AI基础软件+谷歌Nano B...

从海外复盘看，AI收入放量节奏：云服务>基础软件（6%~10%）>通用软件（2%~3%）。自25Q1末起，AI数据库、网安等软件配套加速释放收入。

1）为什么AI infra先放量？软件基础设施进入加速期

OpenAI GPT-o3 ⟶ 用 RAG 解决知识盲区⟶ AI DB必不可少。需要重视的是，GPT-5降幻觉率的核心方式即通过“AI知识库”交叉Check。

#软件基础设施与GPU的预算节奏一致，但POC节奏影响，预计延迟1~2季度，#当前正进入加速放量阶段

数据层（向量 DB）和工程层（W&B 等）已经跑出千万到数亿美金级 ARR，真正面向 C/B端的“Killer应用”大多仍处验证阶段。

2）为什么AI数据库看好达梦数据？

达梦是国内OLTP（关系型数据库）龙头，信创替换加速带来渠道复用，ISV提供交付优势。在企业级AI走向生产化的过程中，OLTP（在线事务数据面）是战略制高点，海外已验证“分析/计划在 Snowflake（数据仓），执行/写回在 MongoDB（OLTP）”。

3）海外AI infra数据更新

Snowflake：Q3FY25~Q2FY26，AI用户数分别为3200/4000/5200/6100个账户。其中，Q2FY26，AI影响50 %新客户、占25 %已部署用例。

MongoDB：过去两季新增客户>5 000（约占总客户10 %），多数在构建AI应用。

Cloudflare：Workers AI推理调用量同比+4000%；

VMware（深信服对标）产品进展：VCF Private AI TCO 优势 3–5× 同类方案

产业链相关：深信服（软硬件基础设施+安全）、达梦数据（OLTP，对标MDB）、金山云、阿里云、星环科技、海量数据等。

1）为什么探讨AI-Infra

“2025年是Agent元年”等声音此起彼伏。企业投入巨量资源后，短期效果似乎未达预期。类比境况， F1 赛车如果走在一条泥泞的道路上，纵然性能再强，也无法正常行驶。市场或许对AI Infra关注度不足。

2）预期差1：尚未充分消化AI-Infra的定义复杂性

-单理解为，降低模型“悬浮”风险，承担“桥梁”角色；

-通常类比云时代PaaS层，但AI Infra含义更广，不等同agent调度交互平台；

-模型能力，四项工作流程，预计增长机会层出不穷。

3）预期差2：可能认为AI-Infra工具链价值有限。

-不同于云时代类线性发展，2.0时代AI Infra层可能呈现和算力、应用层交叉引领趋势。

-类似汽车行业Tier 1专业分工，大厂不必一切亲历亲为。

-海外AI Infra商业化顺利。

-2027年国内agent普及率目标超70%，AI Infra增长具有高确定性。

4）重点方向

-软件中间件与AI平台：深信服等；

-算力载体与配套：寒武纪、科华数据等；

-IDC及云基础设施：阿里巴巴、奥飞数据等；

-行业垂类模型落地：汉得信息、鼎捷数智等。

1）网络芯片：裕太微-超预期

①25H1营收2.22亿元+43%；Q2营收1.41亿元同环比+71%/+74%，单季营收新高。②#网络芯片收入大增：2.5G-PHY收入0.73亿元+88%；交换芯片收入0.13亿元；网卡芯片收入732万+148%。③#车规级收入0.14亿元，仅上半年收入较24全年增长215%。

2）光芯片：源杰科技-符合预期

①1H收入2亿+71%，净利润0.46亿 +330%；毛利率49%+15PCT。2Q收入1.2亿+101%，净利润0.32亿大增；毛利率52%+18PCT。②#股权激励：限制性股票63万股总股本0.74%，考核25-28年累计收入分别不低于：4.5亿/11.5亿/21亿/33.5亿。

