市场+早报+宏观更新 1、全...

1）美联储维持利率不变，美股三大指数均收跌逾1%，利弗莫尔中概股龙头指数收跌1.64%。

2）MSCI亚太指数下跌1.1%至243.49点。日经225指数向下跌破54000点，最新报53847.86点，日内下跌2.52%

3）国际油价上涨，WTI原油期货收于每桶96.32美元，涨幅为0.11%；布伦特原油期货收于每桶107.38美元，涨幅为3.83%。

4）纽约尾盘，现货黄金跌3.67%，报4822.05美元/盎司；COMEX黄金期货跌3.72%，报4821.90美元/盎司。

5）黄金矿业股走低，哈莫尼黄金跌超8%。

市场情绪

昨日，AI 供应链相关个股收复了周二的部分失地，上证综指结束了四日连跌走势。

不过，市场成交额进一步萎缩，已连续五日下降，显示 A 股市场在板块快速轮动下正显现 “疲态” 信号。

隔夜，美联储维持利率不变，但释放了更为谨慎、偏鹰的信号，美股随之走弱。

中东地缘政治紧张局势持续升级，暂无缓和迹象。

在此背景下，预计在外围逆风影响下，市场将迎来温和开局。

行业方面，全球化工巨头巴斯夫宣布在欧洲多个化工板块提价最高 30%，原因是原材料、能源及物流成本上涨。

经历多日盘整后，中国化工板块相关个股有望获得支撑。

市场新闻

地缘政治

中国军方将于下周派代表团前往布鲁塞尔，与欧盟及北约举行会谈。

TMT（科技、媒体、通信）

腾讯游戏业务推动营收增长 13% 后，计划将 AI 相关支出翻倍。

阿里巴巴与百度均宣布旗下 AI 云产品提价约 30%，理由是 AI 需求激增以及基础设施与供应链成本上升。

汽车： 乘联会报告显示，3 月 1 日至 15 日新能源汽车零售销量约 28.5 万辆，同比下降 28%，环比增长 36%。

化工：全球最大化工生产商巴斯夫宣布在欧洲多个化工板块提价最高 30%，原因是原材料、能源及物流成本上涨。

农业：中国发布指导意见，推进第二轮农村土地承包再延长 30 年试点工作，旨在保障农民土地使用权的长期稳定。

以下不构成投资建议！

一、重要财经信息

①3月18日全市场有7只主动权益基金成立(以普通股票基金和偏股混合基金为统计口径)，其中有5只募集规模超10亿元。2026年以来募集规模在10亿元以上的主动权益基金，已接近40只。

②伊朗南帕尔斯石油化工设施遭美国和以色列袭击。伊朗报复打击利雅得炼油厂美方专属区域，卡塔尔拉斯拉凡工业城遭袭击。

③中东战火点燃化工涨价链。巴斯夫周三宣布，欧洲多类化工品最高涨价30%，化工巨头本月初已经对塑料添加剂提价。

④美股三大指数集体收跌，道指跌1.64%，纳指跌1.46%，标普500指数跌1.36%。

⑤国际油价上涨，WTI原油期货收于每桶96.32美元，涨幅为0.11%；布伦特原油期货收于每桶107.38美元，涨幅为3.83%。

⑥国际金价下跌，现货黄金跌3.67%，报4822.05美元/盎司；COMEX黄金期货跌3.72%，报4821.90美元/盎司。

二、今日热点聚焦

沃森生物：实际控制人将变更为黄涛 股票复牌

和顺石油：拟5.4亿元收购高速接口IP公司奎芯科技51.11%表决权并取得控制权。奎芯科技主营高速接口IP的研发与授权，提供Chiplet解决方案和高速互联产品，并配套提供一站式芯片定制服务

大胜达：拟5.5亿元投资高性能图形处理器公司芯瞳半导体

胜宏科技：已完成M7及M8级材料在产品中的电性能和热性能验证，正积极推进M9/M10级材料认证；深度参与核心客户正交背板项目合作研发；公司在手订单饱满，订单能见度较高（调研）

AI算力

①腾讯控股：2025年第四季资本开支付款224亿元，主要用于支持AI业务发展。腾讯表示：今年AI投资至少翻倍。

②阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%。其中，平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。此轮涨价另一个重要原因是“Token调用量暴涨”。

