稀土更新 ①7月10日晚间，...

消息面上，MP Materials宣布，公司已经与美国国防部达成一项数十亿美元的协议，将新建一座稀土永磁工厂，加快美国稀土永磁供应链的建设。此外，Energy Fuels大涨超15%，USA Rare Earth大涨超13%。

此次价格环比上涨1.51%，自2024年四季度起，稀土精矿日常关联交易价格已连续四个季度环比上涨。

10日晚，美国国防部将购买MP Materials价值4亿美元的优先股，并将获得认股权证，这将使美国国防部成为其最大股东；且签署协议，未来10年内，保证MP公司的钕镨混合稀土的价格不会低于每公斤110美元。

点评：

1）海外底价显著高于国内，价格容忍度应有提升

目前国内氧化镨钕价格45万元/吨（含税）；假设MP均价不低于110美元/公斤，对应氧化镨钕价格为77万元/吨，显著高于国内。

过往市场存在【担忧稀土价格涨太高、刺激美国稀土产业抬头】，但美国补贴底价已经显著高于国内，打压国内价格来限制海外已不现实；从有关部门的价格容忍度角度出发，投资者对国内价格上涨应更有信心。

2）关于国内稀土产业链是否有冲击？

美国轻稀土产业链已经抬头，1Q25自冶炼比例已经提升至30%；若无这次补贴，美国轻稀土产业抬头至多延缓。我国在轻稀土产业领先海外的主要为成本，资源和技术并非绝对瓶颈。而重稀土领域，从资源、技术，我国对美国、澳洲，均有领先优势。

此番美国政府加大对MP补贴，至多在轻稀土领域进行一定的缺口弥补，对于我国重稀土（军工需求占比高）绝对定价权难以形成挑战。

3）美版自主可控不影响【国内涨价】，且海外底价显著高于国内，有望拉动国内价格上涨；稀土板块继续看多；产业链相关：中国稀土、广晟有色、北方稀土。

包钢股份公告称，根据公司2022年年度股东大会审议通过的稀土精矿价格调整机制及计算公式，公司拟将2025年第三季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税19109元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减382.18元/吨。

北方稀土发布公告称，根据稀土精矿定价方法及2025年第二季度稀土氧化物价格，经测算并经公司2025年第11次总经理办公会审议通过，2025年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税19109元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减382.18元/吨。

根据此前公告，上述两家公司将2025年第二季度稀土精矿交易价格调整为不含税18825元/吨。据此估算，此次价格环比上涨1.51%。

北方稀土与包钢股份的精矿价格统一调整机制始于2023年4月1日。

根据双方签署的《关于稀土精矿日常关联交易定价机制暨2022年度执行及2023年度预计的议案》，北方稀土与关联方包钢股份约定，自2023年4月1日起，在稀土精矿定价公式不变的情况下，每季度首月上旬，公司经理层根据稀土精矿定价公式计算、调整稀土精矿价格，重新签订稀土精矿供应合同或补充协议并公告。

据包钢股份披露，白云鄂博矿稀土储量折氧化物3500万吨，占国内稀土储量的81%，而目前北方稀土是公司稀土精矿产品的唯一客户。

在此次稀土精矿价格公布之前，行业龙头北方稀土日前交出了一份靓丽的成绩单，凸显出行业景气度明显改善。

北方稀土7月9日晚间披露的上半年业绩预告显示，预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润9亿元至9.6亿元，与上年同期相比增加8.55亿元至9.15亿元，同比增加1882.54%至2014.71%。据一季报披露的业绩计算，北方稀土第二季度净利预计4.69亿元-5.29亿元，环比增长9.07%-23.02%。

北方稀土在公告中指出，业绩预增主要原因包括强化生产体系管理，推动产线联动及工艺升级，持续优化原料和产品结构，满足市场需求；深化横纵向对标提升，进一步降低冶炼分离及稀土金属加工成本；全力保障原料产品供应，深化营销模式创新，强化营销运作，主要产品产销量实现增长；加快推进重点项目建设，新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目有序推进；持续锻造科研长板，科技创新成果丰硕；深入推进国企改革，现代治理体系巩固提升；ESG、合规和市值管理协同推进等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！