自主可控更新：软件+稀土+半导...

事件：10月10日晚，特朗普宣布将对“中国出口”征收额外100% 关税，并表示将会对“所有关键软件”实施出口控制。

在此前几轮中美科技摩擦中，基础软件、AI模型、云基础设施等是最先被重点屏蔽/施加许可/禁止出口的方向。

继先进制程、高性能算力卡之后，关键软件的独立自主迫在眉睫。

同日，中国中央网信办、国家发改委联合印发了《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，政务系统将作为“示范政务端”推动国产大模型与基础软件的落地验证场，以及为国产 AI 公司提供稳健的需求来源。

在政策保护下，可以作为“先行市场”帮助这些软件供应公司与国内广阔的市场需求形成良性循环。

制裁半导体7年之后，首次提及关键软件制裁。

我们认为，科技博弈v2软件时代到来，意义重大。

这7年硬件突破之后，未来是软件的突破，半导体硬件诞生了很多几千亿级的公司，关键软件上市公司的市值普遍在几百亿区间，未来空间很大。

替代+AI逻辑的关键软件：

1）基础软件：中国软件、达梦数据、麒麟信安、卓易信息等

2）EDA/CAD/CAE：华大九天、概伦电子、广立微、中望软件、浩辰软件、索辰科技等

3）云&存储：深信服

背景：美国总统特朗普周五(10 日) 表示，美国将自11 月1 日，对中国进口商品加征100% 新关税。同时也将于同日对「所有关键软件」实施出口管制。

后续时间线：

10.31-11.1:2025年亚太经合组织（APEC）会议，韩国庆州

11.1：美国加征100%新关税，“关键软件”管制起点

12.1：中国对稀土全产业链技术实施出口管制

“关键软件”定位：

1）美国国家标准与技术研究院（NIST）在2021年界定"行政令关键"软件，主要看对软件供应链和国家安全是否重要。

2）具体类别：身份凭证与访问管理，操作系统、容器环境，Web浏览器，备份/恢复和远程存储，网络安全软件等，除此之外我们认为基础软件、工业软件都有可能会被纳入关键软件范畴

3）建议密切关注美国商务部等官方渠道在11月1日前后发布的进一步细则和公告

科技自立泛信创相关梳理（不构成投资建议）：

-基础软件：达梦数据、金山办公、中国软件、金蝶国际、浪潮数字企业、用友网络、泛微网络、宝兰德、彩讯股份、太极股份、麒麟信安、海量数据、英方软件、诚迈科技、致远互联、泛微网络

-研发设计软件：华大九天、概伦电子、广立微、索辰科技、霍莱沃、中望软件、浩辰软件

-网络安全：深信服、启明星辰

-国产算力也很重要：海光信息、寒武纪、中科曙光

商务部10月9日发布2025年第61号公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项实施出口管制。除管制规则外，附件采用wps格式，申请文件须以中文提交两大细节引发热议。

据悉，此前公告附件都是word或pdf格式。

金山办公：WPS365 打造一站式 AI 办公平台 WPS365 面向组织级客户全新升级，包含 WPS Office、WPS 协作及 WPS AI 企业版，成功打通文档、协作、AI 三大能力，实现一站式 AI 办公。

十一节前我们组织量子系列电话会要点如下：

1）紧迫性：量子计算发展时间线大幅提前，从原来预估的几十年缩短至数年，IBM明确2029年达到200个逻辑比特，2032年达到2000个逻辑比特（破解RSA加密体系大约需要4000个逻辑比特，所以抗量子密码很迫切）。

2）定位高-与半导体、AI同一高度：2024年12月，美国财政部发布投资限制规则，涉及三大领域半导体、量子计算和人工智能领域。【国内】2024年Q2以来，国内31个省、市出台了100余配套政策。

3）海外量子科技进展：IBM-2029年达到200逻辑比特、Google-2030年达到100万物理比特、IonQ-2029年实现百万物理比特、D-Wave-已发布4000物理比特专用型量子计算机。

