国产大飞机+航发更新 我国暂...

据彭博社消息，作为中美贸易战针锋相对举措的一部分，中国已要求国内航空公司暂停接收波音公司(BA.US)的飞机。此前，美国总统特朗普对中国商品加征的关税最高达145%。

3月商飞供应商大会上调2025-2029年C919产能和下线量目标，我国大飞机的供应链存在巨大的国产化空间。

类比半导体突围之路，大飞机自主可控有望加速突破！回顾上一轮贸易战，美国对中国半导体产业技术封锁、加征关税，倒逼中国半导体自给率从10%左右提升至30%以上。目前大飞机正站在同样的历史关口，C919国产化率约为60%，但核心航发、航电等部件仍受制于国外，我们认为此次关税战有望推动大飞机关键部件国产替代加速。

欧洲取证积极+关税战变局影响，商飞出海有望取得突破性进展。今年2月底商飞公司表述，C919已完成欧洲EASA取证首个符合性试飞，6-7月份取证预期不变。越南政府4月13日修订飞机进口规定，认可中国等国航空主管机关核发或承认的机型。

4月14日，越南总理会见商飞董事长，提出四大战略合作方向。越捷航空19日起用C909执飞国内航线，商业运营将首次落地。

阎良第二总装厂：中航西飞、三角防务 航发产业链：航发科技、航宇科技、航亚科技 临港产业园新秀：广联航空 其他环节：广电计量、西测测试、润贝航科

据报道，目前我国航司已暂停接收波音飞机的交付（截至23年底，国航、南航、东航三大航波音飞机保有量合计占比在45%以上）。

综合考虑外部环境（如关税等）的重要变化，建议战略重视国产化+自主可控空间大的商飞商发方向，逻辑如下：

中国商用飞机全球市占率在20%以上；C919产能扩充超预期。据中国商飞预测，预计未来20年我国将接收超9000架新机、对应价值1.4万亿美元。

今年3月，商飞提出C919产能在27年将达到150架、29年200架超预期。此外，C919在东南亚等地执飞计划提速，并在欧洲适航进展积极。

伴随C919批产交付进程的不断加快，有望打破空客、波音的垄断格局，相关企业机会较大。

考虑到发动机采购和全生命周期维费用，我们测算#未来20年我国新增商用发动机需求有望超6000亿美元、平均每年需求超2000亿人民币。

我国发动机企业普遍与海外航空巨头深度合作多年，具备成熟的产业链配套能力，在美方大幅加增关税的背景下，相关企业可能转而大力发展未来空间大、国产化成本低、自主可控程度高的中国本土市场。

24年4月，中航机载总部迁至上海，大力推进机载系统的研制工作， 并提出宏大发展规划： 到2025年，基本完成基于专业化整合的航空产业布局，形成精益健硕的机载产业体系；到2035年，完成我国航空机载技术和产业的根本性变革和系统性再造，成为国际知名机载系统供应商。

外部形势倒逼，叠加国家强力的政策资金支持，以及相关企业已具备较强产业化能力，我国商飞商发产业正在迎来历史性发展机遇，航发科技、润贝航科、洪都航空。

1）材料端：中航高科、光威复材、中简科技、中复神鹰、宝钛股份、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、隆达股份等； 2）结构制造：中航西飞、中航成飞、洪都航空、中航沈飞、中直股份、广联航空、航天环宇、三角防务、中航重机等； 3）发动机：航发科技、航发动力、航发控制、航亚科技、航宇科技、万泽股份等； 4）机载系统：中航机载、江航装备、中航光电、全信股份、四川九洲等； 5）航材分销：润贝航科等。

自2023年起，国航、南航、东航三大航司皆已签订100架C919订单；海航旗下2家航司各自签订30架C919订单。2023年1月12日，中国商飞副总经理在接受澎湃新闻采访时曾指出，C919计划未来五年年产能达到150多架。商飞近期提到，当前大飞机事业已全面进入规模化产业化发展新阶段。

