商业航天更新 ①4月19日，...

①4月19日，贝佐斯蓝色起源公司新格伦火箭第三次发射，送AST卫星入轨，首实现一级重复使用并回收。

②国家航天局相关负责人近日在2026年“中国航天日”新闻发布会上发布2026年重要任务，其中包括多型重复使用火箭将开展飞行验证等。

③中国航天大会4月23-26日成都举办，24日航天日将发布深空探测等重大信息。

④长征十号乙（CZ-10B）或于4月28日开展首飞任务并尝试网系回收，有望成为我国首款实现回收的火箭。

4月14日，国家航天局：总书记高度重视商业航天发展，作出系列重要指示批示，为商业航天高质量发展指明了前进方向，提供了根本遵循。

划重点：会议强调，要提高政治站位，深入学习贯彻总书记重要指示批示精神，坚决落实党中央、国务院决策部署，站在全局和战略高度， 深刻认识发展商业航天的重大意义。

国家航天局：将在4月24日中国航天日启动仪式上#发布深空探测、商业航天等一系列重大信息。

4月28日长征十号乙首飞，目前火箭已进入加注、起竖阶段，本次任务将同步完成入轨与海上回收验证，成功概率较高；一旦顺利落地，我国航天事业将正式迈入大运力可回收新时代，里程碑意义重大。

产业链部分相关再梳理（不构成投资建议）：

-长征十号乙是重点事件，航天工程，巨力索具；

-火箭是我国发展商业航天的核心载体，广联航空，飞沃科技，超捷股份；

-其他：信科移动，电科蓝天，国博电子等。

风险提示：产业发展不及预期，政策推进不及预期。

新格伦号的成功回收标志着蓝色起源打破了SpaceX的长期垄断。

它验证了BE-4发动机的可靠性，通过NG-3任务确立了商业发射市场的“双雄”格局，让人类通往太空的阶梯变得更宽、更稳。

目前2026年的航天市场形成了清晰的梯队：

1）猎鹰9号（高70米，直径3.7米），航天复用时代的开创者！航天史上的“黄金标准”，凭借约22.8吨的运力和无与伦比的发射频次，依然是载人航天与中小型卫星最稳、最可靠的“班车”。

2）新格伦号（高98米，直径7米），重型挑战者！凭借45吨级复用运力和7米巨型整流罩，精准填补了超大商业载荷的市场空白。

3）星舰V3（高150米，直径9米），降维打击的“深空霸主”！拥有33台猛禽3发动机，150吨以上的全复用运力达猎鹰9的7倍。

期待不久之后，我国可复用火箭的成功！

最后再次重申前期路演观点：商业航天将在4月底到6月迎来密集催化，期待新一轮爆发！

4月19日，新格伦火箭进行第三次发射，成功将AST SpaceMobile公司的BlueBird 7卫星送入轨道。这是新格伦火箭#首次实现一级的重复使用，#并再次回收成功。（注：本次复用飞行#更换了全部7台BE-4发动机，并在其中一个喷管上增加了新型热防护系统。）

后续催化预期：

1）中国航天大会于4月23-26日在成都举办。4月24日为中国航天日，启动仪式上国家航天局还将发布深空探测、#商业航天以及嫦娥五号月球样品研究的最新成果等一系列重大信息。

2）长十乙或于4月28日开展首飞任务并#尝试网系回收，#有望成为我国首款实现回收的火箭。

3）蓝箭航天#朱雀三号遥二预计Q2（5月或6月）再次开展回收任务。

4）星舰V3已完成超重、星舰的静态点火，预计 五月首飞。

5）SpaceX预计6月上市。

新格伦的火箭复用并再次回收意味着其火箭回收复用技术迈入新阶段，预计将加速AmazonLEO、Terrawave、BlueBird等星座建设，频率和轨道资源的争夺更加紧迫。

