商业航天+太空算力更新 ①谷...

①谷歌股价创历史新高，日内涨近4%。SpaceX正与谷歌就火箭发射协议进行谈判。谷歌据悉希望借助SpaceX的发射能力，将其正在研发的轨道数据中心送入太空。

②Spacex计划5月19日首次发射V3星舰。

本周前三天重点事件：

1）微纳星空IPO获受理。

2）千帆（垣信）极轨09组卫星成功发射（一箭18星），星座在轨卫星数量增至144颗。

3）马斯克加入美国代表团访华。

4）Spacex与谷歌洽谈太空轨道的数据中心合作事宜。

5）Spacex计划于5月19日首次发射V3星舰。

国内：卫星进入密集发射阶段，通信星座发射计划提速，商业航天法律法规逐步完善，几家卫星标的陆续开启上市程序，市场认可度及定价逻辑有望更加清晰。

海外：Space X积极筹备上市，V3发射、与谷歌洽谈既是上市前预热，也会上市后市场定价提供重要催化，此外我们看好马斯克与特朗普访华后，国内最有望受益的光伏供应链和海外客户的合作将更加明朗。

1）商业航天Q2催化密度显著提升。国内天舟十号已搭载中科院HJT电池测试，巡天千河广播卫星预计将在本周发射并且搭载HJT测试；海外谷歌正在与SpaceX谈判火箭发射协议，太空初创公司Cowboy Space完成B轮融资，SpaceX星舰V3发射以及SpaceX上市等均有望在Q2落地。

2）太空算力迎来国内外共振。国内空天院牵头共建千星规模“太空云”生态，上海体系化布局天基计算，预计本周会发布千星规模的算力星座。海外SpaceX募资投向之一是太空数据中心，Anthropic表示与SpaceX合作太空算力的兴趣，英伟达、谷歌、亚马逊等科技巨头均有所布局。

3）设备出口限制风险有望缓和。设备公司的订单交付和后续谈单仍在正常推进中，马斯克将跟随美国代表团访问中国，而且北美客户近期还会到国内审厂，看好后续订单落地。设备出口限制并不能实现有效制裁，例如美国太空电池公司Solestial购买了梅耶博格的制造设备，限制出口反而会使国内公司失去技术迭代的机会，因此存在出口限制放松的可能性。

4）国内外产业链共振的主材企业-钧达股份、晶科能源、明阳智能、东方日升；辅材企业-聚和材料、帝科股份、福斯特，海优新材等；订单落地确定性强的核心设备企业-迈为股份、奥特维、晶盛机电、拉普拉斯、高测股份、双良节能等。

商业航天持续催化。

据彭博社等多家媒体报道，美国总统特朗普将于5月13日至15日访问中国，随行人员中包括马斯克。

政策扰动冲击逐步出清，出口限制或将缓和。北美领导人访问在即，奠定合作基调，出口限制有望缓和。此前悲观预期已经充分反映并消化，股价调整基本到位。特斯拉新能源产业链深度绑定中国，本次马斯克访华，双方在海外光伏供应链合作层面有望进一步加强

业务正常推进，看好后续催化边际向上。设备公司层面，实际业务洽谈及订单落地正常进行，后续催化更多是向上变化。随着访华谈判推进，10+40GW北美订单有望顺利发货，特斯拉规划3年200GW光伏产能建设目标，后续设备订单有望常态化下达。合作预期升温+光伏设备板块估值修复，当前布局具备较高赔率

光伏设备方向：

仅梳理，不构成投资建议！

奥特维：组件环节确定性高+光模块设备增量；高测股份切片设备确定性高+金刚线耗材独家；迈为股份已有北美订单，半导体业务期权；晶盛机电拉晶环节高确定性；拉普拉斯、京山轻机、捷佳伟创等。

福斯特：光伏胶膜龙头，北美地面+太空打造新增长点

钧达股份：电池+材料+卫星整机，太空光伏核心，SCPI量产在即，卫星订单蓄势待发

晶科能源：TOPCon绝对龙头，与T合作扩产，显著受益于北美市场

宇晶股份：spaceX切片订单有望超预期

中来股份：改性BC电池有望打破太空电池格局，进入快速产业验证期

5月12日美国FCC批准两项总价值约400亿美金的交易，SpaceX以约200亿美金获得65MHz手机直连卫星（D2D）频谱。

FCC要求以交易完成后第2年、第4年、第9年为节点，要求地理覆盖率分别达到70%、80%和90%，服务可用性逐级提升至90%，并要求最终频谱利用效率达到600kbps/MHz/波束。

D2D是卫星互联网商业潜力最大的方向，中国在全球引领D2D标准并最先完成技术验证。在美国加速部署的背景下，国内系统建设也有望提速。

1）全球D2D标准引领者：信科移动

2）关键设备制造商：信科移动、烽火通信、航天电子、电科蓝天、国博电子、复旦微电

3）地面终端及芯片制造商：电科芯片、中国卫星、海格通信

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！