军工+大飞机更新 1、军工行...

商发：国产大飞机发动机CJ1000近期或成功交付商飞，进度超预期，下半年进行多项关键试验，明年适航取证。

商业航天：5月进入中美共振期，国内火箭密集发射&卫星组网加速，北美SpaceX即将上市，估值有望打开天花板。

燃机：AI数据中心强需求，油气开采市场稳壁垒高，5月有望新订单催化。

军贸&军工：军贸需求旺盛，标杆公司国睿科技关联交易指引高景气。国内军工装备采购也有新变化，十五五新订单近期将开启。

重视当前位置低&变化大的航发链。

事件：Flight Master汇总的运营数据显示，C919在4月份完成了3190次飞行，同比增长117.9%，部分飞机日飞行时间高达【10.7】小时，利用率接近波音737和空客A320系列等成熟窄体机。该机型于5月5日完成庆祝其首次飞行九周年。截至4月30日，C919自投入运营以来已完成超过42,000次商业客运航班。

点评：根据中国日报网报道，C919自推向市场后，已经连接29个机场（28个在中国大陆，1个中国香港）。

Flight Master数据显示，自2026年初以来，88.5%的C919航班每天至少运行四个航段。C919运营数据充分验证其安全性、可靠性和经济性能。根据中国商飞，展望2026-2028，C919交付量规划预计分别为45、55、80架。

当前C919处于产能快速提升期，国产商用航空发动机、机载系统国产化研制稳步推进。持续看好C919下线量提升对于产业链的拉动作用，以及国产化率提升对于相应企业业绩拉动。

机体结构：中航西飞、洪都航空、中航重机；

航空发动机：航发动力、航发科技、万泽股份；

机载系统：中航机载、中航光电、江航装备。

长江证券·王贺嘉/杨继虎/张飞

阿联酋防空库存消耗超3/4，拦截弹濒临见底。据阿联酋国防部数据，自2026年2月中东冲突升级以来，阿联酋防空系统已累计拦截549枚弹道导弹、29枚巡航导弹及2260余架无人机。

高频次拦截导致弹药急速消耗，据《纽约时报》报道，截至2026年4月初，阿联酋“爱国者-3”拦截弹库存已消耗超过3/4，部分阵地甚至面临无弹可用的窘境。而无人机蜂群和导弹袭击仍在持续，阿联酋急需在短期内补充大量防空弹药并强化反无人机能力，紧急采购迫在眉睫。

传统供应渠道反应迟缓，阿联酋紧急转向中国。面对库存告急的紧迫局面，阿联酋急需能够快速交付、技术共享、本地化生产的供应方。中国军工提供从近程末端到远程反导、从常规目标到无人机蜂群的全套防空体系——红旗-17AE、FK-2000、FK-3000、红旗-9BE等产品型谱完整，且愿意输出生产线、提供本土化维护服务，能够快速提升阿联酋自主防空能力。

王储紧急访华锁定合作，中式激光反无系统已实战部署。4月12-14日，阿联酋阿布扎比王储哈立德紧急访华，核心诉求正是引入中国防空反导体系。中阿签署24项合作协议，涵盖防空系统采购及无人机生产线落地。中东防务自主化浪潮已至，中式装备“技术换市场”模式正加速破局。

中东军贸格局迎变，中国防空体系示范效应即将引爆。阿联酋若成体系采购中国装备，将成为海湾首个全面采用中式防务体系的国家，对周边产油国形成极强示范效应。中东军贸占全球超26%、中国当前份额仅1.2%，中国军工正迎来景气上行拐点，防空反无细分领域逻辑最为通顺。

反无人机：六九一二、晶品特装

防空系统：航天南湖、航天长峰

商业航天：风偏上行+强催化不断，继续强call二代星新增核心器件和终端龙头

高速率激光通信终端（烽火通信）、手机直连终端（国博电子）、星上基站&路由（信科移动、烽火通信）、

1）5~6月卫星、火箭催化不断，继续看好商业航天反弹，优先二代星新增核心器件、终端等。

卫星：一代增强招标落地，二代星招标有望加速；5-6月实验星验证100G激光通信+载荷新技术，二代技术论证提升上量预期。

火箭：5月上旬星舰V3（运力35→100吨）发射；5月下旬长10乙；5下-6月朱雀三遥二、长征十二乙、星云一号等；Q2回收技术或突破。

2）相关

二代星新增核心器件：烽火通信、信科移动、国博电子

手机直连终端：国博电子、海格通信

低位弹性：霍莱沃、上海瀚讯、陕西华达、高华科技、航天电器

底部大飞机：国产科技自主可控叙事预期提升+强催化，继续关注l航发和机载

底部大飞机，看好发动机和机载瓶颈环节，两大（航发动力、中航机载）和五小（航发科技、航发控制、江航装备、万泽股份、华秦科技）

1）核心逻辑：国家意志推动瓶颈环节国产化提速，国产筑基年产几百架的预期不再遥不可期。发动机、机载等瓶颈环节进入加速突破期，大飞机交付进度有望提速。今年C919交付翻倍以上增长，更重要的是发动机和机载设备自主供应链建设让规模化年产不再是空中楼阁。

2）为何当前重点关注

-证监会转发媒体文章，强调科技叙事，国产科技+自主可控+卡脖子领域是重中之重，发动机、机载设备等更是 “从赚了多少钱转向能解决多难的问题“”的典型代表。

-中美元首即将会谈 ，是否购买波音飞机，美管制发动机和机载设备出口等问题绕不开，都会倒逼国内供应链建设提速，瓶颈环节提速预期增强；

3）相关

两大：航发动力（全球稀缺发动机总装，商发最重要核心机配套）、中航机载（民机机载链长单位，单机价值量高）

五小：航发科技（商发业务弹性大）、航发控制（商发机械控制系统核心供应商）、江航装备（民机业务弹性大+PMA后市场）万泽股份（商发涡轮叶片弹性大）华秦科技（新一代陶瓷基复材空间广阔）

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！