光伏+风电+特高压更新 1、...

近日，浙能集团智能供应链一体化平台发布浙江A海上风电场项目（5GW）、浙江B海上风电场项目（4GW）、浙江D海上风电场项目（2GW）勘察测量（初勘）技术服务中标候选人公示的公告，合计11GW。

据了解，该批项目均为深远海项目，前期工作逐步推进；今年部分省份将进行第二批深远海项目申报，其中浙江省预计上报超10GW的深远海示范项目体量。

浙江深远海推进体量及上报第二批示范体量好于预期，第一批示范项目为6省合计20.9GW，从第一批深远海推进进度来看，浙江属于推进最为积极的省份，已完成2GW深远海项目风机招标。

此外，其他省份深远项目也有不同程度推进

广东：广东1.3GW深远海上风电项目进行前期技术咨询中标候选人公示

上海：1月环境影响评价标前选择海洋环境现状调查专题合作方公开征集供应商公告，涉及4.3GW项目。

预计后续更多深远海项目将开启招投标工作。

产业链相关：海缆：东缆、中天；塔筒：大金、海力、天顺、泰胜；系泊系统：亚星锚链。

行业持续景气。2024年国内公开招标量为164.1GW，同比大幅增长93.00%，25年行业景气度高企，以率先披露业绩预告的广大特材为例，25年上半年实现营收为25.00亿元左右，同比增加32.91%，归母净利润为2.00亿元左右，同比增加367.51%，扣非净利润为1.95亿元左右，同比增加2342.81%左右，Q2风电产业链将迎来业绩爆发期，而预计Q3仍将延续趋势，属于业绩确定性较高的板块。

去年下半年随着风机大型化以来，主机向TRB转变，新强联TRB出货大幅增加，随着产能爬坡以及主轴承的出货占比进一步提升，公司利润率处于上升区间，主轴承毛利率远高于公司平均毛利率，将极大贡献利润弹性，而公司的齿轮箱轴承有望再造一个新强联。

海力风电受益于江苏海上风电高景气度，Q2发货大幅增加，有望达到20w吨以上（25Q1出货约4.8万吨，24年全年出货约17万吨），25Q1毛利率15.05%，同比+10.0pct，环比+1.38pct，已经为近2年最高水平，随着发货上升，规模效应显现，公司单吨盈利有望回升到较高水平。

目前整个行业目前呈现淡季不淡的特征，整个行业如同我们预料陆风已经从25Q1开始兑现利润，而海风产业链随着开工上升Q2将迎来利润爆发。

近期光伏产业链价格在抢装后回调明显，行业呼吁破除内卷式竞争，市场对光伏玻璃环节的核心关注点：

当前光伏玻璃在什么盈利位置？ 本周国内光伏玻璃瞬时2.0价格调整至10.5元/平，已经跌破去年低点，但考虑到纯碱等成本也有下降，我们预计行业瞬时盈利接近去年低点，即头部逼近亏现，其余企业全部亏现。但考虑到马来等海外价格盈利好于去年，布局海外基地的头部企业账面盈利好于行业。

以什么方式减产？ 我们认为类似去年下半年的行业自发性减产仍然会存在，但减产难度会高于去年，因为大部分1000吨以下窑炉已经在去年减产中停掉了，目前行业里大线和新线居多，一刀切式的大幅堵窑口和直接停产的损失会变大。但从目前亏损程度看，预计7-8月成本能力更弱的产线冷修会加快，大企业在配合减产上会做出一定努力。

-6月23日，国家发改委核准藏东南-粤港澳直流工程。

-多端柔直-高价值量：西藏昌都(送端)、林芝(送端)，广东广州(受端)、深圳(受端)

-总投资550亿元，预计将带来大量设备订单；计划29年投产

-直流：6月4日蒙西-京津冀长期合作协议签订；特高压已有6直纳入政府25计划。 -交流：储备项目较多，达拉特、攀西、浙江环网等， -核心设备公司将获益于特高压订单放量。

-国网新增腾格里-江西、松辽-华北直流可研，预计均采用柔直。 -投运：H1约2条线路投运 -6月哈密-重庆投产；5月陇东-山东投运 -金上-湖北预计6月正式投运；宁夏-湖南已向湖南送电，预计9月正式投运 -25Q2以来特高压线路密集投运，建设节奏加速。

-催化已至，预计市场信心回暖 -H1高压设备已释放大量订单、预计H2特高压设备订单放量在即。 -柔直:粤港澳多端柔直价值量高。 -基本面扎实vs较低预期。产业链相关：国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！