伊以局势更新：油运+化工+钻石...

①伊朗议会已决定关闭霍尔木兹海峡，但需伊朗最高国家安全委员会最终决定。

②霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，是海湾地区石油输往全球的唯一海上通道，全球约三分之一的海运原油贸易途经此地。若油轮无法通过霍尔木兹海峡，即使是暂时的，也可能导致全球能源价格大涨、运输成本飙升，并造成严重的供应延误。

③6月22日，美军对伊朗三处核设施进行了打击。伊朗：确认目前未发现任何核污染迹象。

④美国务卿：美国准备23日与伊朗对话。

⑤以色列首都CBD被炸，世界最大钻石交易所遭破坏。

事件：6月22日凌晨，美军轰炸机对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施进行袭击。作为回应，伊朗伊斯兰革命卫队对以色列发起第19轮导弹和无人机打击，并宣布打击美国在中东的所有利益。伊以冲突以来，油运价格持续升高，截至周四，本周油运TD3C TCE均价相比上周上涨100%。

1、冲突升级将带来白船市场需求增加。伊朗是原油的出口国之一，根据克拉克森数据，伊朗2024年的原油海运出口量是160万桶/日，占全球总海运出口量的4.1%。自6月13日以色列对伊朗发动空袭以来，伊朗每日的石油出口量较过去12个月平均水平增加了44%，平均每天出口 233 万桶石油。若冲突导致伊朗方原油出口停止，则对应需求由白油填补，需求增量可推升油运运价提高。

2、若袭击霍尔木兹海峡油船将进一步推升运输成本。霍尔木兹海峡是原油运输的重要关键节点之一，石油运输量占全球海运石油总量20%左右。伊朗对于美国和以色列的重要反击手段之一是袭击霍尔木兹海峡油轮，切断中东原油出口要道，借此逼迫国际社会向以色列施压。若霍尔木兹海峡封锁，石油运输船将不得不转至其他替代性路线，届时路线和时间成本的延长、原油供应的紧张状况以及消费市场的紧张情绪等将进一步提升运输成本。

产业链相关：中远海能（A+H）、招商轮船、招商南油。

核心观点：近日以色列和伊朗冲突烈度加剧，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，或造成全球原油供给严重受损，继而抬高油价，油轮绕航拉长运距，导致有效运力折损抬高油运运价中枢，VLCC本周运价涨至53449美元/天，其中中东航线运价跳涨至62552美元/天，随霍尔木兹海峡封锁落地，短期内TCE或突破10万美金。

霍尔木兹为全球能源运输生命线，若伊朗封锁霍尔木兹海峡或造成近半全球原油供给受损。 1）原油运输：霍尔木兹海峡是波斯湾绝大多数能源出口的唯一通道，最窄处38.9公里，承载全球能源运输生命线，每日有约2000万桶原油流动，占全球每日原油消耗量20%、海运量40%，若伊朗封锁霍尔木兹海峡或造成全球原油供给受损。

2）成品油运输：除原油外，全球20%的LNG每天经此流动；中东区域炼化产业支撑全球约20%的成品油流动；

3）化学品运输：还有大量甲醇、乙烷、丙烷等化学原料运输，占全球超20%。

1）伊朗可能对霍尔木兹海峡进行间歇式封闭，以2-3天为周期脉冲式刺激市场；

2）也可能与胡塞武装协同袭扰霍尔木兹海峡与红海曼德海峡形成双海峡危机。

两种走向都将导致全球能源运输困难，全球供应链成本或在短时间内大幅抬升，短期内运价中枢有望保持在高盈利区间。

2025年以来油运市场供需较弱，供大于求，有效运力成为原油市场支配因素。当前运力市场结构处于供需紧平衡，正规市场与灰色运力平行运行相对稳定，但制裁使有效运力成本上升。#以色列伊朗冲突烈度加剧，伊朗封锁霍尔木兹海峡或打破运力市场供需平衡，有效运力折损有望对油轮运价形成支撑，短期内油运运价中枢预计将维持在高盈利区间，VLCC TCE突破10万美金。

相关：招商轮船、中远海能、招商南油、兴通股份。

以色列和伊朗冲突，地缘局势紧张加剧，我们认为对中国化工行业的影响如下：

1）需求端驱动：军工材料、农化产品等，双方大规模进行空战，导弹、军机、无人机等行业的材料受到驱动，比较受益的有金属铬（振华股份，应用于飞机和军工）、硝化棉（北化股份，应用于炸药）、碳纤维（光威复材、中简科技，应用于军工）、橡胶材料（昊华科技等），同时，油价上涨有望带动农产品价格上行，利好农化，受益的有化肥（芭田股份、云天化、兴发集团、新洋丰、史丹利、云图控股、亚钾国际、东方铁塔、盐湖股份等）、农药（扬农化工、利尔化学、广信股份、利民股份、安道麦等）；

2）供给端收缩：石油、天然气、煤化工、低碳烯烃、锶矿、溴素、硫磺等，伊朗是重要的石油天然气产地，且可能影响全球重要海运航道霍尔木兹海峡的通行，有可能对一系列产品造成供给冲击，比较受益的有油气（中国海油、中国石油、中国石化等）、煤化工（也包括甲醇，宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工、华谊集团等）、低碳烯烃（卫星化学、万华化学等）、锶矿（伊朗天青石产量较多，金瑞矿业、红星发展等）、溴素（以色列是全球重要的溴素产地，山东海化、鲁北化工等）、硫磺（三维化学、粤桂股份）等；

3）成本抬升带来库存收益：炼化（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化等）、涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化等）。

伊朗导弹落在以色列拉马特甘的全球最大钻石交易所附近，整座建筑正面受损，周边窗户大面积破碎。

这场发生在交通高峰期的袭击，不仅牵动着以色列的产业神经，更引发全球市场的连锁反应。一、全球钻石产业“心脏”受损。

拉马特甘作为以色列钻石之都，聚集了2500家钻石厂商，其核心地标以色列钻石交易所是全球钻石交易的“中枢”。这座始于20世纪30年代的交易中心，承载着以色列钻石加工这一垄断产业的命脉。此次导弹袭击导致交易所大厅和低层公寓暴露，玻璃外墙大面积震碎，短期内或影响钻石交易效率，长期更可能动摇全球钻石供应链的稳定性。

风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等。