涨价链更新 1、防水涨价，从...

1）雨虹、科顺、北新、凯伦4家一起发涨价函

3月1日-2日，雨虹、科顺、北新、凯伦四大防水上市公司，陆续发布涨价函。提及针对近期沥青上涨，自3月15日起，对防水产品集中提价5-10%。

2）重视油链顺价

防水、涂料、减水剂成本与油价直接关联，管材与大宗产品有关联性（涨价的联动性），我们提示关注开年各企业涨价动作。其中，防水板块、过去5年供给格局变化突出（以前工程占比高），因此行业集中度提升快，叠加价格基数低，我们优先提示、重视防水价格弹性。

3、）重视涨价节奏与效果

2025年“反内卷”涨价是年中开始，今年开年即发涨价函。且涨价品类较多、收入占比大，有望有效cover沥青成本上涨、实现毛利率改善。

4）还有哪些品类在油链、类比防水有涨价潜力？

涂料上游是丙烯酸乳液，另一重要原材料钛白粉近期也呈现底部反弹；3月1日石膏板上游的护面纸厂家同发涨价函。

相关：科顺股份、东方雨虹、北新建材、三棵树、中国联塑、兔宝宝。

风险提示：地产政策变动不及预期；基建项目落地不及预期；原材料价格变化的风险。

国金建材李阳/陈伟豪

事件：北新及科顺3月2号同步发涨价函，考虑沥青等化工原料跟随油价上涨，3月15号开始沥青卷材涨价5-10%、高分子卷材涨价5-10%、涂料类涨价5-10%。

沥青价格跳涨，带来防水提价机遇，底层逻辑是人心思涨！

0301雨虹带头涨价、北新科顺快速跟进说明产业提价共识极强我们已经强调，本轮与25年中提价的不同在于，这次是龙一雨虹先发函，意味着：1.大概率其他企业肯定会跟【北新科顺今日已迅速跟进】；2.能落地的概率更大，核心是“人心思涨”下【立体协同】带来共识再强化。

提价盈利弹性雨虹5-10亿/北新2-4亿/科顺3-6亿

简化估算三家提价相关业务体量，雨虹工建防水100亿/北新防水40亿/科顺60亿，涨10%对应10/4/6亿业绩弹性，即使考虑沥青成本上涨5%也有望带来5/2/3亿利润弹性。龙头企业都具备冬储能力，库存沥青同比低位Q1成本端或反而有优势。

重申沥青和防水之间的叙事不断变化、不变的是格局优化

之前逻辑是防水不涨沥青跌增厚利润，现在逻辑又成了沥青给了防水涨价顺价的机会。逻辑在变本质不变的是出清后格局集中，价格底部人心思涨。我们有报告《防水行业出清领先，26年盈利修复可期》阐述了逻辑。防水是地产最有辨识度的行业，出清加涨价加强地产记忆。

多种电容已开启涨价，尤其是MLCC、钽电容。1）MLCC：自25年10月开始逐步涨价，高规格产品涨幅10-15%，中低端5-8%；2）钽电容：此前松下宣布自2026年2月1日起对部分钽电容价格上涨15%至30%。

涨价原因都为终端需求大增（AI服务器）+上游原材料价格上涨推动。牛角电容情况也类似，随着GB300逐步起量，牛角电容需求大增，而上游原材料电极箔也有可能涨价（再上游是铝）。

我们认为高端铝电解液电容&上游电极箔也有望开启涨价。近期日本铝电解龙头Nichicon、Chemicon上涨也在反映涨价预期。

相关梳理（不构成投资建议）：

江海股份：26年预计AIDC电容收入10e，30%净利率，贡献3e利润，公司整体利润11e。若AIDC电容涨价10%、其余普通产品涨价3%，26年利润13.3e，PE22X；若AIDC电容涨价20%、其余普通产品涨价5%，26年利润14.8e，PE20X。

海星股份：高端产品包括AIDC&车载用电极箔，预计26年出货分别为480、240万平米。不考虑涨价，价格分别为100、50元/平米，公司整体经营性利润2.9e。若AIDC&车载电极箔涨价10%、其余普通产品不涨价，26年利润3.5e，PE21X；若AIDC&车载电极箔涨价20%、其余普通产品不涨价，26年利润4.1e，PE18X。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！