人形机器人更新 1、人形机器...

整体来看，近期机器人板块相对涨幅不高，但其实展望后续催化非常多（T审厂、迭代、国产万家等等，且有年内T最重大催化-gen3有望迭代），9月从审厂开始迎来催化密集期，整体看9-12月有望迎来新一轮行情。

近期核心事件：

1）Optimus V2.5展示：特斯拉对外展示新Optimus视频（马斯克称其为V2.5），整体来看，整体结构件呈金黄色，腰部、小腿更细更紧凑，躯体更流线等变化；

2）马斯克薪酬计划：马斯克长期激励方案，马斯克需在未来10年内带领tesla达成12项分阶段目标，全部达标将获得特斯拉12%股票，条件是①市值提升（从2万亿美元起步到8.5万亿美元）；②2000万辆特斯拉汽车、1000万份FSD活跃用户订阅；③交付100万台optimus及100万辆Robotaxi投入运营等。

3）Figure AI发布其机器人学会装载洗碗机视频。

4）宇树官宣25Q4递交ipo申请。

后续催化&事件：

1）9月T新一轮审厂会有潜在反馈（可能陆续会更新出对于明年量级指引）；部分公司也筹备去北美见T。

2）10月底T三季报+11月T股东大会+Q4 Gen3有望发布；

3）国内机器人动态（宇树智元资本运作，国产玩家产品发布，下半年国产机器人有望更快实现场景落地），展望后续车企（拥有最好的落地场景）也将陆续发力&发布产品。

4）财报落地，近期策略会很多，产业链持续对外输出信息；同时Q3财报季短，Q3结束之后会有较长业绩真空期。

核心观点：我们认为整体来看，最悲观的6月砍量+改型时期已过，#下半年来看利好催化远多于潜在利空，看好9-12月机器人再次出现国内（场景&订单落地+新品发布+资本运作事件）和海外（T持续迭代+逐步开启量产）共振的行业，建议持续重视下半年人形机器人的机会：

核心聚焦T链：1）确定性的三花智控、拓普集团；继续围绕T链条新技术布局的：2）受益潜在新tier1逻辑：新泉、夏厦（舍弗勒）；3）新型减速器：双环、精锻、豪能、福达；4）谐波磁场电机：恒帅股份；4）潜在新工艺：新坐标。

其他优质国产链：征和工业（卓益得&智元）、西菱动力（小MI&军工）、夏厦精密（云深处）、正裕工业等。

宏昌科技：和尼得科传动互访，确定合作方向，落实合作细节；8月，逐际动力再下机器人订单给良质关节；产品供应宇树科技，测试通过，等待10月订单。

金钟股份：T占其收入15%以上，类似福赛科技。进军机器人轻量化材料，目前已送样小米、智元等国内头部客户；近期刚与T机器人团队对接。

骏鼎达：基于编织套管的同源技术，开发超高分子编织腱绳，腱绳+套管一起为客户交样。与新剑密切配合；董事长即将赴美三周，有望与T取得接触。

肇民科技：8月中下旬再次接到宁波Tier1定子产品订单，对应约300台机器人。近期收到Tier1客户多种新产品图纸并已经完成试制送样，新产品包括微型电机定子、微型Peek行星滚柱等;公司机器人ASP有望从此前3000元提升至6000元。

宏润建设、矩阵超智：近日，宏润建设与矩阵超智签署战略合作协议，聚焦伺服电机、灵巧手、人工智能算法、轻量化材料和人机交互系统等方面的二次开发。

汉威科技：近期帕西尼价格过高，汉威科技或成为宇树科技电子皮肤新晋供应商。目前3指方案对应电子皮肤价值量单台机器人4000元，后续5指方案+手掌价值量会提升至8000元。

易德龙：下周与良质落实关节模组合作事项正在推进；公司研发的PCB轴向磁通电机目前第一款工业用样机已跑通，在和绿的谐波配合做用与机器人关节电机；配套关节的PCB轴向磁通电机单BOT价值量7000元，配套灵巧手的价值量6000元。

德昌电机控股：给大客户的灵巧手总成正在A样，预计量产后价值量1.8-2万元/个机器人。

华辰装备：flw百台订单持续交付，为目前市场最大订单，同时flw小丝杠送样顺利；与豪能等头部机器人玩家签单，且与hl、sfl、tp等交流较好，新订单有望持续落地；计划推出内螺纹双端磨削，效率提升翻倍。

聚合顺：高温尼龙、尼龙66等特种尼龙，与机器人轻量化、耐用性、精密度需求高度契合；日前，通过可转债募资投入“年产8万吨尼龙新材料(尼龙66)项目。

国恩股份：公司投资9.6亿元建设年产1000吨PEEK材料产线及中试平台，已完成PEEK材料生产技术与核心工艺的开发；成立子公司国恩未来（深圳）科技有限公司，从事智能机器人的研发、销售，正积极向机器人产业链下游延伸。

明新旭腾：成立明新智达子公司，明新旭腾持股70%，公司向机器人轻量化方向有新的布局，改性碳纤维、改性尼龙；柔性传感器有序推进，公司现有皮革、pu、pvc等材料可以用于柔性传感器。

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