③百度智能云发布AI算力、存储等产品调价公告 最高上涨30%。

云：优刻得，首都在线，网宿科技

算力租赁：协创数据，利通电子，宏景科技

AIDC：东阳光，科华数据，润泽科技，大位科技、光环新网

算电协同

宁夏中卫市发改委公示中卫大数据算力产业绿电园区二期项目竞争性优选结果。该项目与一期工程衔接，全部建成后总规划规模达460万千瓦，总投资近200亿元，这一算电协同绿电供应项目将为国家"东数西算"工程和算电协同国家战略落地提供坚实支撑。

（韶能股份、粤电力A、华电辽能、安靠智电、金开新能、协鑫能科）

存储芯片

①据韩联社报道，三星电子工会18日发布消息，从本月9日起进行的投票结果显示，集体斗争行动议案以93.1%的赞成率获得通过，由此工会将于5月举行总罢工。

②韩国SK集团董事长：预计全球内存芯片短缺的情况很可能会持续到2030年。与此同时，他预计DRAM、NAND和HBM等各类存储芯片的价格将持续上涨，涨势可能会持续较长时间。

（朗科科技、德明利、香农芯创、佰维存储、江波龙、兆易创新）

光通信

英伟达发布Feynman芯片，首次将光通信引入芯片间互联，可降低AI数据中心通信能耗70%以上。

（新易盛、中际旭创、中贝通信、可川科技、天孚通信、光迅科技）

PCB

机构：根据GTC发布会，单LPU服务器由32个托盘组成，单托盘中集成8张LPU芯片。相比于过往的机柜架构，单机柜托盘数量（可等效为PCB数量）显著提升，对PCB环节属于新增量。

（澳弘电子、金禄电子、金安国纪、沪电股份、鹏鼎控股、深南电路）

液冷服务器

据报道，美国谷歌公司近日派出一个团队，专门来中国大陆地区考察一种对美国人工智能技术发展相当重要的产品，即用于数据中心服务器冷却的液冷设备。

（强瑞技术、大元泵业、高澜股份、英维克、欧陆通、科创新源）

燃气轮机

机构：全球两机（航空发动机与燃气轮机）供应链正处于一个由民航恢复性补库、国防高强度需求以及AI数据中心电力缺口、航机及燃机维修共同构筑的复合高景气周期。当前市场呈现出强需求驱动与极端供给约束特征，供需矛盾预计将在中期进一步加剧。

（泰豪科技、万泽股份、飞沃科技、三角防务、应流股份、东方电气）

商业航天

①蓝箭航天朱雀二号（2E）将于3月19日中午12时在酒泉卫星发射中心发射。

②中科宇航可回收液体运载火箭力箭二号，计划于今年3月下旬首飞，目前已临近时间窗口。

（西测测试、再升科技、顺灏股份、超捷股份、航天电器、天银机电）

3D 打印

华为哈勃入股消费级3D打印研发商魔芯科技。魔芯科技是消费级3D打印解决方案的研发商和供应商。

（宏昌电子、悦安新材）

创新药/医疗

我国实现全球首例再生胰岛移植，为糖尿病治疗开辟新路径。此外，2026 CMAC 创新药物医学大会暨展览会于3月18-20日在苏州国际博览中心盛大启幕。

（九安医疗、联环药业、中源协和、荣昌生物）

航运

机构：由库存安全阈值上移催生的常规补库与安全补库叠加需求，若在政策边际松动或行业旺季临近阶段集中释放，将成为驱动油运行业下一轮运价大幅上行的核心催化因素。

（招商轮船、中远海能、中远海特、国航远洋）

三、昨日强势板块

算电协同、算力硬件、算力租赁、液冷、存储芯片、商业航天、创新药、储能、航运、半导体等。

1）不降息，符合预期

2）点阵图维持 1 次，缓解担忧

3）上调通胀预测

4）鲍威尔强调“不知道”伊朗局势影响如何，但不认为是滞胀

5）提到美联储内部也有人觉得下次可以加息

6）是否会继续留任理事取决于司法部对其调查是否结束

此次会议虽然并没有通过调整点阵图“惊吓”市场，但也难言鸽派。毕竟油价还在冲高，伊朗局势尚无缓和迹象，没有足够的鸽派姿态抵消油价的上行压力，因此市场的最终反应便以鹰派收场。

