稀土+碳酸锂更新 ①美股稀土...

①美股稀土概念走强，延续近期涨势。截至收盘，NioCorp Developments涨22.4%， USA Rare Earth涨10.64%， MP Materials涨7.56%。早前，MP Materials宣布已经与美国国防部达成一项数十亿美元的协议，将新建一座稀土永磁工厂，加快美国稀土永磁供应链的建设。

②中国稀土发布2025年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.36亿元—1.76亿元，同比扭亏。

③海关总署数据显示，中国6月稀土出口7742.2吨，1至6月累计出口32569.2吨，上年同期为29095.2吨。

美国投资MP不改中国产能主导地位，7月10日，美国国防部投资4亿成为稀土公司MP最大股东。并于MP达成合80万元/吨的长期收购协议，超国内目前氧化镨钕市价50%。

本次事件传达三条信号：

1、MP公司主要负责轻稀土，如氧化镨钕的冶炼，我国出口管制的中重稀土仍将对美形成制约；

2、MP中期内产能较少，预计新增产能释放仍需数年计，对供应格局冲击较小。国内25年预计32万吨，比24年少4万多吨，此外马来有新增1万吨产能，全球目前还是供需偏紧状态；

3、美国高底价收购实际上反映了MP的高生产成本，补贴之下才可维持生产。

中美达成贸易协定后，出口有望放开，稀土销量修复。供给侧，产能走向集中，全产业链纳入管控，价格易涨难跌。稀土厂商走向量利齐升的业绩增长。同时中国稀土厂商的产能和成本将长期领先，背后反映的是国内多年冶金工业领域的竞争力积累。稀土厂商将有望享受业绩和估值抬升的戴维斯双击。

本次，供需基本面持续紧张，配合政策端，国内产能整合，出口指标管理和海外MP的定价带动，有望成为第五次行情开端。

第一次(2010-2011年)，我国首次提出“国家实施稀土战略储备”的正式意见，坚持控制总量存量，并停止对日美出口。氧化镨从30万元/吨涨至150万元吨，稀土价格飙升至历史最高点。

第二次(2013-2014年)：工信部组织开展“稀土打黑”专项行动，打黑专项行动重点打击非法稀土产业链，控制黑稀土产量，氧化镨从30万元/吨升至60万元/吨。

第三次(2017-2018年)：稀土打黑持续深入。产量随即降低，氧化镨再次经历30万元/吨到60万元/吨的涨价历程。

第四次（2020-2022年）：新能源车需求放量，氧化镨钕价格从30万元/吨逐步涨至110万。

中国稀土，24-27年归母净利润：-2.9/4.0/5.7/6.7亿元，PE：-104/109/76/64。 北方稀土，24-27年归母净利润：10.0/21.9/33.7/37亿元，PE：76/49/32/29。 盛和资源，24-27年归母净利润：2.1/7.5/9.5/10.8亿元，PE：87/35/28/24。 广晟有色，24-27年归母净利润：-3.0/2.3/3.7/6.2亿元，PE：-31/85/53/32。

事件：2025年7月7日，宜春市自然资源局发布通知，要求8家涉锂矿山企业于9月30日前完成矿种变更储量核实报告编制。起因是国家审计署指出这些矿权存在越权审批问题，将含锂矿以“陶瓷土矿”名义办理手续，需通过科学论证重新确定主矿种。

7.14日碳酸锂早盘现货价格6.465万元/吨，较昨日+1.4%，LC2509（主力）6.63万元，涨幅+3.4%

点评：

1.）短期不影响生产：上市公司反馈，此为长期规范性文件，对公司目前的生产经营没有影响。930之前完成报告编制则影响最小。

2）长期成本抬升，强化价格支撑： 若判定为锂矿，审批层级上移，重新办理采矿证，企业有停产风险；此外开采需按锂矿标准缴纳权益金，追溯补缴差价等，江西云母提锂的边际成本中枢将上移，为远期锂价提供更强支撑。

3）市场情绪催化看涨氛围：政策监管趋严， 审计署介入暴露地方审批漏洞，凸显国家对锂资源合规管控的决心。供应不确定性溢价上升。

后续需紧密跟踪： 相关矿山实际停产情况；矿种认定结果及补缴细则；其他锂资源大省是否会跟进类似审查。

涉及公司：宜春时代新能源矿业有限公司（CATL）、宜春国轩矿业有限责任公司（gxgk）、宜春盛源锂业有限责任公司（thxn）、宜丰县花桥矿业有限公司 （yxcl）、宜丰县花锂矿业开发有限公司（gx&yx）、江西鼎兴矿业有限公司 、 江西春友锂业有限公司（jlly）、宜丰县东联矿产品开发有限公司 （kly）

文件重塑江西锂资源开采合规性，使主要云母提锂企业面临中期减产与长期成本抬升压力。在需求旺季背景下，市场对三四季度碳酸锂供应收紧的担忧升温。预计短期内，期现价格易涨难跌。中长期，供给、成本不确定性增加，支撑远期价格抬升。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！