游戏+短剧+互动影游更新 ①...

①游戏：北京发文推动人工智能、AIGC等科技与游戏电竞产业深度融合。中共北京市委宣传部等部门印发《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》。办法提出，推动人工智能、AIGC等科技与游戏电竞产业深度融合，加快技术成果在游戏研发、运营等各环节的创新应用。

②我国微短剧市场规模超过全年电影票房收入。

③2025上合组织国家电影节将于6月23日至27日在重庆永川举办。

上周（6/16~6/22）：A股申万传媒指数下跌1.81%/沪深300下跌0.45%/上证指数下跌0.51%/创业板指下跌1.66%；海外市场恒生指数下跌1.52%/恒生科技指数下跌2.03%/纳斯达克指数上涨0.21%。

游戏板块估值坚挺，持续关注暑期文娱表现。本周A股传媒板块整体有所回调，但游戏板块依然坚挺。游戏方面近期上线中型体量新游表现持续超预期，带动赛道配置热度提升。暑期传媒娱乐内容多元化程度提升，关注相关个股配置机遇。2025年核心逻辑：在监管环境及制作常态化趋势下，行业重拾高质量增长：

关注三条主线：1）IP：变现模式多元化、成熟化发展。2）AI：关注多模态与多元落地场景、技术提升对内容公司产能提振的边际改善。3）出海：优质内容、平台出海探索新机遇，关注短剧、游戏出海。

A上海电影/芒果超媒/分众传媒/恺英网络等；港美：网易/快手/猫眼娱乐/阅文集团等。 1）IP经济：IP衍生周边的市场认知度与接受度进一步提升，全产业有望进入快速发展期。

据每日经济新闻报道，光线传媒董事长王长田指出，“哪吒”系列衍生品销售火热。上影节期间，由上影新视野基金领投的Robopoet珞博智能在京东发售了AI情感陪伴玩具“芙崽Fuzozo”。我们认为，2025年以来内容方的IP商业化实践，已经初步验证了产业链协同变现的可行性，为暑期档IP影片价值释放提供了参考范式，全产业有望进入快速发展期。

2）社交社区：“618”购物节收官，国补品类亮眼。1）“抖音618好物节”期间，成交额破千万元单品超2,000个，直播观看次数同增31%，商城成交额同增77%，国补品类表现优异。2）“快手618购物节”期间，泛货架商品卡GMV同增超53%，搜索GMV同增超143%。3）哔哩哔哩在618大促期，带货广告收入同比增长41%。建议关注对相关购物平台、广告主的业绩催化。

3）游戏：区域性鼓励政策不断，重视游戏精品化、出海及科技创新驱动。中共北京市委宣传部等部门印发《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》，重点关注以下几项内容：1）压缩审核周期，加强对出版国产试点网络游戏的申报辅导。2）推动人工智能、AIGC等科技与游戏电竞产业深度融合。此外亦有对电竞赛事、精品游戏项目的现金奖励设置。在本季度早些时候，广东、浙江、成都等地均出台区域性鼓励政策。

近期主题性行情关注短剧以及互动影游：

短剧行业近期变化较大，快手关停短剧小程序；字节成立了短剧版权中心，并整合了红果短剧与抖音短剧的BD团队；腾讯上线“短剧”小程序，国内短剧内容生产方有望受益。海外短剧平台流水快速增长，reelshort今年有望实现80~100亿流水，明年有望继续保持高增。中文在线，#掌阅科技，#华策影视，#欢瑞世纪等。

互动影游《情感反诈模拟器》（《捞女游戏》）热度持续走高，目前峰值在线人数已经超过《完蛋！我被美女包围了》。关注#欢瑞世纪，#百纳千成，#电广传媒，#芒果超媒等。

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