4、3月FOMC点评：联储对降息变得更加谨慎

联储3月会议如期维持政策利率在3.5-3.75%。点阵图维持2026-27年各降息一次的指引，但预测和鲍威尔表态都指向联储对降息变得更加谨慎：上调增长、通胀、中性利率预测；通胀进展不及预期；会议讨论加息可能性但不是基准情形。会议整体偏向鹰派，2026年降息预期回撤5bp至16bp，10y美债上行4bp，美股跌幅扩大，黄金下跌1.5%。具体来看，

鲍威尔维持Wait and see立场，但表态显示联储对降息更加谨慎：若通胀无进展则不会降息；能源冲击对Headline和核心通胀均有传导;能源供应冲击是一次性事件，但考虑到通胀连续五年超过联储2%的目标，不能完全忽视能源通胀，要观察通胀预期的走势；绝大多数委员不认为加息是基本预期，但下一步行动是加息的可能性确实被提及（1月FOMC也有类似表述）。

能源冲击对美国净影响是拖累增长和就业，但联储对美国劳动生产率回升更有信心。2026年、2027年四季度实际GDP同比增速分别上调0.1pp、0.3pp至2.4%、2.3%，潜在增速从1.8%上修至2.0%，中性利率上调0.125%至3.125%。鲍威尔指出，虽然AI未来或提振劳动生产率，但目前劳动生产率的回升不是来自AI，主要来自疫情后美国经济的调整。

联储对通胀进展不满。鲍威尔明确指出，住房外的服务通胀居高不下，令人“沮丧”，通胀进展不及预期；短期看，AI通过数据中心投资推高通胀，中期是否提高劳动生产率实现降通胀需要审慎评估（注：Warsh认为可以）。由于通胀进展不及预期以及能源冲击，2026年四季度PCE、核心PCE同比分别上调0.3pp、0.2pp至2.7%、2.2%，2027年四季度上调0.1pp至2.2%。

联储仍然担心就业市场下行风险。驱逐移民导致非农均衡水平位于低位，1-2月就业数据需要合并起来看；多项指标显示就业市场具有一定程度的稳定性；但部分委员担心非农水平偏低。2026年四季度失业率预测维持在4.4%，2027年四季度上调0.1pp至4.3%。后者可能是因为联储对劳动生产率的乐观预期。

往前看，联储短期维持观望立场，降息门槛高。中东冲突以及高油价持续时间超预期，油价上涨，市场会继续定价联储降息下降；中东冲突结束后，若油价高位回落，降息预期或有一定程度修复。上半年不降息是基准预期，下半年是否降息取决于油价中枢水平、就业/通胀数据。若就业数据出现超预期走弱，Warsh或推动联储降息，否则联储降息空间有限；由于能源冲击通常不具有持续性，联储年内加息的概率比较低。

答：尽管中东紧张局势持续，霍尔木兹海峡中断推高油价，但市场更关注美联储政策信号。通胀因能源成本上升而面临上行风险，投资者大幅削减降息预期，导致美元走强和高收益率环境压制无息黄金。地缘避险买盘存在，但被宏观紧缩预期主导，目前金价更多反映利率路径而非单纯避险。

问题二：美联储本次会议若鹰派，会对黄金造成多大影响？

答：若鲍威尔讲话强化“高利率更持久”或SEP点阵图显示2026年降息次数减少，金价可能进一步测试4800美元下方支撑。高利率预期提升持有黄金的机会成本，美元指数走强将放大压力。但若意外释放温和信号，黄金短期反弹概率增加，目标重回5000美元上方。总体上，鹰派立场将延续当前下行趋势。

问题三：油价持续高位对黄金是利好还是利空，逻辑如何演变？

答：短期油价上涨推升通胀预期，降低降息可能，属于利空黄金因素，因为实际利率上升压制金价。但若地缘风险演变为更广泛经济不确定性，避险需求可能重新主导，成为利好。当前阶段，通胀与政策路径主导，油价高位更多体现为利空；长期若供应中断引发衰退担忧，则转向利好。需观察美联储对通胀评估变化。

最近如我们之前所说，市场预期受伊朗局势扰动反复横跳，这阶段我们坚持最看好三个方向： 中国新能源、中国内需股和港股。

A股整体短期需要点耐心，逻辑上看，未来1个月-1个季度伊朗局势有望趋于明朗，届时A股整体也有望受益于不确定性下降而转守为攻。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！