对日替代+造船更新 1、水产...

观点：高市早苗在任，中日矛盾持续性强，反制日本、自主可控已成为必选项。

1）数控系统：数控系统是工业母机的“大脑”，是工业母机自主可控的核心关键，基础中的基础。按销售额计算，在我国数控系统市场，#海外品牌市占率合计超70%，其中日本发那科市占率34%，日本三菱市占约18%，德国西门子市占率13%，国产替代迫在眉睫。

2）刀具：我国中高端刀具进口依赖度大。根据海关数据，25年前三季度，我国数控刀片直接进口来源中，日本占比37%。中钨高新、新锐等。

3）工业母机（机床）：我国机床进口依赖度超30%，尤其是中高端机床进口依赖度极高，我国每年机床进口约25%来自日本。乔锋智能、纽威数控、海天精工、国盛智科、创世纪等。

随着10月份以来301调查落地，在运价持续上涨加持下，前期因担心301不确定性而积压的新船需求持续释放，新船价格已经呈现企稳复苏态势，造船周期有望重拾上行趋势。虽然2025年船市有所承压，但底层逻辑并未发生变化，基于全球航运船队的老龄化以及新能源化更替的必然趋势，不改变我们对本轮造船周期中长期景气趋势的判断。

自10月13日以来，恒力重工股价累计上涨超60%，除低估值修复外，也在一定程度上反应了市场对行业复苏的预期。我们看好2026年造船行业复苏行情，当下中船、恒力、扬子江等主要船厂业绩已呈现加速释放态势，随着行业贝塔复苏，无论从行业景气度、业绩的确定性和弹性还是估值性价比角度看，造船行业为2026值得重点关注和配置的板块。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成投资建议！