半导体更新 1、行业动态 ...

台湾已将华为技术有限公司和中芯国际集成电路制造有限公司列入黑名单， 台湾国际贸易管理局已将华为、中芯国际及其多家子公司列入其所谓的战略性高科技商品实体清单的最新更新中。这一变动未公开宣布，最新版本已于周六在其网站上公布。 根据台湾现行规定，当地企业在向实体清单上的用户发货前，需获得岛内政府批准。

2）DDR4涨价大超预期，大厂退出态度坚决，部分合约价已涨超50%，供给紧张。

台方实行技术出口管制，新的限制措施可能会切断华为和中芯国际获取台湾制造人工智能半导体所必需的工厂建设技术、材料和设备的渠道。

近期，GKJ板块出现明显回调，与基本面持续向好出现较大背离。我们看好六月GKJ行情主要有以下几个原因：

1）情绪面极致反转：预计6月份大概率是科技制裁密集出台的月份，除台湾这外，后续美国或也将有相应动作落地，中美科技对抗迎来一波小高潮；

2）板块股价回撤幅度够深：核心5月至今回撤深度均在30%左右，足够支撑新一轮反弹； 3）产业进展积极，市场催化持续，6月份预估重大产业化节奏不断；

产业链核心：汇成真空（公司近期从长春回来，对E和D板块业务又出现明确上修。此外，公司解禁抛压已消化完毕）、波长光电（业务重大进展，E卡位布局）等。

DDR4核心：香农芯创、兆易创新，后续利润有望持续上修。

1）服务器是DRAM第一大下游，占比37%，服务器DRAM中，DDR5占比75%，DDR4占比25%。

2）服务器DRAM主要由三星、海力士和美光垄断，25H1三大家陆续宣布将停产服务器、PC DDR4。

3）根据集邦数据，4月初以来，DDR4现货价涨幅超过90%+。

4）存储价格自25Q2开始上涨，目前预计25Q3各个系列全面上涨。

1）海力士在全球DRAM/NAND份额31%/14%，位居全球第二，海力士产品在大陆全部走经销体系，香农是对接云客户的最大经销商。大陆云厂商资本开始大幅增加，有望带来企业级存储需求数倍增长，香农显著受益。

2）香农70-80%分销海力士企业级存储器，内存条为主，有望受益涨价。

海力士+大普微加持子公司海普存储，受益存储模组国产替代浪潮

香农持股无锡海普存储41%股份、深圳海普24.6%股份，并表，海力士保障优质晶圆供给，间接持股无锡海普存储3.7%股份、深圳海普2.2%股份，大普微提供高品质主控芯片支持，持股无锡海普存储2%股份、深圳海普41.2%股份，企业级内存条、固态硬盘齐发展，受益大陆国产化浪潮。

风险提示：下游需求不及预期等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！