核电+核聚变更新 国常会：决...

事件：据新闻联播4月27日消息，当天召开的国务院常务会议决定核准浙江三门三期工程等核电项目。据了解，本次共核准了10台核电机组。

1）单次审批数量历史高位：此次审批是继2024年再次一次性批复5个项目，共计10台机组，单次批复数量处于历史高位；

2）核电常态化批复：自2022年以来，我国已连续四年每年核准10台及以上核电机组，保持了常态化审批节奏。2019-2025.04年核准数量分别为4/4/5/10/10/11/10;

3）审批项目：据了解，新项目分别是广西防城港核电三期，广东台山核电二期，浙江三门核电三期，山东海阳核电三期，福建霞浦核电一期，共计5个工程、10台新机组。

4）技术方向：据了解，此次10台机组均为三代核电机组，8台华龙一号，2台CAP1000。历史来看，除2024年包含一台四代核电，其余均为三代;

5）市场规模：以单台百万千瓦三代核电机组约200亿元估算，此次新核准机组的投资总额超过2000亿元，设备投资占比50%，设备空间约1000亿。

核电是一个完全由政策把控的行业，在核电三代技术成熟/四代首堆商运+双碳背景下，国家支持在安全有序前提下积极发展核电，三代核电已于2019年重启，连续7年累计核准超54台机组，四代核电23年12月首堆正式商运，今年获批1台正式开启批量化建设，行业景气度有望持续向好。

核电行业政策预期稳定，在经济疲软背景下有望持续获批，年均拉动2000亿固定资产投入，核电设备公司有望持续受益。

1）政策：由18年的“稳妥推进核电发展”转为21年的“在确保安全的前提下积极有序发展核电”；

2）技术：核电技术成熟，三代华龙一号和四代高温气冷堆示范堆均已成功商运；

3）能源结构：核电具有低碳、清洁、可稳定发电优势，是改善能源结构的必然选择；

1）空间：按照2024年核电审批10台机组，单台约180-200亿元投资测算，设备市场增量市场约900-1000亿元；

2）格局：技术/资质壁垒高+重资产投入形成了高集中度的稳定竞争格局，盈利能力强：

a）主泵/主氦风机（单机组价值量3-4亿元）：佳电股份占据60%+/75%+份额，东方电气、上海电气次之；

b）阀门（单机组价值量0.8-2亿元）：江苏神通核电蝶阀/球阀市占率90%+，中核科技在核电爆破阀、截止阀及关键阀门等占据主要份额，纽威股份切入核电阀门市场；

c）其他：中密控股在核电密封件上推动国产替代，海陆重工在堆内构件吊篮筒体、科新机电在新燃料核电运输容器等、应流股份在主泵泵壳等、兰石重装在核级热交换器、压力容器等具备竞争优势。

核电景气持续向好，三代批量化建设+核废物后处理+四代核电打开核电成长空间。设备环节重点：佳电股份、江苏神通、中密控股、应流股份、纽威股份、中核科技、科新机电、海陆重工。

核电行业景气度稳步提升 2021年起核电核准节奏明显加快，2022-2024年三年核准数量分别为10、10、10+1台，已经出现环比提升趋势。国常会核准10台核电机组，今年有望整体核准规模【超10台】，出现较大增长。

核电项目储备量充足 据不完全统计，目前已经获得“小路条”的储备机组超60台，有充足的项目可以加速核准。

核电新技术层出不穷 四代高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆、小型模块化反应堆 （SMR）持续产业突破

核电是拉动内需“及时雨” 一台“华龙一号”核电机组整体投资200亿，10台即2000亿投资。 核电出海持续推进 巴基斯坦、阿根廷、英国相继与我国达成合作。

核电阀门： 中核科技、江苏神通 核电通风与空气处理系统： 南风股份 堆内结构件： 海陆重工 核电主泵： 佳电股份、东方电气、上海电气 核电换热管材： 久立特材 核岛管路及部件： 融发核电 核电建设： 中国核建

国常会核准10台机组，分别为：广西防城港核电三期（5、6号机组），广东台山核电二期（3、4号机组），浙江三门核电三期（5、6号机组），山东海阳核电三期（5、6号机组），福建霞浦核电一期（1、2号机组），共计5个工程、10台新机组（除去海洋5、6号机组为CAP1000外，其余8台机组为华龙一号机组）。

核电站核准常态化。2019年以来，核电机组已经常态化，2022年以来，年均核电机组稳定在10台以上 （2024年11台），随着“华龙一号”等技术的成熟，核电审批已进入常态化阶段，华龙一号占比将逐步提高，出海也在增多。

核电作为国之重器地位日益突出。

近日央视新闻以《世界首个紧凑型聚变能实验装置，航拍视角下酷似“行星发动机”》报道安徽合肥BEST项目最新进展。

生态环境部就瀚海聚能”直线型场反位形等离子体实验装置”定级申请进行了复函，同意参照Ⅲ类射线装置 对该装置进行管理，标志该实验装置正式通过生态环境部定级，为接下来装置开展辐射安全许可证取证工作奠定了良好基础。

相关产业链。传统裂变堆方面，景业智能、江苏神通、应流股份、中核科技、佳电股份、中国核电、中广核矿业等；聚变方面，国光电气、联创光电、永鼎股份、精达股份、合锻智能、安泰科技，航天晨光（杜瓦系统）、王子新材、久立特材、应流股份、海陆重工、旭光股份等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！