4）国内量子科技进展：国产量控系统“天机 4.0”迈向500+ 比特规模。

5）政策关注领域：顶层重点关注四大应用领域，包括运筹学（金融、交通）、分子级模拟（制药、材料、脑科学）、人工智能（框架性）、密码安全（国家安全），顶层持续推出指导性意见，推动金融、生物制药等领域先行探索。

事件：10月10日，因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对高通公司开展立案调查。

今年6月5日，高通公司宣布已经完成对以色列公司Autotalks收购，交易估值约3.5亿至4亿美元。

Autotalks成立于2008年，是一家专注于V2X通信的fabless公司，涵盖LTE-V2X和5G-V2X等。下游包括车辆、路边基础设施及两轮车。目前高通整合至骁龙数字底盘产品组合，应用于自动驾驶和智能交通领域。持续关注芯片国产化链条。

通信基带作为无线通信中的重要芯片，具有较高的壁垒，此次反垄断调研也将侧面推动国产基带的发展和国产供应链的构建，具备全制式蜂窝通信能力的公司有望从中受益。

整体来看，此次调查利好国产V2X芯片，产业链相关：翱捷科技、晶晨股份等。

1）光K机：重点推荐光刻机板块，浸润式28nm DUV有望很快实现量产应用。YLS牵头，国产DUV加速迭代。cc纯国产化线采用国产DUV，25Q4产线调试，26H1有望正式批量，意味着国产浸润式DUV正式0-1。26-28年国产28nm DUV将持续放量增长。核心个股：1、永新光学：定位、测量系统核心部件；2、福晶科技：光源系统核心部件；3、炬光科技：照明系统核心部件。

2）科学仪器：上一轮关税站，科学仪器板块表现亮眼。主要原因在于中国70%的高端科研仪器被美资企业垄断，包括“两镜三谱”。今年以来，政策频出以加速高端科学仪器国产化，包括首台套白名单政策、本国产品优惠政策。此外，我们了解到，科学仪器将明确列入十五五规划，制定国产化比例目标。核心个股：聚光科技、永新光学、奕瑞科技。

事件：10月10日，我国交通运输部发布公告，决定自年10月14日起，对美国相关船舶征收“特别港务费”，以对等回应美方针对中国海运、物流及造船业的歧视性做法。

1）本次对等反制的标准更严，收费更高，对油散影响较大。

对比中美发布的船舶港口征收措施，中国此次反制措施中额外增加了针对美国的企业、其他组织和个人直接或间接持有25%及以上股权(表决权、董事会席位)的企业、其他组织拥有或运营的船舶征费，导致制裁名单可能难以界定。虽然按照美国直接口径计算（美国企业+悬挂美国旗+美国制造）占比不高，以油、散、集、汽车船为例，分别占比2.11%、1.57%、0.59%、1.81%，但考虑到间接持股部分难以计算，实际征收范围占比或高于上述比例。

此外，如果直接详细对比收费标准可以看出，中方反制收费标准高于美方。按照4个阶段划分来看，中美对单吨收费折美元分别是56/50、90/80、123/110、157/140。如果按照集、油、散三种视角推算，2025/10/14的征收费用占单航次运费比重分别为12.30%（美东线）、23.84%（美西线）、57.30%（VLCC TD22线）和35.78%（Capesize C5线）。

2）短期或引发因航班取消导致的动态供给损失，从而推涨运价。

航运是典型的成本敏感行业，尤其是油、散运输。面对成本的急剧上升，相关航运公司（尤其是美国船旗、或由美国资本控制的船舶）必然会采取规避措施，从而引发所谓的“动态供给损失”。

一般可能出现以下三种情况：

1、主动取消航次；2、航线网络重组；3、增加中转操作。

这些由航运公司主动进行的运营调整，将在短期内造成事实上的运力供给收缩。在当前全球需求并未出现断崖式下跌的背景下，供给端的扰动将立刻打破原有的供需平衡，对即期运价构成强有力的上行压力。