3）源杰科技25H1简评：高增超预期，国产光芯片领军【申万通信】

主要系高毛利率的数据中心业务高增（YoY+1034%），其中主要为大功率CW激光器芯片。随着数据中心EML/CW光源等高附加值产品出货，产品结构优化，利润与毛利率迎拐点

经营优化，经营现金流YoY+358%，主要系收入增加且销售回款力度加大。

产品进度：CW 70mW激光器大批量交付，100mW已通过客户验证。100G EML已完成客户验证，200G EML已推出。

激励324人拟63.45万股，考核目标：（1）25年营收不低于4.5亿（2）25-26年累计营收不低于11.5亿（3）25-27年累计营收不低于21亿（4）25-28年累计营收不低于33.5亿。按最低标准计算营收目标：25年4.5亿，26年7亿，27年9.5亿，28年12.5亿，CAGR约41%。

中报验证强化核心观点：（1）硅光渗透是确定性方向，CW光源量价齐升。（2）光通信需求持续陡峭攀升。（3）差异化+高端突破卡位，旭创协同，先发优势明确，同时自主可控逻辑加速兑现。

源杰作为光芯片领军，旭创加持且数据中心等突破，随着国产算力主线更新，光通信/硅光等行业成长逻辑进一步明晰，持续看好！

5）AI设备：紫光股份-略超预期

①1H收入474亿，净利润10.4亿 +4%；毛利率15%-4PCT。2Q收入266亿+27%，净利润6.9亿+18%，毛利率15%-5PCT。②25H1新华三收入364亿元+38%；净利润18.51亿元+2%。国内收入310亿+54%，AI业务加速增长，IT业务+65%、网络业务+14%；国际业务收入19亿，+60%。

谷歌正式推出了其最先进的图像生成与编辑模型Gemini 2.5 Flash Image，代号“纳米香蕉”（nano banana）。Nano banana的出现使用AI修图的可用性和效率的大幅度提高，在电商、广告、设计、影视、游戏等领域有望加速落地应用。

最近谷歌新推出的AI 图像Nano Banana 在产业圈讨论都很高。

AI“作图和编辑”方面，谷歌新模型Nano banana超过OpenAI作图。

叠加AI视频方面，谷歌Veo3超越Sora，在多模态方面全面领跑。

* 国内相关厂商中，虹软科技旗下智能商拍平台PSAI于2025年8月1日正式上线，全新功能“AI服务助手”，以“AI生成+AI修复”双引擎技术为核心，实现电商视觉素材的“提需求，拿成品”一站式交付。万兴科技推出AI绘画软件万兴爱画，通过输入想要的关键词，选择图片比例和艺术风格，可以在30秒内获得人工智能自动生成的绘画作品。

Nano Banana即Gemini 2.5 Flash Image，是【谷歌】于近期推出的【AI图像模型】，在图像编辑实测中效果惊艳。

特点：

1、人物/物品一致性强：能基于单/多张原始图像生成多个不同风格变体，且保持人物物品特征高度一致。

2、理解世界逻辑：理解画面背后逻辑，光影、物理表现符合常识，还能看懂手绘草图。

3、可对话式、多图多轮修图：支持上传多张图片合成新场景，用户可用自然语言提出需求，模型可就能精准理解并执行。

4、生成速度快且成本低：约 2-6 秒搞定一张高分辨率的图片编辑 ，单张生成需约0.3 元人民币。

观点：目前Nano Banana玩法多样，将照片转成 3D 手办图、电商素材效果图、人物穿搭换装等为常见玩法，目前在小红书、外网等均实现较大出圈。而目前消费级3D打印（FDM/光固化）均可以依照照片生成的3D模型进行按需打印，为未来可以实现的应用场景。产业链相关：消费级3D打印板块投资机会：汇纳科技（FDM、光固化设备核心供应商）、思看科技（国内领先3D扫描仪）、杰普特（3D打印激光领先企业）、金橙子等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！