大飞机产业一直是衡量一国综合国力和国际竞争力的重要标志之一。

由于我国大飞机产业的前期发展相对落后，国产大飞机C919的自给部分仅占约4成。

其中，高端机载设备基本被国外企业主导，关键材料和元器件也主要依赖进口，中高端机载设备仍由西方厂商主导，C919的机载设备由中外合作、优势互补的方式进行配套。

C919发动机采用CFM的LEAP-1C发动机。我国民用航空发动机当前全部依赖进口。不过，我国自主生产的民用发动机已取得巨大突破。

南华早报3月29日报道，江苏太仓举行的商用发动机技术大会上，来自中国航空发动机集团（AECC）的专家和高层管理人员透露，用于中国C919窄体客机的国产发动机研制工作在近期的试验中”进展顺利“。另据中国航发成都发动机有限公司一名副总经理向《南华早报》证实，在进行测试后，国产发动机“很快”就能为在C919的应用上进行验证飞行。我们认为该时点大幅早于市场预期的装机节点。

总体上，我国C919大飞机的供应链存在巨大的国产化空间。依托国内巨大的刚性需求以及海外市场的拓展潜力，预计C919大飞机的国内配套企业将受益于后续国产替代的推进，特别是为后续型号做好技术储备。

短期看预计直接参与机体结构制造的企业将直接受益，长期看无论是上游基础材料端还是中下游机载系统、动力系统等预计都将为国内企业提供巨大的发展空间。

1）航空发动机：航发动力、航发控制、航发科技、万泽股份、华秦科技、火炬电子、图南股份、铂力特等； 2）配套结构件：三角防务、润贝航科，钢研高纳、派克新材； 2）机身部件制造：中航西飞、中航沈飞、中直股份； 3）新材料替代：中航高科、宝钛股份、光威复材； 4）机载系统配套及替代：中航光电、中航机载、江航装备、高华科技、北摩高科

核心逻辑：

1）目前民用航空发动机100%进口； 2）我国自主生产的民用发动机取得巨大突破； 3）民用发动机市场空间远超军品； 4）航发动力、航发科技、万泽股份、航发控制等；

当前航空发动机赛道类似2018年贸易战时被制裁影响的半导体赛道。

国务院关税税则委员会宣布，自2025年4月10日起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。根据2024年中国从美国进口主要商品细则，机械电子类产品占比最高达23%，而其中航空发动机及零部件是机械电子类进口的重要组成部分；根据海关总署文件，中国从美国进口航空器、航天器及其零件总额442.27亿元，占总额4-5%。

航空发动机是制造业真正皇冠上的明珠，全世界具有军民用发动机生产能力的国家仅3个；作为高技术壁垒领域，我国民用发动机长期依赖进口，根据赛峰集团官网，C919目前搭载的发动机为LEAP-X1C，由美国通用电气GE与赛峰集团合资的CFM国际公司生产。

根据3月20日中国商飞全球供应商大会，首次明确提及C919飞机在2029年的产能将达到200架/年，价格方面，LEAP-1C售价1400万美元，价格昂贵，使用国产发动机将有效降低成本。根据中国航发发布的《2024—2043民用航空发动机市场预测报告》显示，#未来20年中国商用航空发动机市场巨大，预计将交付1.9万台，市场价值超2万亿元，市场份额将超过全球五分之一。

至2043年，中国商用涡扇发动机机队规模增长到2.1万台以上，其中窄体飞机发动机约1.6万台，宽体飞机发动机超4000台；各类活塞、涡喷、涡轴、涡桨、涡扇等传统通用航空发动机需求量将超过1.5万台，市场价值超180亿美元。全球需求量超23.5万台，市场价值超1500亿美元；电推进系统需求量将达到3.1万台套，其中纯电系统1.86万台套，混电系统1.24万台套，市场总价值近300亿美元。

1)、商用发动机核心配套：航发动力占商发2/3价值量，最核心，处于底部（26/27年军品景气上行），后续维修&商发带来较大增长）、航发科技（短舱、反推）； 2、商用发动机控制系统：航发控制； 3)、新材料：火炬电子（陶瓷纤维）、华秦科技（陶瓷基复材）、中航高科（碳纤维风扇叶片）、航材股份（单晶铸造母合金）、钢研高纳（铸造母合金）、西部超导（钛铝合金）； 4、新工艺：万泽股份（单晶叶片）、铂力特（3D打印）、图南股份（3D打印）； 5）其余配套：应流股份、航宇科技、航亚科技、隆达股份、中航重机、派克新材、爱乐达。

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