机器人+整车更新 1、中国电...

国家电网《2026年具身智能发展规划》指出，计划在今年集中采购各类具身智能设备约8500台，总投资约68亿元，重点聚焦电力巡检，带电作业，应急救援，仓储物流四大场景。

预计2026年电力行业具身智能总投资规模有望突破100亿元。

本次采购的机器人本体公司包括云深处，宇树，智元，优必选，傅利叶等。

其中，四足巡检机器狗为最大单品类，采购数量达5000台，预算金额15亿元，重点部署于变电站，输电线路及山区电网；#人形带电作业机器人为单价最高品类，采购数量500台，预算金额25亿元，应用场景覆盖配网带电作业与特高压项目；#双臂巡检机器人采购数量3000台，预算金额18亿元，主要用于变电站设备操作与故障处理。

持续看好2026年为具身智能应用元年，相关梳理（不构成投资建议）

1）零部件供应商：恒立液压、汇川技术、浙江荣泰、拓普集团、五洲新春、金沃股份、奥比中光、中大力德等

2）整机及应用场景：咸亨国际（电网Ai应用重要标的）、杭叉集团、杰克科技、新时达、横河精密、中坚科技、优必选、安徽合力、中力股份、中重科技等

3）新技术或低估值转型：华翔股份、上海沿浦、涛涛车业、汉威科技、福莱新材、安培龙、峰岹科技、柯力传感、晶华新材、日盈电子、山东威达等

风险提示：AI发展不及预期等

北美人形机器人公司Figure AI创始人Brett_Adcock在社交平台展示Figure机器人交付数据趋势图，正以每月环比翻倍的速度增长。

关注Figure产业链：长盈精密、福莱新材、兆威机电、震裕科技等。

风险提示：可能初始交付基数较低，翻倍增长不代表大规模放量

以下为公开资料整理，不构成任何投资建议！

业绩概览

公司发布2026Q1财报，实现营收2.03亿元，同比增加6.19%；实现归母净利润0.31亿元，同比增长27.48%。

Q1营收增速仅6.19%或与碰一碰项目减少相关、机器人及海外业务维持高增。2026Q1支付宝碰一碰项目的收缩影响了整体收入增速。但直接境外销售收入同比增幅约80%，机器人收入翻了三倍，高毛利业务占比提升带来整体盈利情况改善。

后续海外客户放量、3D打印客户新突破有望带来新的增量，今年依然有望维持高增长。

我们的观点：看好物理世界智能水平从L1向L2、L3跨越背景下3D视觉传感器放量的产业趋势。预计公司2026-2027年归母净利润分别为3.04、5.02亿元，业绩拐点持续验证。

26Q1经营:营收同比单位数增长，其中新能源板块占比超40%、传统燃油车占比16%-17%、工程机械占比超10%、智能执行机构占比近10%、商用车占比8%、工业机器人同比环比双增长。除传统燃油车外均实现同增。

2026全年目标:26年目标15亿(不考虑股权激励费用)，当前经营符合预算。

新能源放量:Stelantis混动项目落地，匈牙利基地逐步布局纯电产能；同轴减速器即将量产，国内头部车企/外资推进。

业务亮点：

工程机械:头部客户新增业务单元拉动，后桥螺旋伞齿轮等产品订单饱满，全年增长预期强劲。

智能执行机构:注塑齿轮+复合材料，EMD、电动尾门、智能车锁等定点落地。

工业机器人:RV、谐波之外，开发准双曲面机器人小臂刚性突出，适配中重型机器人。

成本与费用:Q1汇兑损益约1kw、股权激励费用近2-3kw；全年股权激励费用约1亿；原材料涨价影响可控。

国盛汽车团队

Robotaxi

小马智行：宣布2027版Robotaxi整车成本降到23万元内（包含整车、电池、自动驾驶套件等所有在内）。

文远知行：与联想进一步升级合作，双方预计未来五年内在全球范围部署20万台Robotaxi。

曹操出行：吉利联合千里科技、曹操出行，正式发布中国首款原生开发Robotaxi原型车-Eva Cab。定制版Robotaxi将于2027年量产，到2030年计划投放10万辆。