当前商业航天板块平均回调幅度从35%收窄至30%以内，后续#迎来中美共振的催化密集期，近期长十相关情绪标的表现活跃。

卫星环节聚焦载荷总体、天线、激光通信、能源系统等抗通缩方向。

载荷总体：信科移动、上海瀚讯

天线及射频配套：信科移动、国博电子、陕西华达

激光通信及配套：烽火通信、航天电子、苏大维格

能源系统：电科蓝天、明阳智能、上海港湾

火箭环节呈现明确的【催化强关联性】特征，行情节奏参照火箭发射顺序。

🚀航天一院（长十）：广联航空

🚀蓝箭航天（朱雀）：超捷股份、斯瑞新材、广联航空

🚀中科宇航（力箭）：泰胜风能

🚀天兵科技（天龙）：广联航空、飞沃科技

SpaceX：信维通信。

1）长十乙即将首飞，有望推动我国商业航天进入低成本、常态化发射的新阶段

长征十号乙（CZ-10B）计划于4月底在海南商业航天发射场2号工位执行首飞任务。

作为长征十号系列面向商业航天市场的核心型号，它将在首飞中同步验证全球首创的海上网系回收技术，实现从“溅落回收”到“网系捕获”的技术跨越。

长征十号乙已完成转运起竖、全系统联调及加注前各项检查，发射场、测控、海上回收等保障系统全面就绪，正按计划推进发射窗口前的最后准备。

该火箭采用两级无助推构型，5米直径箭体配备7台YF-100N液氧煤油发动机，回收状态下近地轨道运力≥16吨，主打“大运力、低成本、高频次”发射能力，瞄准商业卫星组网、深空探测等市场需求。

此次首飞标志着我国可重复使用运载火箭技术从试验验证迈向工程应用，将推动商业航天进入低成本、常态化发射的新阶段。

2）航天局城2026年航天任务继续密集实施，多型重复使用火箭将开展飞行验证

在4月17日国家航天局举办的2026年“中国航天日”新闻发布会上，国家航天局相关负责人回顾了2025年航天重大进展，并发布2026年重要任务等信息。

2026年，中国航天任务继续密集实施，包括天问二号将接近目标小行星，开展近距离探测；载人航天工程将实施神舟二十三号等载人飞船任务；多型重复使用火箭将开展飞行验证；商业航天将以高水平安全保障高质量发展。

3）商业航天安全监管会议在京召开，顶层高度重视商业航天发展

4月14日，国家航天局在京召开商业航天安全监管会议，传达学总书记关于商业航天的重要指示批示精神和中央领导同志指示批示精神，总结2025年商业航天安全监管工作，部署2026年重点任务。

会议指出，高度重视商业航天发展，作出系列重要指示批示，为商业航天高质量发展指明了前进方向，提供了根本遵循。

强调要提高政治站位，深入学习贯彻总书记重要指示批示精神，坚决落实党中央、国务院决策部署，站在全局和战略高度，深刻认识发展商业航天的重大意义。要坚决落实“三管三必须”，织密织牢全链条高水平安全监管，建立健全商业航天安全监管机制，推动相关政策制度标准落实落地。

总书记高度重视商业航天发展，作出系列重要指示批示，为商业航天高质量发展指明了前进方向，提供了根本遵循。同时，长十乙即将首飞，有望推动我国商业航天进入低成本、常态化发射的新阶段。；：

产业相关梳理（不构成投资建议）

火箭产业链：航天工程、西部材料、航天动力、飞沃科技、银邦股份、铂力特、天力复合、航天电子、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空、高华科技等。

卫星产业链及太空算力：中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等，以及智明达、信维通信、旭升集团、通宇通信、星图测控、顺灏股份、中国卫星、佳缘科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯。

太空能源：电科蓝天、迈为股份、钧达股份、东方日升、乾照光电、上海港湾。

风险提示：技术进展不及预期，市场竞争加剧风险。

本次会议围绕即将于4月28日首飞的长征十号乙（CZ-10B）可重复使用火箭进行了全面解读，核心观点是：

长征十号乙采用独特的“海上柔性网捕获”回收方案，这是一条原创且务实的工程化路径，有望成为中国实现火箭回收与复用的关键突破口，其技术成熟度与运载能力均处于国内领先地位。

