AIDC设备+算电协同+燃机更...

BBU方案

GB300 NVL72：配21700 3.0Ah、21700 4.0Ah，非全极耳电芯，约5000-6000颗/柜；

Rubin NVL144：预估1万颗/柜（全极耳）；

AWS/谷歌：单柜3000颗-1.2万颗不等。

技术迭代方向：1）全极耳电芯容量向5.5mAh、6.5Ah、7.0Ah升级，减少串并联数量、进一步缩小体积；2）研发半固态/固态电池，提升容量但需要平衡倍率性能。

竞争格局

海外：三星、松下，国内：Moli、TP、亿纬、新能安。TP全极耳产品（40XG/50XG/50FG）领先，预计份额约35%，海外对手全极耳尚在小批量。

价格：非全极耳21700 4.0Ah约12元/颗，全极耳4.0Ah约18元+2.5元（BBU溢价）→20.5元，5.0Ah约23+2.5→25.5元；全极耳单颗净利约6-7元，非全极耳约2-3元。

出货节奏：上半年为小批量出货，7-8月将开始进入大规模交付，仅AWS项目预计接近1000万颗。

无人机

2026年无人机电芯有望出货5500-7500万颗。全极耳圆柱电芯瞬时放电功率大，适配无人机起飞、爬升等动作需求。

长期渗透空间：当前无人机领域电芯整体需求约10亿颗/年，未来若全极耳容量提升至6.5ah，圆柱电芯可替代70%-80%的软包电池份额。

孙潇雅/薛舟

亮点：吉林省发布独立储能容量电价细则，容量补偿标准按330元/kW·年（含税）执行，按8小时折算、容量供需系数取1，测算每kWh放电量增厚约0.125元/kWh。补偿水平较高，反映东北地区亟需储能等调节资源。

点评：截至2025年底，吉林新能源装机达2770万千瓦，占全省电源总装机比重53.5%，历史性超过火电成为第一大电源，新能源渗透率已处全国较高水平。 吉林26年一季度储能峰谷价差位居全国第一，反映当地储能收益水平高、系统对调节资源需求更为迫切。

114号文后，近期各省容量电价政策正在密集落地；除西北外，东北区域也开始加快跟进。东北省份普遍峰谷价差高、新能源渗透率提升快，同时冬季火电承担供暖任务调峰能力差，亟需储能。目前辽宁（370元/kW）、吉林（330元/kW）出台的容量电价均采取高水平+高时长的方式，说明东北对长时储能更为亟需，同时也愿意给予更高水平的补偿。

容量电价政策持续落地，一方面抬升对碳酸锂等原料涨价容忍度，另一方面将吸引央国企下场。今年以来储能将从内蒙等地区向全国发展，如西北五省、东北三省、河北、海南等区域。相关：海博思创、阳光电源、宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能等。

行业层面：5月14日，中国华电党组召开会议。会议强调，要全力做好迎峰度夏电力保供，加快推动“沙戈荒”新能源基地、海上风电等重点项目建设，积极发展算电协同、零碳园区、新型储能等新业态，加快氢基能源全产业链布局。同时深化“人工智能+”行动，推进智算中心服务能力建设，抓好风险防范，助力经济社会高质量发展。

公司方面：京能电力、大唐发电涨停，华电辽能上涨4.75%

京能电力涨停：5月12日，京能电力发布公告称，乌兰察布京大1500MW“风光火储一体化”大型风电光伏基地项目获乌兰察布市发改委核准，总投资874,079万元。

大唐发电涨停：5月13日，大唐郓城630℃国家电力示范项目2号锅炉首次点火一次成功，两台机组已全部具备试运条件。

近期燃机板块走势偏弱，我们认为主要原因是筹码结构调整，而板块基本面实际上持续超预期，燃机展主机厂普遍反馈海外订单接不过来，主机&零部件均有涨价趋势！

1）部分投资者担心甲骨文选择SOFC代表燃机需求受影响，实际上SOFC对燃机没什么冲击：我们认为市场对于SOFC替代燃机的担忧短期内明显过度。SOFC当前系统成本仍高达3,000-8,000美元/kW，是燃气轮机的5-8倍；冷启动需数小时，使用寿命目前为4w-8w小时，也就是5-10年左右，且陶瓷材料热循环 寿命和密封可靠性问题尚未根本解决，是AI能源体系的补充而不是替代。甲骨文选择SOFC，更大概率是短期拿不到燃机，而不是说SOFC真正成为了主导方向。

2）2026年5月欧洲数据云能源大会的核心议题：欧洲AI数据中心电力来源之争。燃气轮机行业普遍判断欧洲将跟随美国脚步，大规模采用天然气为AI设施供电。关键数据：美国科技巨头（Meta/谷歌/微软/OpenAI等）规划燃气轮机装机已达23GW（约纽约市用电 量两倍）；欧盟2030年AI电力需求预计达168TWh（相当于波兰全年用电），目前全球燃气轮机订单已排至2030年，欧洲已有离网燃气数据中心项目落地（爱尔兰都柏林9 0MW项目）。

杰瑞股份：市场近期对杰瑞的核心担忧在于部分传言机头供应不足制约业绩释放，昨天公司已与西门子签订战略合作协议、谣言不攻自破，在机头供应保障上迈出实质性一步；此前与FTAI Aviation的合作同样印证了公司在燃机维修改装领域的技术实力和国际认可度。机头供应紧张是行业共性问题，具备头部合作资源的企业将在竞争中率先受益，杰瑞的先发布局优势值得重视。

叶片环节：瓶颈属性强化，持续看好：本周燃机展的一线反馈显示，叶片合格率不足成为本年度，且随着燃机装机需求持续扩张，这一瓶颈有进一步收紧的趋势。叶片制造壁垒高、良率爬坡周期长，短期内供给难以快速放量，具备量产能力的国内叶片企业稀缺性将持续凸显。其他：中国动力，潍柴动力，联德股份，海鸥股份等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！