元戎启行：与德赛西威签署合作协议，双方将基于NVIDIA DRIVE Hyperion平台内嵌的NVLink技术，联合打造面向Robotaxi L4商用场景的自动驾驶解决方案。

Momenta：展示了基于前装量产车辆平台、复用量产车辆硬件的Robotaxi车型（智己车型），Momenta表示Robotaxi落地正加速中,已商业布局中国、中东、欧洲、东南亚等地。

如祺出行：与黑芝麻达成战略合作，黑芝麻计划提供华山及武当系列芯片平台及工具链的技术支撑，双方将携手生态合作伙伴打造面向量产的Robotaxi方案。

轻舟智航：表示轻舟的Robotaxi方案完全基于量产车配置，且区别于多传感器融合、纯视觉路线，将采用合理的硬件方案，兼顾安全与成本。

Robovan

佑驾创新：发布国内首款“真无图”L4级无人物流车小竹T5 Pro，截至目前小竹无人车已成功落地深圳、广州、长沙等18座城市，合作规模突破7000台。

长安汽车：亮相长安凯程Robovan无人物流车，并与京东物流举行首批无人物流车交车仪式。

广汽：广汽领程重磅发布自动驾驶“133规划”,其中“三大Robot平台”包括RoboTruck、RoboVAN（展示X6无人车、X3无人车）、RoboBUS，全面覆盖干线物流、城市配送与城市客运场景。

1、业绩解读

1）归母净利润下滑主要系去年同期汇兑波动带来的收益导致，若剔除汇兑损益因素，净利润同比增长达到3.28亿元、增幅达到41.7%

2）毛利率向好得益于：全球化（Q1海外销售比例40%+）、高端化（Q1国内20万以上销售占比达到40%+）、高质量（持续推动品质升级、品牌向上）、运营效率提升；其中海外整体表现优秀，国内坦克和皮卡综合毛利率稳健，哈弗和欧拉整体毛利率表现偏弱（哈弗对经销商支持加大）

3）报废税：新的本地化积分申请进展顺利，预计Q2能够收到前两个季度报废税

4）销售费用率提升：由于直营、广宣投入增加，Q1末较年初增加20家左右门店

2、出口

1）Q1非俄出口同比+49%，其中巴西、东南亚、中西非等同比增长超过100%

2）泰国车展订单4.4k+，正陆续排产预计本月开启交付，后续将登陆欧盟、拉美、澳新等市场

3）俄罗斯报废税上涨对毛利率影响3-4%，回收的部分会带来2%抬升

3、销售费用展望

1）直营费用：全年预计增加100家左右，同时积极增加交付中心、服务中心，直营投入绝对值可能要高于去年，但随着新车上市、销量提升推动直营渠道出利润；

2） Q2、Q3销售费用会维持现有规模、销售费用率会随着销量和收入增长有所下降

4、V9X稳态月销预期5千台以上

5、汇兑：主要涉及币种是卢布、美元、澳元、兰特，会做汇率中性管理，Q1 48%收入来源于海外，外汇波动加上套保Q1汇兑损失不到5kw

6、新车：

1）哈弗：猛龙plus预售中，长城H10、二代枭龙MAX EV版

2）魏牌：V9X预售中，六座豪华SUV V8X、五座旗舰SUV V7X、五座豪华SUV V6X；下半年会有中高端方盒子

3）坦克：坦克300Hi4Z Q2末Q3初

4）欧拉：两厢型运动小钢炮、旅行车，下半年还有比欧拉5更大的SUV、三厢型轿车；好猫也会改款

7、展望：4、5月国内外销量均环比逐步提升，二三季度业绩逐步向好。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！