人形机器人更新 ①8月11日...

①8月11日，杭州市发改委起草《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》，现公开征求意见。《条例》明确核心技术主攻方向，聚焦具身智能“大脑”（具身智能大模型）、“小脑”（运动控制系统）及“本体”（机器人核心部件和整机）以及专用芯片等环节。

②8月14日，将召开世界人形机器人运动会（高曝光赛事，央视直播）。

8月11日，杭州市发改委起草《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》，现公开征求意见。《条例》明确核心技术主攻方向，打造技术攻关平台，支持重大科技基础设施、重点实验室等具身智能机器人相关研发平台建设和运营，鼓励科研设施与仪器面向企业开放。要求政府发挥财政资金、政府投资基金引导作用，带动金融资本、社会资本加大对具身智能机器人产业的融资力度。

上海发布完机器人支持政策，杭州马上跟上，都是真金白银的产业支持，全国各地机器人支持政策陆续出炉。类似新能源，前期也是政府支持推动量产爆发，拐点已到。明年机器人大爆发即将到来，拥抱核心放量的机器人供应链。

电子皮肤和peek材料是通胀环节，尤其值得重视。

产业链相关：

安利股份：智元+宇树，电子皮肤+类peek材料（TPU玻纤混合材料）。

祥和实业：三花+双环，类PEEK（PTFE领先厂商）+铁路检查机器人爆发。预计25/26年分别1.4/2亿元业绩。

横河精密：无人机+peek+谐波减速器。客户：大疆/华为/小鹏等。

美湖股份：宇树链减速器+电机。几乎覆盖所有国产机器人。

其他：神驰机电/天安新材/安培龙/晶华新材/飞亚达/德昌H等

英伟达：瞄准机器人“推理大脑”。在SIGGRAPH大会上，英伟达推出开源物理AI与机器人视觉推理模型Cosmos Reason，可将复杂指令分解为任务并用常识执行。

银河通用：北京海淀“银河太空舱”投入运营，全球首个城市级常态化人形机器人示范区，9㎡无人便利店全程自主运营。

隆盛科技：哈默纳科份额或收缩，尼德科等海外Tier1份额或提升，其国内供应链受益。公司开发轻量化小型谐波减速器，有望成为尼德科在华首个对接的本土供应商，并布局电子皮肤与视触觉传感器。

多伦科技：7 月众擎机器人完成 Pre - A++ 轮与 A1 轮融资，多伦科技为 Pre - A++ 轮注资方之一。

万凯新材：全资子公司凯普奇注塑事业部，为灵心巧手 “以塑代钢” 结构件提供开模、生产支持。灵心巧手 Linker Hand 系列灵巧手用于人形机器人，月订单超千台，已批量供货，下游有比亚迪、富士康、西门子等 。

长盈精密：新晋T、NV、Figure等机器人Tier1供应商，独家代工NV双臂机器人已于8.8-8.10日全球首发。

菲菱科思：传谐波减速器测试进展顺利，第一款已通过，第二款送样中。公司主营园区网交换机、数据中心设备等，未来会结合自身优势（数据通信 ），跟踪物理 AI 技术。

江苏雷利：子公司中科灵犀将推新一代绳驱灵巧手，具备 22 个自由度，配置力觉 / 触觉传感器，搭载自研控制系统。

中科创达：借工业端积累推动人形机器人研发与市场落地 。

戴维医疗：公司已完成婴儿鸟巢项目研发并获医疗器械注册证。

横河精密：参股宁波狮子王，拓展无人飞行器。8月11日， 企查查APP显示，横河精密成立宁波狮子王科技有限责任公司，横河精密持股30%。经营范围包含：机械设备研发；智能 无人飞行器制造；智能无人飞行器销售； 电子产品销售等。横河精密加大无人机布局，无人机+机器人打造新的成长曲线。

新益昌：研发人形机器人轨迹规划与运动控制“小脑”，具备驱动器、电机、控制器等全链条自研能力。

博实股份：在医疗领域参股微创腹腔手术机器人、放疗精准定位机器人、椎弓根微创植入机器人三个项目。

凯迪股份：深耕线性驱动技术多年，其精密传动系统与机器人关节的核心原理高度契合，切入人形机器人关节赛道，资金充足，并购重组预期强。

安培龙：对接T链机器人事业部，拟8月提交传感器材料。公司24年进入T上海工厂车用温压一体传感器，25年初进入储能用传感器，近期新增拿到其海外车、Robotaxi项目，并预计将在其要求下配套海外工厂。

