人形机器人更新 1、11月前...

11月5日，小鹏机器人日。

11月6日，晚特斯拉的股东大会上3代机器人进展。

11月10日，2025 中国机器人产业发展大会定于 11月10日-12日在上海召开，大会主题聚焦 “构建开放协同的智能机器人产业发展生态”。

11月9日，宇树机器人新品开售，11月IPO辅导。

以下为市场信息汇总整理，不代表个人观点，不构成投资建议，谨慎参考！

1）“夸父”鸿蒙机器人：11月2日，第十五届全运会火炬传递在深圳举行，全球首款5G-A人形机器人“夸父”以深圳站“0号”火炬手身份亮相，成为全场焦点。“夸父”是由乐聚智能（深圳）股份有限公司开发的全球首款搭载5G-A技术的人形机器人，是国内首款可跳跃、可适应多地形行走的开源鸿蒙人形机器人。

2）乐聚智能启动上市辅导：中国证监会网站显示，日前乐聚智能（深圳）股份有限公司在深圳证监局办理辅导备案登记，辅导券商为东方证券。根据备案报告，公司将于2026年3月至6月完成辅导工作。直接或间接持有乐聚智能的包括东方精工、兆丰股份、共进股份、南微医学、中信证券等10余家公司；与乐聚智能存在业务合作的公司有和而泰、豪森智能、海晨股份、富佳股份等；间接参股公司还有贵州茅台、中信证券等公司。其中，贵州茅台通过茅台金石间接投资乐聚智能。

3）CRIC2025:2025中国机器人产业发展大会(CRIC2025)将于11月10日至12日在上海跨国采购会展中心召开，主题为“构建开放协同的智能机器人产业发展生态”。

4）新泉股份：斥资1e成立机器人子公司，进军旋转执行器tier1，有希望成为t链唯一完整的旋转执行器供应商。另一家潜在的旋转tier1是尼德科；

5）斯菱股份：谐波减速器全系定点，t链国产独供，轴承亦有突破。在美国底特律、泰国均设有工厂；

6）统联精密：mim确认独供地位，本周获取正式订单，asp在300-500美元，大幅超出此前市场预期。

1）行情回顾

10月26日-10月31日，人形机器人指数上涨2.5%，沪深300指数下跌0.4%。年初以来，人形机器人指数上涨73.2%，沪深300指数上涨17.9%。10月26日-10月31日，人形机器人指数成交金额为14,663亿元，较上周上升33.6%。

2）重点事件

-特斯拉称已打造出一套由神经网络驱动的“世界模拟器”，用于训练自动驾驶系统，并为Optimus提供智能训练场景。

-1X发布全球首款真正面向消费者的人形机器人NEO，正式进军家庭服务场景。NEO售价2万美元，预计2026年发货，目前仍依赖部分远程遥操作。

-何小鹏宣布，2025年小鹏科技日将于11月5日在广州举办，将宣布其在物理AI领域取得的重大突破。

-乐聚完成IPO辅导备案，计划于2026年3至6月完成辅导工作。

3）观点

-客户维度：重视特斯拉确定性主线+其他核心主机厂重大更新。Optimus V3将于2026Q1发布，小鹏有望于11月5日发布全新人形机器人，产业化进程持续加速。

-产品维度：看好边际变化最大的硬件环节。马斯克表示Optimus硬件设计将滚动迭代，从产业链来看，潜在变化大的环节包括灵巧手与前臂、PC/ABS机甲、类RV对髋部/肩部谐波的替代等。

-资本维度：关注国产机器人主机厂证券化进程。宇树将于2025Q4提交IPO申报材料，乐聚已完成IPO辅导备案，国产主机厂IPO进程将成为重要催化剂。

4）估值维度：关注头部汽星球来源：基业长虹1.0 车机器人主机厂的估值重构。Figure AI C轮融资后估值达390亿美元，小鹏、赛力斯等头部汽车机器人主机厂当前市值几乎不含机器人预期，有望迎来估值重构。

短期来看，特斯拉将于北京时间11月7日举办2025年股东大会、小鹏科技日将于11月5日举办；中期来看，特斯拉Optimus量产进程与技术路线迭代仍是核心主线，同时国产机器人主机厂即将密集进入IPO阶段，有望成为全新强催化。

