能源安全更新：储能+核电更新 ...

①外交部：能源安全对世界经济至关重要。

②据以色列媒体，以色列最大发电站-哈代拉的奥罗特·拉宾遭袭，导致特拉维夫全面停电。

③美股核电股Oklo与Centrus宣布计划组建合资企业，以推进在美俄亥俄州的核燃料服务业务。

事件：据以色列媒体，以色列最大发电站哈代拉的奥罗特·拉宾遭袭，导致特拉维夫全面停电。

1）美以伊冲突下以色列户储需求预计加速。奥罗特·拉宾占以色列总发电量约19%，特拉维夫是其第二大城市，持续停电会导致停水、防空系统失效乃至社会秩序崩溃。以色列积极发展光伏，2025年12月新政要求所有新建住宅必须安装屋顶光伏。2025年中国出口以色列逆变器0.3亿美元，同比增长约20%。

2）除了以色列，近日受伊朗局势影响，#伊拉克、叙利亚、也门等需求明显增加，主要因其高度依赖伊朗天然气和电力进口，如伊拉克30%左右发电量来自伊朗、叙利亚90%以上天然气来自伊朗。某企业3月中东户储发货激增，已达3万台左右水平。

3）继续强调，户储（乃至整体储能）的发展逻辑已从新能源配套发展到能源安全，需求增速预期提升，估值将提升。考虑到全球地缘政治冲突不断，能源领域的博弈战屡见不鲜，各国对能源安全的重视程度提升，过去一年以来澳洲、英国、波兰、匈牙利、印尼相继发布户储政策即为印证。后续不排除更多市场出台政策，带来户储需求的持续增长。

4）继续看多户储行情持续性。Q2欧洲、中东需求预计全面改善，逆变器出货上修，会继续催化行情。当前位置对应公司PE仅20倍或出头，向下空间最多10%-20%，战争事态难以预测，超预期事件随时可能发生，提供业绩和估值双击弹性。相关：德业、艾罗、锦浪、固德威、派能、禾迈、昱能等。同时大储景气亦向上，阳光、海博、阿特斯、正泰电源、上能等。

事件：美伊冲突持续1周时间，短期传统能源价格暴涨。

户储：天然气价格暴涨+补贴政策、户储需求重回高增、龙头多产品有望持续高增长 政策层面，澳洲推出户储补贴政策，英国推出“温暖家园计划”给予150亿英镑推动光储热泵发展；乌克兰出现灾后重建刚需需求；荷兰取消净计量模式有望实现存量户用光伏用户增配储能，三大市场有望带来近80GWh的需求空间。

此外，从22年起俄乌战争以来能源自主可控一直是欧盟的追求目标，时隔4年能源问题再次暴露，以户用光储、海风等为核心的新能源资产有望再次引起重视，能源价格拉高也将推动户储需求的提升。

参考上一次俄乌冲突户储爆单，此次户储在欧洲需求恢复基础上有望再超预期！

大储：AI储能空间大、且碳酸锂高位横盘对需求边际影响减弱、估值修复弹性大 北美缺电情况下，美国CSP厂商自建发电机组，首选燃机，其次光储，且数据中心AI储能作为电能质量管理，保障数据中心供电稳定，特斯拉已量产应用，其余厂商实验阶段，预计26H2有望开始大规模推广，基于OBBB法案细则留有窗口期，中国企业将明显受益。

同时，碳酸锂价格中枢15-20万/吨相对明确，项目方通过多种渠道消化成本上涨，边际需求影响有限，而股价已反应悲观预期，同时能源价格的上涨，储能项目收益率和进度也有望受益，储能龙头估值修复弹性大。

短期维度，储能全产业链景气度上行，户储3月排产历史新高，大储订单饱满，且碳酸锂影响已充分预期；中长期维度看，全球缺电背景+地缘冲突爆发，能源安全意识提升，“十五五”期间全球储能有望进入可持续的增长阶段；估值角度，多数公司估值均在26年20x左右，相关公司有望享受EPS与估值的双重上修。

户储：德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源、派能科技、科士达、禾迈股份、昱能科技，建议关注首航新能等。同时大储：阳光电源、宁德时代、海博思创、亿纬锂能、阿特斯；其次正泰电源、中创新航、欣旺达，以及鹏辉等。

户储：英国、澳洲陆续发布户储补贴或增加补贴政策，荷兰取消净计量电价，看好2026年全球户储β。

英国政府宣布150亿英镑的“温暖家园计划，旨在通过赠款和贷款的形式，升级多达500万户家庭的能源设施，包括安装太阳能组件、电池储能、热泵等。

2025年12月，澳大利亚政府宣布将在未来4年内将户储补贴预算从原先预估的23亿澳元大幅增加至72亿澳元。据澳大利亚能源市场运营商（AEMO）数据，截至2025年6月，澳大利亚累计储能装机约5GW/10GWh。

据DNE数据，荷兰2025年安装2.08GW的太阳能发电量，净计量电价的逐步取消预计激励越来越多的公民安装家用电池储能系统。

大储：能源价格上涨预计推动市场持续寻找代替性能源，如大储等。户储：艾罗能源、固德威、德业股份、锦浪科技、科士达等。大储：阳光电源、阿特斯、海博思创、科陆电子。

风险提示：政策变化风险、竞争格局恶化、储能需求不及预期。

地缘冲突持续刺激欧洲及中东户储需求。

受美伊紧张局势影响，欧洲天然气价格大幅飙升，进而带动电价显著攀升，叠加能源安全焦虑加剧，强劲刺激欧洲户储配置需求。

中东国家户储需求与乌克兰情况类似，均因电力基础设施损毁或建设滞后导致能源供给短缺，刚性需求属性尤为突出，且在当前地缘冲突背景下进一步强化。

多国密集出台户储补贴政策形成扩散效应：12月以来，澳大利亚将户储补贴预算上调3倍至72亿澳元；英国启动150亿英镑专项投资计划支持户储发展；匈牙利宣布约2.6亿欧元户储补贴方案；波兰计划2026-2030年投入约2.3亿欧元支持超6.25万套户用光储系统；荷兰拟于2027年起取消净计量政策。系列政策组合拳将显著推动户储市场抢装潮。

受益于海外市场需求持续高景气，多家户储企业3月排产规模创历史新高，预计26Q1业绩同比有望实现大幅增长。

哈梅内伊次子穆杰塔巴·哈梅内伊当选伊朗新任最高领袖，引发地区局势急剧升温。市场对霍尔木兹海峡运输通道中断的担忧显著上升，叠加伊拉克、卡塔尔、科威特、阿联酋等主要产油国减产的影响，国际油价持续上涨。3月9日，WTI原油期货主力合约一度涨幅扩大至30%，布伦特原油期货涨幅超过27%，双双突破关键心理价位。

冲突加剧，水电核电凸显避险属性。2025年下半年至2026年初，水电经历了一波回调期，当前向上空间相对较大；核电有新机组陆续投产，具备较强的成长性。作为典型的避险资产，在地缘政治风险持续演化、加剧的背景下，水电核电有望率先受到市场资金的青睐。传统水电龙头：长江电力，地方性水电企业川投能源、桂冠电力，以及核电寡头中国核电、中国广核。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！