军工更新 1、始于大阅兵，不...

根据国新办新闻发布会，本次9·3阅兵，既有传统主战力量展示，又有新域新质力量参阅。

参阅所有装备均为国产现役主战装备，在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅。

以2015年大阅兵为例，7月9日起军工板块行情受阅兵的催化，8月17日达到最高点，区间国防军工（中信）指数#绝对收益93%、相对上证指数最大超额收益79pcts。

军贸： 全球安全问题频发，外部安全问题有望拉动我国军贸出口需求，“十五五”期间板块正式进入外贸+内需双轮驱动。

水下： 2025年6月8日，新华社发布《总书记对海洋强国建设的战略指引》，国新办发布会水下作战顺位仅次于无人智能，尤其重视无人智能与水下作战的交叉环节UUV。

消耗类装备： 导弹、火炮等前期受中期调整影响最大，业绩基数低，困境反转最为明显，同时耗材属性强，高度重视低成本类弹药赛道。

无人机：中无人机、航天彩虹、航天电子、纵横股份； 地面无人：晶品特装、内蒙一机、建设工业； 水下无人：中国海防、中科海讯。

钛合金：西部材料、金天钛业、宝钛股份、宝色股份； 海底监测：集智股份、中国海防、中科海讯。

雷达预警：国睿科技、航天南湖、四创电子； 电子对抗：盟升电子。

新材料：菲利华、楚江新材、铂力特； 信息化：盟升电子、智明达、新雷能。

当前时点行业正处于''十四五''攻坚+''十五五''布局的关键交汇点，海外地缘冲突频发叠加国内“0903”阅兵公布，多重推力共振，军工行业beta已至。

1）持续强call兵器链：团队自今年二月以来持续推荐兵器链条。目前订单持续创新高，且有望通过此轮几年维度的订单促进相关公司治理及业绩大幅改善预期,或将复刻十三五末十四五初期的航空链行情演绎。此外，兵器兵装合并带来了改革预期，产业链标的也均具备出海潜力。赛道卡位标的及上游火工品相关：内蒙一机、高德红外、中兵红箭、北方导航、光电股份、国科军工、佰奥智能、北化股份。

2）伊以冲突启示远程火力是战场决胜关键。重点关注一季报反映订单恢复较快，利润贡献相对较大的航天（导弹）领域：菲利华、航天电器、智明达。

3.出海逻辑持续深化。相对来看应关注具备辨识度的主机厂和军工信息化以及相对便捷出海，满足需求的军工上游：如睿创微纳、同益中、洪都航空、国睿科技。

4.从军工破圈商用领域的军工电子/信息化：陕西华达、奥普光电、能科科技。

近期我们重点调研的标的在此轮行情下领先明显：内蒙一机、北方导航、长城军工、光电股份、佰奥智能、新余国科、国科军工、国泰集团、洪都航空、睿创微纳、高德红外、菲利华、广东宏大、北化股份等。

根据国务院新闻发布会，9月3日将举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年及阅兵活动。本次阅兵式参阅装备均为#国产现役主站装备，通过#传统武器+新域新质力量相结合的方式，在展示新一代传统武器装备的基础上，亮相无人智能、水下作战、网电攻防、超导声速等新域新质力量。

当前无人作战体系加速走向战场，本次阅兵通过“传统+新型”的装备组合，体现我军适应未来战争形态的战斗力。

无人智能：通过人工智能赋能实现自主决策与协同作战，显著提升战场态势感知和精确打击能力，未来将聚焦智能无人机集群、无人战车及水下潜航器等装备等，航天彩虹、中无人机、晶品特装、力鼎光电、内蒙一机、国睿科技、北方导航、航天电子等。

水下作战：通过声纹识别、自主避障和协同组网技术，实现隐蔽侦察、对敌精准打击，未来将重点发展智能潜航器集群（UUV等）、自主导航水雷和海底检测网络等，中科海迅、中国海防、西部材料、集智股份、电科数字等

网电攻防：聚焦电磁频谱控制与网络空间对抗，通过电子侦察、干扰、防护和攻击等手段夺取战场信息优势，六九一二、新劲刚等

超导声速：利用超导材料实现高速电磁推进，突破传统空气动力学限制，可应用于高超音速武器与空天飞行器，湘电股份、西部超导、中航光电等。

1）军工基本面进入上行大周期：由现在装备冲刺期，顺利切入下一个军队建设周期 2）军贸进入新时期：需求与供给强烈共振再就未来军工大格局 3）增长大周期重塑估值体系（划重点）：军工"科技平权"有望获得更多认可和更高估值 4）阅兵预期催化整个行情：阅兵是现行装备和未来五年装备方向的提前展示，和未来十五五规划高度共振，

5）产业链相关： -主战及下一代装备：中航沈飞、内蒙一机 -弹及配套：天秦装备、菲利华、航天电器、紫光国微 -雷达：国睿科技 -无人及AI：中科星图、晶品特装、兴图新科

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