具体要点如下：

1）发射与火箭概况：长征十号乙计划于4月28日11:15左右在海南商业航天发射场2号工位首飞。这是一款两级、全液氧煤油、5米直径的重型可复用火箭，起飞质量约850吨，近地轨道运力（回收状态）约16吨，与SpaceX猎鹰9号相当。

2）核心技术创新：海上柔性网捕获回收：这是长征十号系列（包括后续的载人版甲型）采用的原创回收方案，与猎鹰9号的垂直起降（VTVL）不同。其核心是取消了沉重的着陆腿，改用火箭悬停、海上平台“领航者一号”的柔性阻拦网进行捕获。优势在于：减轻火箭死重，提升约10%-15%的运力；对火箭着陆精度要求相对降低，容错率更高；在公海作业，安全性好。劣势在于平台造价与维护成本高、对海况依赖强、系统协同复杂。

3）技术难点与看点：回收关键技术包括发动机高空二次点火、深度节流、精准制导（GNC）与姿态控制。火箭一级采用7台液发100K发动机（单台推力约130吨），冗余设计强。本次首飞可能主要验证可控再入与海上溅落，不一定进行完整的网捕回收。

4）市场定位与竞争格局：

长征十号乙：定位为国家战略级重型可复用火箭，承担未来卫星互联网组网、空间站货运、载人登月技术验证等重大任务，追求高可靠性与高性能。

长征十二甲/乙等：定位为中型商业可复用火箭，主要面向市场化发射，追求低成本与高性价比，采用VTVL回收路线。

技术路线分化：国家队内部已形成“航天一院主攻海上网捕回收”与“航天八院等主攻陆地垂直回收”两条腿走路的格局。民营火箭公司（如蓝箭、天兵等）则普遍选择VTVL路线，但目前仍处于入轨验证阶段，面临技术迭代与国家队提速的双重压力。

5）行业挑战与前景：火箭回收与复用的工程难度极高。国内目前面临发射工位资源紧张、严格的“归零”质量管理制度（确保安全但可能影响迭代速度）等现实挑战。长远看，可复用火箭是降低发射成本、应对未来巨型星座（卫星互联网、AI算力卫星）发射需求的唯一途径。长征十号乙的成功与否，对中国抢占航天运输战略制高点至关重要。

回顾2025年中国航天发射次数同比大幅提升35%，商业航天规模化星座生产线加速推进。

4月24日中国航天日将在成都举办，全面聚焦商业航天高质量发展。

展望2026年，中国航天任务将继续密集实施，多型可重复使用火箭（如长征十号乙、朱雀三号）将迎来密集飞行验证。

火箭运力供给丰富度的提升与成本优化，有望全面加速我国卫星互联网系统组网建设，推动商业航天迈入高水平安全与高质量发展的新阶段。

4-6月

1）月底CZ~10B发射（国家队可回收）

2）下个月LJ～雀3发射（民营可回收）

3）蓝箭&space X上市！

部分梳理（不构成投资建议）：

火箭端：江顺科技、三角防务、西部材料、超捷股份、昊志机电

卫星段：航天电子、西测测试、电科蓝天、信科移动

上周，我们喊出商业航天新一轮行情开启，周中走势与我们观点相符（详见上条商业航天点评），指数较低点已有约15%上涨。

上周中，商业航天安全监管会议在北京召开，会议指出，总书记高度重视商业航天发展，作出系列重要指示批示。下周，国家航天局 表示，将在中国商业航天日发布深空探测、商业航天等一系列重要信息。

当前，前排强势股涨幅不足30%，我们认为#当前时点依旧处于偏左侧位置，板块仍需进一步积聚人气共识，建议聚焦高辨识度。

通过行情复盘，有以下规律供参考。1. 板块逻辑强于个股逻辑；2.行情全阶段时间内，星＆箭产业链分歧不明显，但国内＆国外产业链存在较大分化。3.三大''抗通缩''环节标的贯穿全场。

选择上，我们依旧遵循三大原则：1.优选三大''抗通缩''环节。2.优选价值量更高的tier2。3.优选理论弹性+辨识度较高的tier3。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！