1）优必选发布面向智能制造场景的工业人形机器人Walker S2，搭载智能体技术Co - Agent，集成灵巧手与仿生手臂，支持自主换电等高难度动作 。

2） 傅利叶首款主打交互陪伴的全尺寸人形机器人Care - bot GR - 3亮相，依托柔肤软包设计与全感交互系统，重塑人机交互理念 。

3）逐际动力携全尺寸人形机器人LimX Oli等多款产品亮相，展示其复杂舞蹈、多风格拟人行走、打功夫等高动态运动能力 。

4）绿的谐波：在大会展示人形机器人优化的减速机、灵巧手微型谐波等，已供货天工、智元机器人。

5）禾川科技：于大会展示指关节执行器、灵巧手总成等人形机器人核心零部件。当下线性关节执行器出货较多，用于腕、肘等关节及直线运动部件。

世界机器人大会成为焦点，产业加速信号明确

国内：

1）8月8日，世界机器人大会在北京开幕，观众超130万人，汇聚200余家国内外机器人企业的1500余件展品，英伟达、宇树、智元等多家公司创始人/高管现身演讲。同时经开区启动全球首个机器人主题消费节"E-Town"，通过发放高额补贴，个人最高1500元/企业最高25万元。

2）8月6日，上海市政府发布《具身智能产业发展实施方案》，以物流装配、工业制造、商业零售、医疗康养等领域探索具身智能应用，对于示范应用项目，按照核定总投资给予最高20%且不超过1000万元支持。

3）8月9日，宇树创始人王兴兴表示，未来几年人形机器人出货量每年有望翻一番，可能未来2-3年出货几十万台甚至上百万台。

4）京东发布“智能机器人产业加速计划”，将投入超百亿，带领智能机器人走进超百万个终端场景。

海外：

8月7日，特斯拉下令终止 Dojo 项目，未来将增加对外部技术合作伙伴的依赖，预计三星将为其提供芯片制造服务。

政策+产业双重共振，机器人进入黄金窗口期

我们认为后续产业进展和强力政策落地，机器人将进入第一个爆发期，考虑到板块整体回调幅度，机器人进入“甜点区”。

1）上海、杭州、北京等城市陆续出台机器人政策，近期有望规格更高的强有力组合拳；

2）T预计在9月份完成Gen3方案调整，量产倒计时启动，与国内强力政策预期时间一致。

3）其他：8月14日召开世界人形机器人运动（高曝光赛事，央视直播），Q3-Q4宇树资本化动作，SLS、DJI、XM、XP等巨头发布人形机器人更新。

方向：T链确定性+国产供应链及场景落地

1）T链：震裕科技、浙江荣泰、唯科科技、信质集团、天龙股份、银轮股份、骏鼎达，五洲新春

2）国产供应链

①减速器：中大力德，隆盛科技

②电机：信质集团、雷赛智能、步科股份

③宇树链：迅捷兴、涛涛车业

3）场景：荣泰健康、涛涛车业、松霖股份

4）其他核心：雷迪克、纽泰格、万通智控

事件：公司于8月11日发布股权激励计划，要点如下：

-授予价格：45.93元

-授予股数：100万股

-授予人：董监高+核心员工等24人。

业绩考核：

- 目标值：以24年为基数，25/26/27年收入或利润增速25%/56.25%/95.31%，

- 触发值：以24年为基数，25/26/27年收入或利润增速20%/45%/76.25%。

分析：公司发布股权激励且对收入/利润增速指引较高，目标25%，触发20%，表明管理层对未来发展的信心。

机器人：看好公司成为力传感新T链。

1） 公司7月和T北美机器人团队对接上，预计8月递交材料。该变化意义在于打破市场对T不用力传感和中国力传感的错误预期。

2） 公司和T全面合作逻辑强化类似浙江荣泰。公司24年进入T上海工厂车用温压一体传感器，25年初进入储能用传感器，近期新增拿到其海外车、Robotaxi项目，并预计将在其要求下配套海外工厂。

主业：公司对标公司森萨塔（300亿收入），成长空间大。公司横向布局产品线（从温度到压力传感器，从压力到力矩传感器），也有纵向产业链布局（向上一步自研芯片），芯片有望在26Q3实现自制，自制芯片一则有望提升利润率（毛利率3-5个点，研发费用下降1kw），也可加速海外车企导入（大众等），支撑公司27年业绩增长。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成投资建议！