考虑到接下来可能引发的运费上涨，优先关注周期底部，同时市场关注度较低的干散货运板块，优选标的海通发展。同时关注产能利用率触达阈值，并因旺季与增产叠加需求仍在向上的油运板块，招商轮船，中远海能等。

重要事件：中国对美反制，航运船舶再迎历史机会。

1）运力影响分析

美国上市货主和船东影响超预期。美国船东、悬挂美国旗以及美国建造的船舶数量有限，以上船舶共计6445艘，合计5287万载重吨，占全球船队载重吨位比重为1.9%。但美国上市公司、美资持股超过25%的船东、货主贸易商较多，淡水河谷、巴西石油、三大粮商长期租入船也会受到影响。

若不考虑上市公司，美国本土和货主企业涉及Capesize船运力占比约5%，VLCC油轮运力占比约4%，但占合规运力比重5%。若考虑美国上市公司船队，则涉及Capesize船运力占比约14%，VLCC油轮运力占比约11%，但占合规运力比重15%。

2）运价影响分析

①中国港口收取费用即使在第一阶段也非常高昂，且目前尚无豁免条件披露，涉影响船舶恐难以用运费对冲费用。

②落地窗口短，短期混乱会导致运价非线性上涨：部分原计划靠泊中国港口船只或迎来贸易租约纠纷，卸货困难，油散运费受益。

③中期：可用船舶减少，效率下降。中资非美国关联船获得溢价。

④重点跟踪：如果美资参股中国制造的船舶豁免，中国造船订单有望爆发；中美和谈，美国301调查同步取消，利好造船；中美和谈，中国采购美国油，运距拉长。

产业链相关：AH油轮：招商轮船、中远海能，以及海通发展，国航远洋。造船：中国船舶、中船防务、苏美达，以及松发股份等。

美股航运：重点关注美国资本持股比例低的HSHP、OET、CMBT，需求边际定价最终运价上涨全球航运均受益

重要事件2：美国对RI-ZHAO SHIHUA原油码头、JINCHEGN石化炼厂制裁，此前码头制裁升级，合规油需求增加，可用码头减少。

重要事件3：关税预期，东南亚集运转运逻辑叠加四季度旺季潜在超预期可能，德翔海运、海丰国际。

招商轮船：中国反制、码头制裁、OPEC增产 利好目不暇接、运价或迎来非线性上涨。

加征关税对经济和市场影响较大，国产替代与硬科技需要重点关注，出口链与内需或有结构性机会。

1）国产替代为大趋势：半导体设备、高端仪器与工业母机等为代表。

从目前的出口管制来看关键软件、半导体设备为代表的高端制造产业为重点，同样也是我国多年重点突破的技术方向，我们认为也是未来长期的支持方向。

产业链相关：聚光科技、普源精电、科德数控、纽威数控、天准科技、汇成真空、科瑞技术、川仪股份、广电计量。

2）核聚变产业进展顺利，终极能源技术需重点关注

技术竞争是未来大国竞争的核心，核聚变作为人类终极能源技术有望成为焦点。

10月1日，紧凑型聚变能实验装置（BEST）主机系统中杜瓦底座研制成功并顺利完成交付。

西部超导公司运用粉末装管（PIT）技术制得的实用化MgB₂高温超导线材成功实现量产，产品各项性能指标均达国际领先水平，而我国在产业技术上具有优势。产业链相关：合锻智能、旭光电子、精达股份、皖仪科技、西子洁能、科新机电、应流股份、派克新材等。

4）机器人板块催化密集，板块略有调整，关注底位

特斯拉、figure等海外机器人龙头公司均有更新，figure最新视频展现织物皮肤、无限充电等应用，国内宇树入选美国《时代周刊》。受到市场资金和部分信息影响，板块略有调整，在大趋势下需要重点关注优质公司超跌机会。

5）出口与内需方向可关注结构性机会

关税博弈对不同出口链和内需方向影响不同，非美地区，同时有海外产能布局的公司，理论上影响有限。同时内需循环也需要重视，关注煤化工、核电等方向。

风险提示：贸易摩擦超预期，海外产能爬坡不及预期，原材料&人民币汇率波动超预期。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！