AI链更新：应用+大模型+游戏...

①国家网信办、国家发展改革委、工业和信息化部近日联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》。

②DeepSeek据悉拟募资最高500亿元人民币。

③月之暗面Kimi创始人兼首席执行官杨植麟在人民日报刊文，题为《让中国大模型成为全球创新的基座（“咖”说科技）》。

④任天堂股价下跌9%，此前发布的财报和业绩预测未达预期。

模型/芯片：Anthropic启动IPO前最后一轮约 500 亿美元融资，目标估值 9000 亿美元，最新ARR 440亿美金。豆包模型开启付费，昆仑芯科创板辅导，国内大模型密集融资。

观点：国产大模型MiniMax及智谱5月底有往进入恒生科技指数（预计5月22日检讨，6月8日生效），尽管入通+解禁股价波动，但看好国产模型稀缺性，及在全球范围内极致性价比上持续获得竞争优势。

重点关注Minimax（预计26H1发布M3旗舰模型，Hailuo03视频模型）、智谱、阿里巴巴（昆仑芯上市可能带动平头哥价值重估）、腾讯（预计5月-6月发布Hy3 规模更大、功能更全面的闭源旗舰版）、昆仑万维，百度集团（昆仑芯上市预期）。

美股硬件持续走强从GPU扩散至存储，Datadog新高，美股大模型颠覆叙事未完全扭转，但软件有分化。

看好字节没有竞争或竞争改善的#哔哩哔哩（高粘性年轻社区流量仍在增长，关注新品进度）、赤子城（中东预期修复，AI社交）；AI不容易颠覆壁垒较高的#心动公司，以及基本面向上或基本面有变化的汇量科技（Applovin业绩超预期，IAP市场持续验证），金山云。

传媒：一季报过后，关注底部有变化标的。 易点天下 token运营；游戏底部关注 完美世界 《异环》排名上升至5-6位； 巨人网络 《超自然》海外定档5.27； 华策影视 加码算力。

新消费：泡泡玛特下周公告Q1运营数据。

上周五，美股网安三巨头继续高歌猛进

FNFT +5,65%

PANW +5.78%

CRWD +4.36%

除了FTNT交出超预期的财报外，网安供应商前期受AI替代论，已经在反转，集中在：

1）企业正在为 AI 流量、AGENT和边缘安全进行新一轮的安全硬件升级（FTNT从前期订单推迟到安全硬件收入大幅增长）

2）安全巨头的AI AGENT直接替代安全运维人员

3）AI产生更多攻击和漏洞，带来巨大不确定性，企业就越不敢省那笔网安费，需要合规背书

同理，从产业了解到，【深信服】近期安全业务在加速，建议积极关注

观点更新：当前主流公司约13-14xPE，Q2新品陆续测试，AI实质性提效开发运营工作流，同时不应忽略现有产品长线运营推动基本面持续改善。

周数据重点：【巨人】《超自然》海外（美日韩等）定档5.27，国服淡季DAU相对稳健；【心动】《火炬之光》环比7个赛季提升。5.20重点新品《RO2》首测。【完美】《异环》5月7日成女角色“浔”卡池上线，畅销榜新高Top5-6。关注5月28日高人气角色“安魂曲”。

重点公司更新：

【巨人】《超自然》节后排行、流水有回落，国服淡季DAU相对稳健。海外（美日韩等）定档5.27；其他产品稳健。

【完美】《异环》5月7日成女角色“浔”卡池上线，畅销榜新高Top5-6。玩家度过前期后，都市玩法+美术设计发挥优势，TapTap评分回暖。继续关注5月28日1.1版本上线：上半卡池为前期测试高人气角色“安魂曲”。

【心动】《小镇》国服+外服 线条小狗IP联名流水走高，后续重点为7月周年庆。《火炬》4.17上线新赛季，流水连续7赛季（季度）环比走高。其他老产品稳定。关注5.20重点开放世界产品《RO2》首测。

【腾讯】《洛克王国：世界》免费榜、畅销榜维持Top10；《王者荣耀：世界》免费榜Top3。

【哔哩哔哩】休闲经营抓宠手游《闪耀吧！噜咪》5月8日开启限时下载删档测试，当前TapTap期待值评分8.7。核心产品稳定。

【恺英】《烈焰觉醒》五一上线新版本、联动头部游戏主播大司马等，当前流水稳健。

【三七】《Last Asylum》前第三方流水高位稳定，关注新一轮买量；《生存33天》微小畅销榜五一回暖。

【华通】WOS、KS、TTM第三方流水均高位稳定；国服奔奔微小畅销榜下滑。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！