新能源更新：锂电+固态电池+光...

①4月21日，宁德时代将举办2026年“超级科技日”发布会。

②工信部等部门：扎实推进光伏行业“反内卷”工作。

环比5-10%，进一步向上，同比大部分60-70%增长，好于此前预期，其中龙头上修明显。#当前时间点强推锂电板块、Q1业绩亮眼、盈利持续向上，强推宁德，同时重点推荐亿纬、璞泰来、科达利、恩捷、佛塑、鼎胜，以及Q1业绩亮眼的铁锂正极（裕能、富临等）和铜箔环节（德福、嘉元），并看好旺季价格弹性的碳酸锂龙头和6f（天赐）。

电池

C：5月排90-98gwh，中值环比+11%，同比+88%，主要是314ah电芯排产大幅上修，今年储能排产预计350-400gwh，大幅提升。

B：5月排28gwh+，环比持平，同比+10%；

E：5月排17gwh+（4月实际是15出头），环比+12%，同比+62%；

G：5月排14gwh（4月实际是12），环比+13%，同比+69%；

Z：5月排14gwh+，环比+8%，同比+60%；

材料

隔膜1：5月排12亿平，同比+60%，环比持平，满产

电解液1：5月8.1万吨，同比+56%，环比+7%

钠电池具备成本及低温等优势、是磷酸铁锂电池战略的延续。钠电池工作原理与锂电池类似，规模化后具备明显的成本优势，缺点是能量密度相对偏低，但也具备优异的低温性能、倍率性能和安全性。

钠电池目前经济性虽不显著，售价在0.4-0.5元/wh，高于磷酸铁锂电池，主要由于材料未放量、生产良率不足以及度电摊薄问题，但随着产业链配套成熟、能量密度的提升，成本有望降至0.2-0.3元/wh，我们预计在启停电源、两轮车、乘用车和储能等领域大规模放量。空间方面，我们预计钠电池26年出货量超15GWh，30年有望达500-1000GWh，未来渗透率有望突破30%。

龙头引领、百花齐放、26年开启商业化元年。钠电池技术路线已收敛定型，正极材料有层状氧化物、聚阴离子两种路线，分别应用于动力、储能领域，负极材料主流使用硬碳，新增无负极路线，可进一步提升能量密度；电解液的溶质使用六氟磷酸钠；集流体正极、负极均使用铝箔。

电池方面，竞争格局呈现宁德时代、比亚迪双龙头引领，中科海钠、维科技术、海四达、派能科技等第二梯队百花齐放的特点。材料方面，铝箔环节竞争格局最为集中（龙头鼎胜新材），正极环节竞争格局集中度其次（龙头容百科技），负极环节竞争格局有所恶化（龙头佰思格），电解液、隔膜环节与锂电池玩家相同（龙头天赐材料、恩捷股份）。

钠电技术逐步趋于成熟，26年商业化元年来临，有望实现加速渗透，我们看好钠电产业链前景。第一条主线：钠电技术领先厂商，推荐#宁德时代，比亚迪、亿纬锂能、派能科技，鹏辉能源，关注#维科技术，普利特；第二条：用量翻倍的集流体环节，鼎胜新材，万顺新材 ；第三条线看好价值量高的正极环节，容百科技，振华新材、当升科技；第四条线：技术壁垒高的负极环节，璞泰来、贝特瑞，关注杉杉股份、元力股份、圣泉集团；第五条线看好隔膜、电解液及添加剂，恩捷股份、星源材质、天赐材料、天奈科技，关注多氟多。

风险提示：新技术发展不及预期

观点：头部电池厂扩产及储能需求高增，设备端迎来订单和业绩的强劲修复。#我们了解到Q1设备企业签单大幅超预期、同比环比高增，26年设备端将兑现“订单强复苏—毛利率提升—业绩逐季修复”的判断。

订单：①26年行业新签+30%以上，部分头部给出40%+指引，签单量有望超越上轮高点22年；②Q1各家订单完成度均大幅超过年度计划的1/4，显示行业高景气持续兑现。

业绩：①24Q4行业出现订单拐点，确收周期9-12个月，26年将在报表端迎来业绩拐点；②25年先导智能、杭可科技、海目星、利元亨等均完成股权激励或员工持股计划，26年为考核元年，因此#26年设备企业释放业绩既有底气又有动力。

固态：设备已无卡点，27年小批量装车目标不变。展望Q2催化不断，#头部企业招标逐步落地、4.21宁德技术发布会、4月底北京车展、5月中深圳CIBF、固态上车路测等。

思路：①卡位C液态扩产及固态招标，先导、先惠、联赢、纳科、宏工等；②二线超预期，海目星、利元亨等；③固态新变化：PACK设备的杭可、先惠，等静压的荣旗、纳科、华自等。

风电：25年国内风电装机量创新高、零部件、整机环节盈利表现突出。据CWEA，25年全国新增风电装机容量131GW，同比+49.9%，创历史新高。

零部件企业订单饱满、交付顺畅，奠定净利润高增基础。同时，产品结构优化、成本管控提升及海外市场突破，进一步放大盈利弹性。

整机环节“反内卷”初见成效，头部整机厂商盈利兑现度高。

出海&产值结构性通胀，桩基及塔筒环节：大金、海力、天顺、泰胜；海缆：东缆、中天、亨通；叶片：时代新材。

储能：26Q1储能出口快速增长、十年倍增计划利好储能需求。据北极星储能网，26Q1我国储能设备出口双位数增长。据国新网，4月17日，国家发改委副主任王昌林强调：提升电网接纳、配置、调控新能源的能力；预计到2030年，非化石能源供应规模将比25年显著增长，2035年比25年实现倍增；开展长时储能等重大技术研发攻关。十年倍增计划有望快速提升国内储能需求，利好储能发展。

同时，海外户储需求有望加速，大储需求亦将超预期，阳光、艾罗、固德威、锦浪。

锂电：产业链景气延续、重点关注钠电等新技术提速。锂电行业景气度明确进入上行通道，26Q1，宁德时代营收、归母净利润分别同比+52.45%、+48.52%，亿纬业绩预告同样亮眼；Q2，头部企业排产进一步上调，行业出货量有望再创新高。

4月21日宁德时代将举办超级科技日，新技术、产品、生态有望推出。产业层面，钠电、固态电池也均有新进展。我们认为，锂电行业正加速从规模竞争向技术竞争转型，新技术产业化进程全面提速。

材料端：德福，以及铜冠、嘉元、诺德等；铁锂：富临，以及裕能、万润等；此外6F、铝箔等；电池端宁德、亿纬、鹏辉。

电力设备：供电质量提升专项行动展开、配网景气上行趋势明确。

近日，国家发改委、能源局联合发文，开展供电质量提升三年专项行动。我们认为在政策推动下，配电侧柔性互联和用电侧电力电子有望加快应用。产业层面，

短期来看，25H2配网区域联采价格已有所回升，联采影响有望逐步消化；中期来看，“十五五”配网投资占比有望提升，26Q1国网配电投资额占比已达55%，景气上行趋势明确。

配电：东方电子、许继、平高等，主网：特锐德、思源、华明等；电表：海兴、三星等；绝缘子神马、大连等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！