储能+光伏更新 ①9月12日...

①9月12日，发改委、能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，明确到2027年新型储能装机1.8亿千瓦+，直接投资约2500亿。

②宁夏储能容量电价出台。9月12日，宁夏发改委发布《建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》。

继甘肃之后又一个覆盖储能的容量电价出台，我们认为容量电价能够显著提升储能投资收益的确定性。后续容量电价有望在全国推广（或先在西北推广），带动储能投资积极性大幅度提升。

-容量电价标准怎么算？

2026年起执行165元/kW/年的容量电价标准，覆盖煤电机组、电网侧新型储能， 放电时长需达到6h。

如一座100MW×6h的独立储能电站，按照0.8元/Wh造价约4.8亿，每年容量电费约1650万，单靠容量电价需29年回本， 但容量电价只是给储能提供保底收益

若搭配宁夏峰谷价差约0.28元/kWh（现货试运行结果），资本金IRR有望做到6-7%， 可以取得经济性。

目前宁夏还有约0.26元/kWh的调峰补偿，预计现货正式运行后由现货价差取代。年底现货正式运行后，由于宁夏消纳问题也较为严重，预计 峰谷价差可能上升 。

-传导方式

与此前甘肃容量电价政策类似，由全体工商业用户和发电企业外送电量分摊。因此最后用户侧 电价上涨 ，列入“发电侧容量电费科目”纳入系统运行费用。 非财政补贴。

-如何看待容量电价？

容量电价代表储能、火电等调节性资源所获得的一份 稳定收益 ，有助于提升项目投资收益的确定性，从而有利于业主的投资积极性。同时我们认为容量电价在甘肃、宁夏等西北省份先后推出，代表消纳问题的严重程度已经到了必须推出有效刺激政策的地步。而向用户侧传导则保证了政策的延续性，而不依赖财政。

产业链梳理：

国内龙头集成商：海博思创，阳光电源、宁德时代、亿纬锂能等

另外鹏辉能源、欣旺达也有相关储能业务

户储：德业股份、艾罗能源等

9月12日，宁夏发改委发布《建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》。

煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准2025年10月至12月按照100元/KW·年执行，2026年1月起按照165元/KW·年执行。容量电费由区内全体工商业用户月度用电量和发电企业月度外送电量按比例分摊。

容量电价补偿+峰谷价差套利、独立储能电站收益率超8%。宁夏的容量电价补偿标准为国内中等水平（河北100元/KW*年，低于甘肃为300），平均峰谷价差为0.31元/kwh，按照EPC为0.8元/kwh，考虑4h的长时储能，年稳定运行330天，测算收益率irr为8.4%。

政策鼓励6h以上长时储能。容量电费=有效容量*容量电价*容量供需系数。其中有效容量为满功率放电时长/6*额定功率并扣除厂用电，若配储时长为4h，则有效容量为实际容量的2/3，因此短时储能经济性受损，大幅拉动储能电池需求

政策倒逼采用高质量电池、利好龙头。运行期间若月内发生三次非停，扣减当月容量电费；全年有三个月发生，取消其未来一年获取容量电费的资格。我们测算采用小厂商储能电池，电芯成本下降16%，但考虑储能项目运行天数下降20%，对应irr预计下降2-3pct，因此利好优质储能电池企业。

重申观点：

全球储能需求高景气、上修需求。国内独立储能商业模式经济性跑通，代替配储成为增长主力，后续多省政策出台可期，上修国内25年储能装机需求30%增长至140gwh+、26年20%+增长至170gwh。同时新兴市场、欧洲大储翻番增长可持续，美国储能政策留有窗口期，预计25年全球储能装机50%增长至300Gwh，对应电池需求500-550gwh，26年维持30%+增长，长期持续性可期。产业链相关：宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、海博思创等，同时阿特斯、上能电气、中创新航等

事件： 9月12日，宁夏发改委发布《建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》。7月，甘肃发改委发布《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》；

1）容量电价出台呈星火燎原之势

容量电价代替容量补偿，容量电费向用户侧传导。容量电价机制与容量补偿机制有 本质不同： 3月《内蒙古自治区能源局关于加快新型储能建设的通知》，对独立新型储能向公共电网的放电量执行容量补偿，该补偿费用以月度为周期在发电机组（厂站）间根据装机容量分摊，具有电源侧“零和”特征。甘肃、宁夏发布的发电侧容量电价机制政策，容量电费按照月度外送电量（不含直流配套电源）和区域内全体工商业用户月度用电量比例分摊， 充分向用户侧传导。

2）容量电价机制能够框定费用盘子规模、具备全国性推广基础

甘肃、宁夏容量电价政策显示，机组获得的容量电费=有效容量×容量电价标准×容量供需系数=有效容量×容量电价标准×系统净负荷曲线的最大值及相关调整/总有效容量，因此执行范围内的机组容量电费之和≤容量电价标准×系统净负荷曲线的最大值及相关调整。容量电价标准由各省根据当地情况确定，甘肃为330元/千瓦·年，宁夏为165元/千瓦·年；系统净负荷曲线的最大值的每年涨幅一般略大于用电量增速，能够有效估计。

