反制更新：化工 1、中美互加...

美东4月2日，白宫声明发布“对等关税”，随后中方强势反击，对美所有进口商品加征34%反制关税。

美国占我国化工品贸易超1/10。2024年我国对美出口的化工品总额为3204亿元，占化工品总出口的10.9%；对美进口化工品总额2107亿元，占化工品总进口的11.6%。

整体对美出口比例高的化工品较少，豁免基本涵盖了本身出口美国比例较高的品种（预计此部分品种美国自给率较低），因此绝大多数品种本次对等关税下影响有限，豁免包括萤石、三氯蔗糖、部分氨基酸、维生素全品种、部分农药品种、氯化钾、硫酸钾、聚四氟乙烯、钛白粉等，轮胎（适用232条款汽零25%关税，不适用此次对等关税）。

互加关税背景下，中美贸易量乃至全球对美贸易量或将下降，全球定价大宗品的“全球供需平衡”或演化为“去美供需平衡”，美国供应占比较高的化工品或将供应重塑，关注中国进口自美较多的化工品。

如部分氨基酸（梅花生物、阜丰集团等，同时也受益于对美进口关税下豆粕价格或上涨）、三氯蔗糖（金禾实业）、部分农药等。

如成核剂（呈和科技）、润滑油添加剂（瑞丰新材、利安隆）、半导体材料（华懋科技、彤程新材、华特气体、金宏气体等）、显示材料（奥来德、莱特光电）、汽车涂料（松井股份）、吸附分离树脂（蓝晓科技）、蜂窝陶瓷（国瓷材料）、含氟聚合物（巨化股份、昊华科技、东岳集团、永和股份）、1,3-丙二醇（华恒生物）等。

当地时间4月2日下午，美国总统特朗普宣布对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，其中对中国征收税率为34%，关税总额提高至54%。特朗普无差别加征关税的出发点在于推动制造业回流美国，但制造业体系的建立并非朝夕间可完成，强制加征关税短期可能会让全球需求减弱。

我国制造业基础夯实，加上国内内需强劲，短期内无惧海外需求减弱的扰动。2023 年中国制造业增加值占全球总量的 29%，超过了紧随其后的美、日、德、印的总和。

此前欧洲化工企业在成本高企、需求下滑的情况下陆续退出，叠加此次美国无差别征收关税下其他工业基础薄弱国家的制造业装置也或将退出，中国制造业在全球份额有望持续提升。

1、氨基酸： 美国加征关税下豆粕价格上涨，利好氨基酸需求增长，主要布局厂商包括新和成、梅花生物、安迪苏、星湖科技等。

2、制冷剂： 制冷剂受关税影响较小，内需推动下涨价行情仍将延续。主要布局厂商包括巨化股份、三美股份、昊华科技、东阳光、永和股份、东岳集团、金石资源等。

3、高性能新材料： 4月4日，杜邦中国集团涉嫌违反反垄断法被立案调查，国产高性能材料企业有望迎国产替代新机会。军工领域，昊华科技（航空有机玻璃、国产飞机吊挂密封件等）、泰和新材（芳纶）、中化国际（芳纶）；水处理领域，蓝晓科技、争光股份等。

4、民爆： 内需相关，主要布局厂商包括雅化集团、易普力、江南化工、广东宏大等。

5、需求稳定的相关厂商，以及需求稳步增长的农药及化肥行业，云天化、川恒股份、云图控股、盐湖股份、藏格矿业、扬农化工、广信股份、江山股份、兴发集团、利民股份等。高分红：嘉化能源等。

油价回调下化工品成本端得到支撑，叠加中国内需持续增长、向非美国国家出口增多，中国化工产品稳定供应全球，中国化工企业有望迎来量、价齐升的周期新起点。1、白马龙头： 华鲁恒升、万华化学、华峰化学、龙佰集团、合盛硅业等。2、大炼化： 恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹等。

*本文为行业分析和公开信息整理分享，仅供参考，不构成任何投资建议！