贵金属+有色金属更新 ①CO...

①COMEX白银期货收涨4.92%，报66.44美元/盎司。

②全球最大白银ETF--iShares Silver Trust跃升3%，创历史新高。

③上期所白银期货主力合约大涨超5%，再刷新历史新高。广期所铂、钯期货主力合约双双封住涨停板，价格均创上市以来新高。

美国就业数据走弱迹象明显，提升降息预期。美国10月非农就业人数环比-10.5万人，低于预期的-2.5万人。11月非农就业人数+6.4万人，略好于预期的5万人。8月和9月下修合计3.3万人。失业率从4.4%上升到了4.6%，创2021年9月来新高。

美联储新主席人选面试进行中。在凯文·哈塞特、凯文·沃什后，美联储主席沃勒也即将被面试。特朗普提及把支持立即大幅降息作为选择新任美联储主席的重要标准。

持续看好金银上涨。受到政府停摆影响，10-11月非农就业数据偏弱，后续降息预期有望进一步回升。新主席上任削弱美联储独立性。央行和etf资金积极增持驱动延续，金价中长期上涨趋势不变。伦敦和国内白银库存紧张，现货紧张对价格有助推，看好白银价格弹性。

根据apni消息，2026年印尼镍矿rkab拟定为2.5亿吨，大幅低于2025年3.79亿吨。根据测算预计26年印尼镍矿需求2.8-2.9亿吨，如政策后续实际落地得力，镍矿将形成缺口，有望托底镍价中枢向上修复。

回顾2023q4-2024，由于镍矿审批偏紧，镍矿价格高企，随24q2宏观预期转暖，镍价一度上冲至21000美元+。

镍是目前有色金属中少数处于底部的品种，供给格局高度集中，且头部国家托底意愿较强，需求与宏观周期同频。 虽然当前电镍库存仍然高企，行业供需格局扭转仍有赖于后续印尼镍矿配额实际执行情况及新增冶炼产能停止审批等政策落地情况，但在降息大周期中，底部的品种都不宜过度悲观。远期电池固态发展三元需求也有望加持镍需求。华友钴业、伟明环保、力勤资源、格林美、中伟股份等。

长江金属：王鹤涛/王筱茜/许红远/肖百桓/周相君

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