军工更新：无人装备+商业航天+...

事件：央视新闻官宣视频，无人机“蜂群”、机器“狼群”协同作战，陆军无人化作战模式首次披露。视频中：空中无人机、FPV，地面军用机器人、机器狗实现协同作战。

无人装备集群作战时代已来，万亿级赛道正在开启

1）看美国：美硅谷科技防务联盟，Palantir和Anduril的产品框架旨在打造AI辅助战场决策+AI指控N个无人装备集群作战。这是对传统作战模式的颠覆，创造出Palantir和Anduril分别达到3640亿美金、305亿美金的估值。美国资本市场已经对军工+AI、无人智能化部队充分认可。

2）万亿级赛道：AI+指控N个无人装备集群，军事方面可以打造无人军团，民用方面可以用于应急救援、民用安保等，成长空间大。以俄乌战场为例，投入兵力达到百万级，以100万元价值量的无人装备替代士兵费效比也非常突出，再加上无人装备的消耗属性，无人装备集群万亿级赛道开启。

3）巨大预期差：当前市场更多关注单个无人机、机器狗的装备，而未来作战一定是集群作战。此次陆军无人集群作战视频的官宣，意味着无人装备正在向集群作战模式快速升级迭代。

“无人装备集群作战”产业链

1）先找卡位：要完成集群作战，有2个方面卡位非常核心。一是集群组网必需的芯片，美军是Anduril+Silvus即采用自组网模块的方式，国内则采用自组网通信芯片，中美技术路径一致；二是AI指挥控制系统，实现集群作战的大脑。科思科技拥有上述两者卡位优势的打造无人集群作战。

2）无人装备集群作战同时也将带动单个装备持续升级。

-集群作战的系统级供应商：科思科技

-军用机器人/狗：飞亚达、晶品特装、建设工业

-FPV：中润光学、力鼎光电

-无人机：航天电子

风险提示：集群作战模式发展不及预期

上半年看好结构性，下半年更看好军工板块整体贝塔机会。

新增看好商业航天，重点工程有望从8月份起开启高频发射窗口。

1）上周军工板块先涨后跌，整体上涨1%左右。考虑到半年报整体仍承压，短期或将进入震荡阶段。2025年上半年，军工板块基本面呈现内冷外热的状态，一方面国际局势持续紧张，外围连续发生印巴空战、俄乌战争白热化、以色列/美国闪击伊朗等局部战争，美欧等西方大国均表态未来将大幅提升军费开支，国际军贸需求水涨船高；另一方面国内上半年行业需求见底回升，整体呈现结构性复苏态势，主要增长点集中在兵器、船舶、军贸等领域，军工板块指数涨幅有限，高景气板块弹性较大。

2）截至2025年7月31日，多家公司披露2025年二季度预告。部分细分板块一季度见底回暖，半年报预告显示该趋势延续。上半年传统军工方向涨幅排名前列主要有航天（弹）（+58.10%）、地面兵装（+52.40%）、低成本精确制导弹药（+46.79%）。新域新质方向中，增材制造（+43.97%）、改革出海（+32.50%）、未来能源（13.27%）涨幅居前。

3）展望下半年，军工国内需求增长点有望加快扩散，同时军贸订单或将持续落地，整体复苏力度有望明显加大，外延并购预期有望持续升温，有利于板块行情的展开。

同时，今年9月3日是抗战胜利80周年纪念日，确定将举办盛大阅兵仪式，在展示新一代传统装备的同时，也会安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅，基本面复苏力度边际加大+外延并购预期升温+阅兵新装备亮相有望对三季度军工板块形成较大催化。

4）近期密集调研，更新基本面如下：

4.1、国内需求（第一增长曲线）：低成本精确制导弹药、无人系统已经成为当前主要新的驱动力；信息化智能化作战底座（态势感知、通信指挥、电子对抗）建设刻不容缓，下半年部分传统军工领域复苏加快；

4.2、军贸需求（第二增长曲线）：百年未有之大变局进入冲突密集落地期，军贸产业有望在25年下半年迎来密集下单交付期，建议特别关注新客户、新产品和体系化解决方案的落地；

4.3、泛军工需求（第三增长曲线）：重点关注大飞机、低空经济、商业航天、深海科技、未来能源五大方向。大飞机产业链国产化空间广阔，产能扩张明确可期；商业航天有望在三季度进入高频次发射窗口；低空经济进入飞服平台、基础设施建设元年；深海科技相关政策有望密集推出；未来能源核裂变堆持续核准，聚变堆多个实验项目快速推进。上述五大领域投资机会有望在下半年持续轮动；

5）整体策略层面当前首推白马公司，其次继续推荐建体系（智能化作战底座）、补短板（低成本精确制导弹药、无人系统）、走出去（军贸）三大主线和四大赛道，同时建议关注商业航天板块机会。

产业链相关：

智能化作战底座：中科星图、海格通信、国睿科技、七一二、航天南湖；

商业航天：西测测试、航天环宇、斯瑞新材；

无人系统：洪都航空、中无人机、航天彩虹、航天电子；

军贸：中航沈飞、中航成飞、中直股份、内蒙一机；

低成本精确制导弹药：北化股份、芯动联科、光电股份、中兵红箭、北方导航、国博电子、国科军工、高德红外等。

中央层面：工信部就3项无人机强制性国标征求意见，涉及感知避让、飞行控制系统数据记录、数据链路安全；国家发改委部署低空经济高质量发展，提出加快实施“人工智能+”行动，拓展低空经济应用场景，推动高价值示范项目落地；

地方层面：深圳发布低空基建方案，明确1200+起降点、1000+航线目标，实现eVTOL设施1公里半径覆盖建成区50%+，“2小时同城、4小时跨城”物流服务覆盖人口70%+；广东出台数据赋能低空经济15项任务方案；云南省发布首批低空经济应用场景清单

事件：中国长安汽车集团成立，进军无人机制造，央企跨界布局低空制造领域；YH-1000大型无人机完成重庆复杂地形载货验证，最大起飞重量2.3吨，在重庆山地环境完成400公斤货物跨区域运输及自主返航。

事件： 上周《深圳市低空基础设施高质量建设方案（2024—2026 年）》发布，加快布局低空起降、信息、创新三大基础设施，打造 “全球低空经济第一城”。

方案全面且可落地性强，明确组织保障和资金来源，我们关注文件中明确 节奏和建设数量、到2026年底：

1）起降点新增约1000个、总规模至1200个以上： 新增/保有量按场景，直升机和载人eVTOL 174/283个、低空物流159/205个、社区配送339/413个，城市治理340/360个；

2）建成一期低空智能融合系统： 要求系统具备超过1000条客货运低空航线、300万架次/年载货无人机商业飞行的数字化管理能力，支持超万架飞行器同时低空飞行，并打造业内领先的低空算力平台。

3）建成低空安全管控阵地超50处： 合理布设无线电、光电探测、5G-A、ADS-B、雷达等低空监视设备，构建多模态融合的低空安全监视及反制体系

产业链相关：

1) 低空基建：深城交、华设集团、苏交科、莱斯信息、四川九洲等;

2) 主机厂:万丰奧威、亿航智能、山河智能等;

3) 零部件:宗申动力、卧龙电驱、英搏尔等;

4) 货运无人机:绿能慧充、国安达等;

5) 低空运营:中信海直、三羊马等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！