤；

4、新消费&服务消费：酒店餐饮、教育、零售、饰品、宠物经济；

5、券商等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！