顺周期消费更新 事件：9月2...

事件：9月2日绍兴正式推出《2025年绍兴市提振消费政策》。此前商务部称，拟于9月推出扩大服务消费的若干政策措施。

浙江绍兴出台政策补贴宴席消费！

据绍兴发改公众号《2025年绍兴市提振消费政策》”绍兴将对在酒店举办宴席，桌数5桌及以上且消费满10000元的消费者给予补贴，按照酒店销售发票含税金额分档补助，最高不超过5000元。“该政策将直接促进绍兴宴席消费，黄酒作为当地主流消费品类直接受益、首推会稽山（绍兴占营收比接近40%）、其次古越龙山（占比15%）

同时，该政策旨在正向鼓励宴席，或许可以推理至禁酒令在各地逐渐放松、负面影响逐渐被纠偏，白酒消费场景也有望逐步恢复、差到了很艰难的餐饮或久旱逢甘霖。

政策适度松绑，部分地区已允许公职人员在符合规定的情况下饮酒。

据酒业家，7月以来河南市场家庭聚会、同事交流等私人场合的饮酒正在逐步恢复正常；据快消报公众号，四川、云南、湖北等地已逐步放宽限制，只要不涉及公款消费、不违反规定，正常的社交饮酒已不再受到严格管控。

我们此前一直强调板块负面因素已被充分定价，Q2报表出清、风险也逐步释放，同时资金面也有一定配合，白酒（珍酒、今世缘、汾酒、老窖、金徽酒、酒鬼等）。

消费场景复苏，前期承压的链餐饮供应链估值弹性大，后续随经济修复，基本面改善预期提升，业绩将兑现到报表端，形成共振，千味央厨、宝立食品、安井食品、立高食品等。

补贴宴席消费，白酒和餐饮率先收益。绍兴的政策对在酒店举办宴席（5桌及以上、消费满1万元）的消费者给予分档补贴，最高5000元。

点评：政策通过补贴餐饮宴席、可直接刺激大众消费场景的白酒需求，也利好宴席消费的供应商。今年中秋国庆双节8天连假，宴席消费在时间上有集中性，且Q2禁酒令下错杀的部分场次需求有望延期至双节释放，均利好今年双节宴席白酒需求。我们预计类似政策后续有望在其他地区得到推广，由点带面拉动整体大众需求， 利好白酒需求复苏和宴席供应链企业。

夜间经营延时、大学生专属消费券（餐饮住宿商超等）以及文旅+餐饮融合，不断提振餐饮需求端消费。

点评：我们认为绍兴市此次提振消费政策系统性强、覆盖面广、针对性明确，尤其对餐饮行业的直接补贴和场景拓展具有直接的刺激作用。

宴席补贴、消费券等直接刺激措施将直接提升餐饮消费额，尤其婚宴、团餐等场景受益明显。

餐供行业目前正处于周期底部逐步修复回暖的阶段，当前仍面临竞争加剧的影响，但伴随政策端持续加码，看好后续行业终端需求的逐步恢复，持续关注餐供板块！

此外，绍兴本地黄酒消费盛行，促消费政策的落地也增加了黄酒的消费需求，会稽山、古越龙山有望受益。

绍兴的政策可为后续政策的参考，对于高端宴席用酒、地产酒以及小餐饮有直接利好：

-白酒：宴席消费修复，利好龙头和地产：茅台、五粮液、老窖、汾酒、舍得、古井、迎驾、今世缘

-餐饮链：小餐饮和宴席供应链：海天、安井、安琪、千味

-啤酒：夜经济和餐饮场景修复：青啤、华润、燕京

-黄酒：会稽山、古越龙山

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！