涨价跟踪：烯草酮+中重稀土+存...

涨幅甚至超过上一次的1.4w/吨，不论是涨价速度还是幅度都远超预期。

我们判断6-7月涨到15w/吨甚至更高，价格高点或在7月，因为南半球种植季9月开启，由于距离远，一般提前2个月采购。

7-9月价格或高位震荡，带来三季度业绩大幅增厚。

厂家端硬缺口得到验证，缺口只能靠制剂库存去补，目前涨价那么疯狂，只能说明下游是真的急。

旺季每月需求量4500吨（每年3.5万吨，月均3000的1.5倍），供给方面按月均产能，一帆0吨、先达1000吨、兰升600吨、吴桥250吨、润丰250吨，另外扬农200吨（刚开，没有很顺），合计2300吨，按旺季超产30%估计也只有3000吨，缺口接近1/3。

到底是14还是16w/吨的价格，很难展开讨论，可以用竞品价格来参考，大豆田另外常用的除草剂，一个是高效氟吡甲禾灵，原药产能不足1万吨，有一定除草适用范围，无法精准填补烯草酮缺口。

目前最新的绿霸报价已经涨到13w/吨，很多厂家停报，另一个精喹禾灵，原药产能约4000吨，目前价格15w/吨。

这三个品种制剂10%左右的浓度，每亩地用量都是40-50ml左右，所以原药价格具有一定可比性。

除了一帆今年旺季复产无望（也有下游制剂厂商传，今年都开不起来），这里提四个核心原因：

第一，目前的第二大厂商兰升，不是上市公司，利润最大化的导向非常纯粹，销售策略非常灵活；

第二，扬农4月开车5000吨/年，目前处于爬坡阶段，上文提到的扬农每月出货200吨或是乐观估计；

第三，目前的最大厂商先达，有创新药专利品种吡唑喹草酯、喹草酮，以及今年有望下证的苯丙草酮，还有一些独家登记的非专利品种，比如氟吡酰草胺和2,4-滴丁酸，这个商业逻辑简单点说，也许今年确实多赚了下游厂家一些钱，但明年后年下游厂家仍会选择和先达做生意。

我们认为，创新药、独家登记品种是先达的底气，今年两个创新药0.55亿净利润，今年苯丙草酮下证，明年三个创新药1.7亿净利润，当前40亿市值，没有体现创新药估值。

事件：截至5月1日，欧洲镝价已自4月初以来上涨两倍，达到850美元/公斤；铽价从965美元/公斤上涨至3000美元/公斤，累计涨幅超210%。

海外稀土库存有限，面临停摆危机。

本次欧洲稀土价格上涨主要由于中国4月4日宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制，考虑到海外库存周期2-3个月，目前海外库存预计已经消耗过半，6月以后相关产业链可能因此减、停产。

稀土相关物项在电动汽车、风力涡轮机电机和飞机等领域难以替代，短期不具备重建供应链可能。目前中美关税谈判有缓和态势，中重稀土产品尤其是民用稀土磁材相关物项将率先放松出口管制。出口占比较大的磁材公司：金力永磁、宁波韵升、中科三环；稀土相关：中国稀土，广晟有色，盛和资源等。

原厂24年Q4开始减产NAND，减产效应下三星、海力士、美光、长存4月起提高NAND报价。 受关税和消费端DRAM资源供应紧张影响，海力士近期将消费级DRAM晶圆报价调升12%。

根据Trendforce，数据中心对企业级SSD的需求预计将在今年Q2恢复，同时国内AI资本开支上修，推动国产企业级SSD需求增长。

（1）云端，互联网厂商、运营商等算力资本开支加大+国产化需求推动企业级ssd需求增长，产业链相关德明利、香农芯创。

（2）端侧，AI眼镜、手机、PC、耳机产品推陈出新，渗透率快速提升，叠加AI功能对存储容量要求翻倍增长，存储需求显著增长。产业链相关：佰维存储、兆易创新、普冉股份、恒烁股份、东芯股份、北京君正。

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