3）容量电价机制引导调节性电源竞争、锂电储能具备成本优势

甘肃、宁夏容量电价政策目前涉及公用煤电机组、电网侧新型储能（抽蓄未投产，暂未纳入，预计后续纳入）。文件提出：煤电机组的有效容量根据煤电机组铭牌容量扣除厂用电后确定，电网侧新型储能的有效容量根据满功率放电时长/6，#其本质是将调节性电源统一折算为6小时的顶峰发电功率，引导其竞争。

根据我们于2023年1月发布的《新型电力系统系列之三：泛储能需求无忧，电化学一马当先》测算，在日内典型调峰情景（5小时下调峰+2小时上调峰）下，锂电储能、抽水蓄能调峰成本比为1:1.48，考虑到近两年锂电储能成本进一步下降，故其成本优势将更加明显。

甘肃、宁夏的容量电价政策具备费用盘子可控+引导调节性电源竞争的特征，有望全国推广。考虑锂电储能成本优势，预计容量电价将明显加快其发展。相关厂商：宁德时代、阳光电源、海博思创、南网科技、亿纬锂能、阿特斯等。

事件：国内储能政策加速落地，包括顶层定调的《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》、各省伴随“136号文”承接文件陆续出台的容量电价细则/指导，以及源网荷储、现货/辅助服务相关指导意见。

我们认为：一是首次储能建设专项行动呈现顶层清晰表态，储能作为十五五期间促进风光消纳的核心设备，需求具备政策托底；二是商业模式加快完善，政策+收益率驱动需求存在较大超预期空间，叠加盈利改善预期。

1）需求来看，专项行动明确2027年全国新型储能装机规模达180GW以上，截至2024年底累计装机规模为73.76GW，即25-27需年均装机35.41GW以上（25年起4h系统成为招投标主体，预计对应每年140GWh+需求），较24年110GWh新增装机增长，考虑政策多为托底，预计实际装机显著高于政策目标。另外，方案提到推进高耗能行业源网荷储落地，预计带动新增需求。目前#预计25年新增装机同比+40%至150-160GWh、全球装机50%+增速，从H2以来中标量、电池厂指引来看，26年增速存在较大上修空间。

2）商业模式来看，近期各省容量电价密集推进，继山西后，青海也提出适时给予储能容量电价，宁夏出台电网侧储能容量电价征求意见稿，明确储能容量电价标准2025年10月至12月按照100元/千瓦·年执行，2026年1月起按照165元/千瓦·年执行。另外，青海提到试运行中现货价差已达到0.57元/KWh，预计储能现货套利收益率较高，根据全面加快电力现货市场建设方案，年内多数省份将进入现货连续结算，26年底完成省内市场正式运行，现货+容量支撑收益率发生本质改变。

3）重申储能赛道的稀缺性：

-3-5年需求复合增速30-40%甚至更高

-格局集中+盈利改善、逻辑顺畅，龙头标的已在兑现需求超预期，叠加政策催化。

产业链再梳理：

大储电芯 -宁德、亿纬、欣旺达、中创、国轩

大储集成 -阳光电源、海博思创、阿特斯、盛弘股份、上能电气、科华数据、南网科技、通润装备

源网荷储一体化 -同力日升、四方股份等

户储&工商储 -德业、艾罗、派能、锦浪、科士达、华宝、固德威、禾迈、昱能等。

核心目标：以行动方案测算，2025-2027年需新增装机超1亿千瓦，年均约35.4GW，按照4小时的配储时长计算，年均储能新增装机约142GWh。考虑到政策通常起托底作用，实际装机规模和容量有望远超规划。

市场机制突破：1）推动“新能源+储能”联合参与电能量市场，允许独立储能自主报价；2）完善容量电价机制，建立可靠容量补偿制度；3）引导储能参与调频、备用等辅助服务市场，探索爬坡、转动惯量等新品种。

需求提振信号：2024年政策取消强制配储后，8月单月储能招标达69.4GWh创新高，内蒙古独立储能项目招标18.5GWh。政策通过市场化收益（峰谷套利+容量补偿+辅助服务）提升经济性，预计实际装机将远超预期。

头部企业上调硅片报价！

据悉,由于原材料报价不断攀升,同时订单数量也有所增加,这使得硅片环节的成本随之提高,市场需求也进一步增大。

国内头部企业上调硅片报价,其中N型硅片-183mm上涨至1.35元/片、N型硅片-210R上涨至1.45元/片、N型硅片-210mm上涨至1.7元/片。

SMM经过调研判断,183mm本轮涨价大概率能被下游所接受,其余两种尺寸仍需关注成交情况。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！