锂电+固态电池更新 ①4月2...

①4月21日，宁德时代将举办2026年“超级科技日”发布会。

②4月25日，上海车展。

近期催化： 弗迪电池CEO何龙表态储能要发展，必须考虑钠电池，曾毓群表态钠电有望替代30-40%现有市场；4月8日，国内半固态电池龙头清陶能源向港交所递交IPO申请。

未来潜在催化： 4.21宁德科技日、4.25上海车展、5.13深圳CIBF展，技术催化或密集发生。

1）钠电池：钠在地壳中的储量是锂的400-1200倍，原料成本仅为锂的1/50，且我国资源自给充足，有效规避锂价波动风险，具有长期战略意义；根据中科海钠，26Q1钠电池电芯成本已降至0.35-0.40元/Wh，与磷酸铁锂电池的价差缩小至0.10-0.15元/Wh，性价比逐步提升；25年钠电市场以储能和轻型动力为主，26年有望进一步打开车端市场。

2）固态电池：从欣界、双登、清陶等进展看，半固态电池逐步在低空、3c、电动工具、储能等领域落地应用，产业已处在更为广泛的商业化探索；全固态电池逐步从中试迈向量产能力的形成，吉利、长安等预计在26年开展装车测试，产业沿着技术和工程两方面向前推进。

3）复合铜箔：复合铜箔通过将铜箔2/3的铜换成塑料实现降铜降本，是长期降本方案；十五五提出加快复合集流体技术攻关，近期阴极辊方案和全金属极耳方案重大突破，行业内企业获得头部客户技术授权，今年预计实现产业化。

风偏回暖，催化趋近，关注锂电新技术机会。

姚遥/胡媛媛/陆文杰

1）经历资本喧嚣和估值切换后，固态电池板块渐次厘清量产节奏、技术路线和标准规范。

存留在军备竞赛概念期的固态电池，正加速迈向工程验证期，转向“可工程化”“可量产”等关键问题。此外，锂电正处于全球能源自主叙事下新机遇的窗口期，需求增速预期持续上修，进一步抬升估值水平。

考虑到后面板块性的催化不断：北京车展、宁德新技术发布会、深圳CIBF电池展、电池安全新国标实施（7月1日）。

在政策与市场双重驱动下，固态电池已进入高确定性、高催化密度的成长通道，板块热度与产业进度同步上行。

2）当前重视板块催化预期，材料体系创新和设备成熟应用将会是下一阶段的核心催化，届时新产品、新技术、产业进展之间有望形成持续性β，关注有肌肉记忆的标签票。

设备：干法电极，宏工&纳科&先惠，新股理奇&尚水；整线：先导&利元亨&海目星，放量预期：灵鸽，逻辑共振：德龙&奥特维&微导，等静压：荣旗&利通，业绩优绩：联赢&华自等。

材料：有确定性有卡位的：硫化锂厦钨、洗霸，无负极：中一海亮、嘉元，电解质：国瓷、当升，碘化锂：博苑，复合路线：三祥、天奈等。

4、5月份行业催化密集

1）业绩：2025年大部分锂电设备公司已完成业绩修复，受益于24Q4以来订单持续转好，预计今年业绩将实现进一步高增，且呈现逐季度向好态势；

2）订单：在能源转型叙事下，储能需求持续爆发，下游电池厂资本开支动作积极；26Q1头部锂电设备公司新签订单同比增速超过50%，全年行业需求预计有30%-50%的增长；

3）固态催化：26Q2头部电池厂固态产线招标将逐步落地，4月21日宁德超级科技日、4月底北京车展、5月中深圳CIBF，我们重点看好4-5月份固态电池产业的持续催化。

宁德时代1季报显示产销两旺，单季度资本开支124.16亿元，维持高位，在建工程348.55亿元，扩产延续。后续4月21日将举办超级科技日。业绩与后续发布会都有望催化行业。

26年来设备订单普遍同比高增。根据近期调研锂电设备，26年以来，锂电池企业又进行了新一轮的大规模招标，并提高今明两年的扩产规划。#今年一季度锂电设备公司订单普遍50-100%增长，目前设备公司产能紧张。

扩产具有持续性。根据龙头电池厂规划，未来几年每年都有较大规模扩产。同时，其他电池厂的扩产或上修产能才刚开始，在锂电行业高景气情况下，明年扩产将具有持续性。

业绩逐步释放。去年的订单将在今年逐步释放业绩，规模化效应显著，净利率将会提升，叠加去年前年普遍进行了减值计提，轻装上阵，锂电设备行业今年明年业绩将会逐步释放。

固态持续推进。头部车企、电池厂均进行了准GWh级别招标，5月深圳电池展，预计也会有更多固态相关产品展出，持续催化。

设备是今年以来锂电板块钟相对滞涨的板块，目前锂电板块持续高景气，看好后续设备股的表现。宁德链：先导、骄成、先惠、联赢、华自，其他头部锂电设备公司杭可、海目星、利元亨，固态关注纳科诺尔（干法+等静压+龙头供应链）、宏工科技（干法+龙头供应链）、锡装股份（等静压）等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！