风险提示：人形机器人产业发展不及预期

民生汽车团队：崔琰/完颜尚文/白如/乔木/杜丰帆/马天韵/姜煦洲

1）特斯拉2025年股东大会召开在即，关注机器人边际变化。

11月6日，特斯拉即将召开2025年股东大会，会上有望更新Optimus机器人最新进展情况，关注相关边际变化。

此前公司在2025Q3财报分析会上宣布Optimus V3版本可能在26Q1（2-3月）发布，近期从供应链反馈来看，一方面客户要求26H2各主要供应商海外产能准备就绪，另一方面25年内客户定点合同有望落地，产业持续加速发展。

2）国产链头部公司催化不断。

头部公司有望不断催化，11月5号小鹏科技日有望发布新一代机器人；11月宇树递交上市材料；小米年内有望下达新一批订单；华为链等或有催化等。同时政策端也有相关政策预期，关注国产链边际变化。

3）量产前夕时点，优先关注确定性T链，国产关注边际变化。

产业链相关再梳理（不构成投资建议）：T链：三花智控，拓普集团，浙江荣泰，北特科技等，边际变化：新泉股份，斯菱股份，以及福赛科技，科达利，震裕科技等。国产链关注边际变化，美湖、华翔等。（邬博华/曹海花/叶之楠/喻亨一/戴亦石）

不构成投资建议！！

T链：V3机器人关键时间线

1.）2024 年 10 月：最后一周核心供应商陆续收到 V3（3 代）机器人图纸，明确 11 月底需完成交付任务。

2）2024 年 11 月：6 日召开股东大会，或进一步披露 V3 进展。

3）2024 年 12 月：中旬有望启动 V3 机器人 “设计冻结”（关键节点）。

4）2026 年 2-3 月：计划开启 V3 小批量白名单（量产前重要铺垫）。

5）2026 年 8 月：推进 V3 量产白名单落地（正式进入规模化阶段）。

围绕V3机器人技术升级带来的增量方向

1）精密结构件 & 轴承（核心需求：薄壁交叉滚子轴承）

-万向钱潮：轴承及精密传动结构件已进入量产准备阶段

-五洲新春：配套总成，核心供应商之一

2）谐波减速器（需求明确增加）

-主供指定：日本尼得科、哈默纳科

-配套：隆盛（为尼得科提供配套）

3）灵巧手（升级点：自由度 + 部件数量双增，引入新供应商）

-模组供应商：杭州新剑（新晋入围）

-新剑链配套：德昌股份（配套微型电机）、五洲新春（配套微型滚珠丝杠 + 轴承）

-微型滚珠丝杠：浙江荣泰、震裕科技、恒立液压

-微型电机：伟创电气、步科股份

4）执行器：新图纸尺寸、接口等指标变更

-拓普集团、三花智控、震裕科技

国产：

1）宇树预计Q4启动IPO，核心：涛涛车业

2）智元预期Q4启动IPO，核心：蓝思科技、宁波华翔、均普智能

3）乐聚接受深交所IPO辅导，核心：兆丰股份

4）小米机器人：12月加单，明年3月发布，核心：震裕科技

5）赛力斯：机器人业务加速，核心：赛力斯、隆盛科技

T链将迎来股东大会强催化，V3机器人呼之欲出。外网预计11.7股东大会，极高概率将通过特斯拉的薪酬激励计划，特斯拉机器人有望展示新进展。马斯克11.2发文称芯片评审将于明日进行，后续是Optimus的演示评审。V3机器人呼之欲出，定型量产爆发，主升浪在即。

富士康人形机器人即将发布，宇树机器人IPO文件挂网在即。富士康机器人预计在11.10附近发布，富士康深度合作英伟达，机器人除了用在英伟达算力芯片制造，#富士康未来有望成为英伟达机器人的代工厂，类似服务器制造。关注富士康链合作伙伴，天奇股份10.31晚公告，5年内和富士康合作不少于2000台机器人。宇树机器人IPO文件挂网后，宇树链有望迎来一大波行情，重视宇树链的布局机会。

相关梳理（不构成投资建议）：

T链：拓普/三花/荣泰/德昌H/开特/均胜/震裕/晶华/步科

宇树链：美湖/迅捷兴/宏昌

富士康链：天奇/美湖/祥鑫/优必选

新锐：宇瞳/横河/中邮/品茗/岱美/威达

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！