算力更新：AI服务器+液冷+M...

1）中芯国际8月8日早法说会，目前部分买方机构和部分外资卖方注入了一定的乐观预期，看管理层口径和市场。

2）8月8日上海微i线光K机举行量产仪式。

3）正在进行中，东莞光茂进了一批海外设备，含光K机，正在运往SMIC南方。

4）2025中国算力大会将于8月22日至24日在山西大同举行。

5）10-11月发布全面搭载n+3芯片的mate80。

6）年底中芯南方n+2、n+3良率会进一步提升，到明年年底之前都有不断提升的预期。

7）明年长鑫上市，预计融资200多亿；明年长存报材料，预计科创板要提温。

AI服务器升级对于被动元件环节的带动，长逻辑来看市场多倍扩容&优质的竞争格局：1）功耗提升趋势下持续的升级逻辑，比如电感从H系列到GB300/ASIC的升级市场容量翻三倍以上，功率增加未来对于电感、电容的价值量需求是持续提升的；2）极好的竞争格局和高附加值，产品总成本占比低，客户价格敏感度低&有一定技术及资金壁垒，玩家数量有限，且随着规模效应后续利润释放更明显，容阻感现在基本最低都有30%+净利率水平。

1）芯片电感：边际变化-NV价值量提升，ASIC爆发，市场容量翻三倍以上！NV分立H100单GPU用25个，GB200双GPU+CPU共70+颗，GB300价值量提升单柜预计2-4w元；2026年ASIC数量约740-790万颗，单芯片对应30颗+，价格预计在4-6元，产业链相关：铂科新材（NV+ASIC）、龙磁科技(ASIC)。

2）超级电容：边际变化-江海已经拿到更多订单，EDLC即将批量出货。LIC单柜价值量6-7w元，江海EDLC已小批量出货，26Q1预计大批量出货；竞争格局稳定，LIC江海、武藏，EDLC目前主要是江海、Skeleton、Maxwell，产业链相关：江海股份等。

3）钽电容：尚未被充分挖掘的市场，市场容量近20e人民币，关注潜在玩家突破。GB单元用量接近170颗，数据中心用钽电容单价2.5-4元，产业链相关：顺络电子（AI服务器电感已有突破）。

4）MLCC：MLCC整体单柜用量为1.5万颗左右，原来3000颗左右，起码五倍以上。

据草根调研，当前台企产能还未开满，且针对后续产能瓶颈已有扩产动作，然而台企考虑到培养自身供应链成长，以及需要把有限的产能用于研发、制造下一代产品，持续维持全球领先低位，在整体生产中安排较大的代工比例（~50%+）。但从格局角度考虑，台企会倾向于选择国内非上市公司，因此在这轮有机会进入高份额tire1台企厂商的公司有望形成卡位优势，并展望较高的NV穿透份额。

在NVL72机柜的液冷环节，台系OEM/ODM厂商具备一定话语权，因此当前全球的液冷供应商仍然以台企为主；但在ASIC和交换机环节，CSP厂商主导液冷部件选择话语权，国内企业有望在GPU以外部件液冷渗透的过程中重塑份额格局。

此外，当前台企产能利用率~75%，即使考虑在扩的产能，预计支撑明年翻倍增长的NVL72出货量仍有压力，同时明年ASIC、交换机等环节液冷加速渗透，液冷零部件整体需求大幅提升，外溢需求预计基本会被通过NV认证或目前看有希望拿到NV认证的国内企业瓜分。

AIDC液冷环节：1）海外链国产替代-细分零部件：科创新源、英维克、川环、奕东、飞龙股份、思泉；2）温控方案解决商：申菱环境（国内为主）、川润股份（出海为主）、同飞股份、高澜股份。

什么是磁悬浮压缩机？ 数据中心中无论何种散热方式，均需要用到冷水机组，而压缩机是冷水机组的一个核心部件。idc用到的压缩机主要是离心式和螺杆式，而磁悬浮压缩机属于离心式的一种新技术路线，相比于传统压缩机，能够带来超40%的能效提升。近年来我国对新建数据中心的PUE值要求趋于严格，磁悬浮渗透率正在快速提升。

三大核心逻辑：需求爆发+国产替代+技术迭代。

1）需求爆发：磁悬浮龙头为丹佛斯，24年国内收入翻三倍，由于供不应求正在积极扩产。我们测算当前全球磁悬浮市场规模约70亿，随着AIDC建设加速+渗透率提升，未来3年内有望快速增长至250亿以上。

2）国产替代：国产公司的份额有望提升，当前正在积极测试送样中，预计年底之前将有显著进展，明年将迎来订单批量落地。

3）技术迭代：海外厂商正在研发风液一体的新方案，磁悬浮压缩机轻量化将成为重要的技术迭代方向，价值量和利润率有望显著提升。

产业链相关：国内研发磁悬浮技术路线的厂商众多，磁谷科技的核心产品均围绕磁悬浮技术，且当前与下游客户对接进展顺利，订单落地速度或有望超预期。冰轮环境上半年idc订单中磁悬浮渗透率已达到40%，显著受益于海外算力链高景气，全年订单爆发趋势显著。此外其他包括鑫磊股份、雪人股份、开山股份、汉钟精机等。

我们在5月份将磁悬浮作为AIDC的一个重要新分支进行了重点提示，8月7日，我们又进行了电话会议专题汇报。

日本上市公司藤仓公布业绩超预期，市值再创历史新高。

我们近期持续发声MPO板块，从海外资本市场MPO板块表现来看，美股康宁、康普、日股藤仓的市值均连续创近年来新高。

市场此前对于MPO的担忧之一为，认为板块的唯一看点在于CPO期权。而我们认为板块核心主业也在享受AI算力带来的高景气度，有望持续兑现业绩，海外资本市场也在演绎该逻辑。

MPO是光通信产业链中长短逻辑兼备的稀缺品种，今明年行业有望迎来量价齐升机遇；远期来看，有望持续受益于CPO产业趋势，CPO交换机内部对于保偏MPO、shuffle等需求均有望形成显著拉动。

1）城地香江：子公司签订IDC托管业务协议 提供数据中心运营服务

城地香江公告称，下属子公司城地云计算就公司“沪太智慧云谷数字科技产业园数据中心”项目与某互联网公司X签订IDC托管业务协议，提供数据中心运营服务。合同期限为6年，可续约2次，第一期服务内容为约2200个高功率柜，预计价款不超过18.11亿元；第二期服务内容为弹性锁定约3400个高功率柜，预计价款不超过27.16亿元。

2）协创数据：公司具身智能服务平台为NVIDIA在机器人应用场景的重要合作伙伴

协创数据在互动平台表示，公司具身智能服务平台Omnibot深度整合NVIDIA Isaac Sim、Isaac Lab、Omniverse、GR00T和Cosmos等技术栈，为NVIDIA在机器人应用场景的重要合作伙伴。此外，公司拟参与2025年世界机器人大会。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！