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事件：12月25日，国家新闻出版署官网发布2025年12月国产网络游戏审批信息，共144款游戏获批；同时下发新一批进口网络游戏审批信息，包括3款游戏。

1）2025全年下发版号1772个，为2021年以来最高，预计未来1-3年游戏产品供给丰富

12月批次国产游戏版号144款，继续同比增长趋势，至此2025年全年发放版号共计1772个，其中国产版号1676个，进口版号96个，显著高于2024年整体的1416个（国产1306个，进口110个），也是近5年来最高的一年。考虑到游戏产品大多会在取得版号的数个月到3年内上线，2025年的获批产品有望在未来1-3年带来充足行业供给。

2）多家游戏上市公司产品获批

本月国产版号中包括恺英网络《梦境守望者》、世纪华通《轻松传奇》、三七互娱《荒漠沙舟》《逐鹿指尖》、神州泰岳《破晓危城》、冰川网络《超能战争》、电魂网络《出击吧！飞艇》；港股有腾讯《QQ经典农场》（国产）、创梦天地《幻幻灵之战》（进口）取得版号。

年内版号发放数量创新高，指引政策环境积极，游戏产品供给丰富，有望见到更多优质产品出现。我们看好具备优质内容储备、基本面扎实的公司。相关：恺英网络、世纪华通、巨人网络、三七互娱、完美世界、吉比特、神州泰岳、姚记科技，以及顺网科技、星辉娱乐、盛天网络等。

风险提示：产品上线流水不及预期，行业竞争加剧导致成本上升。

国泰海通传媒 陈筱 杨昊 陈星光 赵旖旎

1）全年国产版号发放数同增28%

12月国产版号144个，25年全年发放数量同增28%

12月进口版号3个，自24年10月起连续15个月进口版号获批

2）重点获批产品

乐元素《白银之城》：二次元开放世界游戏，12月19日开启同一律测试，TapTap预约人数超60万人

Funplus《伊莫》（变更游戏名）：开放世界捉宠游戏，12月12日开启挥爪测试，TapTap预约人数超100万人

3）多重点厂商版号获批

腾讯《QQ经典农场》

三七互娱《荒漠沙洲》《逐鹿指尖》

世纪华通《轻松传奇》

恺英网络《梦境守望者》

友谊时光《仙途无界》

壳木游戏（神州泰岳）《破晓危城》

创梦天地《幻幻灵之战》

育碧《波斯王子：失落的王冠》

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！